摘要：挺過去（歡迎關注槓桿遊戲）
剛剛過去的一週，最讓人揪心的某過於線上旅遊平臺途牛。
先是在5月23日，於連續股價連續30個交易日低於最低買入價1美元，途牛收到了納斯達克上市資格部發布的通知函，其需要在180天內重返1美元以上，否則將面臨退市的結局。
之後，凱撒集團宣佈與京東達成合作意向，京東願意將其下屬公司持有的全部途牛股份轉讓給凱撒集團，三方將展開深入合作。
截至2020年4月，海航集團為途牛第一大股東，持股比例約24.6%；京東為途牛第二大股東，持有21%股份。若轉讓完成，凱撒集團將成為途牛第二大股東。
不過，凱撒旅業暫無意向接盤。凱撒旅業在公告中表示，綜合考慮途牛目前仍處於連續虧損的運營階段以及預計收購金額較大等原因，若由上市公司實施本次收購將對公司盈利產生負面影響，故公司擬放棄本次投資機會。
公開資料顯示，途牛於2014年5月登陸納斯達克，發行價9美元。成為攜程、藝龍、去哪兒之後第四家在納斯達克上市的中國線上旅遊公司。
創始人於敦德也成為當時中國旅遊圈裡，最年輕的上市公司創始人和CEO。
此外，途牛還頗受國外旅遊景點的歡迎，就連馬爾地夫的總統都曾經親自拜訪過於敦德。
為了進一步提高自己的知名度和影響力，途牛還請來了林志穎和周杰倫為自己代言。
不過，這一切的舉動，似乎並沒有讓途牛的財務狀況有很明顯的改善。實際上，本次黑天鵝之前，途牛的經營狀況也是不太盡如人意。
根據途牛最新發布的財報，2019年途牛營收22.81億元，同比微增1.82%；歸屬於普通股股東的淨虧損為6.992億元，同比擴大，2018年淨虧損為1.879億元。2014-2018年，途牛也始終處於虧損狀態。
途牛的虧損，似乎與2019年國內旅行市場的發展情況並不相符。國家統計局今年3月份釋出的《中華人民共和國2019年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，2019年國內遊客量達60.1億人次，同比增長8.4%，國內旅遊收入為57251億元，同比增長11.7%。
2019年報顯示，途牛營業收入為22.81億元，同比僅增長約1.8%。但營業成本卻同比增長了約12.7%，達到12億元。營銷費用同比增長約18.6%，達到9.23億元。一般及型行政費用同比增長約53.8%，達到7.49億元。其他營業費用同比增長約28%，達到19.52億元。
此外，近3年來，途牛的銷售毛利率和淨利率水平都低於同行。
資本市場都在用錢投票。2019年底，途牛的股價跌至2美元左右。黑天鵝的發生讓途牛股價再度受挫，從今年4月6日起股價持續低於1美元，並一度在退市邊緣徘徊。
如網經社電子商務中心生活服務電商分析師陳禮騰在接受《國際金融報》記者採訪時表示，途牛目前處於連續虧損，股權收購對於同為上市公司的凱撒來說，可能會影響其財務指標，且目前的途牛發展不甚樂觀，投資收益或不能達到預期。因此，凱撒收購途牛還存在較大阻力。
歸根到底，打鐵還需自身硬，途牛能否徹底擺脫退市風險仍要看它能否挺過這道難關，同時後續拯救自己常年虧損的情況。
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