紓困上市公司再添新模式 三方合力要約收購*ST夢舟

　　本報記者 黃 群

　　股價在一元面值生死線上徘徊，*ST夢舟究竟是如同當年*ST中弘一樣黯然退市，還是迎來“白衣騎士”起死回生？

　　*ST夢舟5月29日釋出公告，上市公司於5月28日收到持股5%以下的股東蕪湖市楚恆投資管理中心（有限合夥）（下稱“楚恆投資”）通知，決定以部分要約收購方式增持上市公司股份。本次預定收購的股份數量為2.25億股，要約收購完成後楚恆投資將持有*ST夢舟15%的股份。本次收購的要約價格為1.2元/股，預計所需最高資金總額為2.7億元，資金來源於楚恆投資自有資金。如預受要約的實際股數不足2.25億股，則本次要約收購自始不生效。

　　記者查詢發現，楚恆投資成立於2018年9月份，股東包括國厚資產管理股份有限公司、蕪湖鳩江國厚資產管理有限公司、蕪湖經濟技術開發區建設投資有限公司、蕪湖市鼎蕪企業管理服務有限責任公司，以及自然人王生、黃平、陳錫龍、張龍、宋志剛、楊春泰和胡基榮。其中，普通合夥人和執行事務合夥人是蕪湖鼎蕪，負責執行楚恆投資的合夥事務。而蕪湖鼎蕪的股東則由地方政府平臺公司安徽東向發展創新投資有限公司、國厚資產旗下安徽國厚股權投資基金管理有限公司和*ST夢舟董事長宋志剛三方按照相同的股權比例構成。

　　截至5月6日，楚恆投資持有*ST夢舟3579.88萬股股份，占上市公司總股本的2.02%。結合*ST夢舟股價最近走勢，以及截至4月24日登記在冊的股東榜中楚恆投資並未現身，可以推斷該公司或是在4月末進場。

　　“這是一種全新的紓困上市公司模式。”一位不良資產處置專業人士對《證券日報》記者表示，從這次救助的參與主體看，地方政府和地方AMC以及企業管理層共同參與進來，這種組合模式是紓困上市公司的一次創新探索，與當前政府平臺公司直接將困境企業納入旗下的模式有很大不同。

　　“簡單而言，過去很多公司紓困都是採取更換大股東或者管理層的方式，比如民營企業交由地方城投公司管理，有的上市公司控股權轉讓給國資持有。但是*ST夢舟不是，這次紓困的楚恆投資來自三方力量，國厚資產出大部分錢、政府主要出資源、上市公司管理層出錢跟智慧，各方構成三角關係，形成一股合力。尤其是*ST夢舟的管理層也自掏腰包來救上市公司，這是以往看不到的。這次蕪湖市政府的思路很市場化，而不是簡單地一賣了之。”該人士說。

　　*ST夢舟原名鑫科材料，是一家高階銅基合金材料加工企業。2015年，公司採用非公開發行股份募集資金的方式收購完成西安夢舟100%股權，增加了電視劇的製作和發行業務，形成了銅加工和影視傳媒的雙主業格局。但由於行業寒冬帶來商譽大幅減值導致淨利潤2018年-2019年連續兩年鉅額虧損，公司近期股價一直在1元上下波動，存在退市風險。

　　“股價快速下跌是我們不曾想到的，因為就在3月份我們還在想著未來工作怎麼幹，然後4月份股價就突然跌破一元面值了。”*ST夢舟董秘張龍對《證券日報》記者說，“疫情對公司經營有一定影響，但影響不大，整個行業景氣度還是很好的。我們每個月的23號排下個月的訂單，現在6月份的訂單已經排完了，只不過受疫情影響沒有滿產，現在銅加工這塊的產能利用率在80%以上。”

　　2017年，*ST夢舟全資子公司西安夢舟出資8.75億元受讓夢幻工廠70%的股權，並投資設立全資子公司夢舟影視。根據對賭協議，夢幻工廠2017年-2019年淨利潤分別要達到1億元、1.3億元、1.69億元。然而，夢幻工廠僅僅在2017年勉強完成了業績對賭，2018年淨利潤為8492.95萬元，低於當期業績承諾，2019年淨利潤更是虧損3.38億元。

　　“目前夢幻工廠還處於業績對賭期，上市公司不干涉它的正常運營。（這兩年）影視行業進入寒冬，產品銷售出去無法收回貨款，也就無法擴大生產。近期公司把影視板塊資產整體對外轉讓，就是為了更好地做強原來的主業。”張龍說。

　　的確，做大做強原有主業，是擺在*ST夢舟面前的首要問題。為此，公司下設全資子公司生產高精度銅及銅合金帶材，並與銅陵有色透過轉讓部分股權、增資或轉讓資產、授權經銷產品的方式開展戰略合作。2019年12月，公司又與廣西崇左市工業投資公司、廣西扶綏同正投融資集團有限公司簽訂了增資擴股協議，增資物件為*ST夢舟的全資子公司鑫科銅業。

　　張龍告訴《證券日報》記者：“我們目前做了很多探索性工作，比如跟銅陵有色的合作。也在推動一些專案積極進展，比如引進廣西政府來投資，就是要增強對東盟的出口，提高公司產品在華南市場的佔有率。今年3月份我們又在蕪湖設立了全資子公司高導材料公司，就是做產品升級，做新產品的研發，維護現有客戶。公司不是簡單要保殼，未來很長時間要做強主業。”

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