中訪網財經（朱婷婷）在疫情的影響之下，能夠維持業績不斷增長的行業其實並不多。血製品這個行業有著比較深的護城河，不是誰都可以進入，血漿稽核特別嚴格，可以說誰的血漿站多，技術能力強，誰的獲利能力就強，
近日，博雅生物因向博雅廣東採購原料血漿一事再次收到深交所年報問詢函，被要求對大額預付款項情況、採購協議等問題作出說明。
博雅生物主要涉及血液製品業務、子公司天安藥業的糖尿病用藥業務、子公司新百藥業的生化類用藥業務、子公司博雅欣和的化學藥業務以及復大醫藥經銷業務。
根據博雅生物歷年年報，公司2017年以前預付款金額非常少，只有幾百萬，而在此之後開始大幅增長。2017年、2018年和2019年末，博雅生物預付款賬面價值分別為1.37億元、3.24億元和8.36億元。主要系預付博雅廣東原料血漿款。
據悉，2019年4月，博雅生物還與博雅廣東簽署了一份新的採購合同，在終止2017年5月簽署的採購框架協議的同時，雙方約定博雅生物向博雅廣東採購不超過500噸的原料血漿，採購價格不超過165萬元/噸，金額不超過8.25億元。該公告披露，博雅廣東因違規被收回相關證書、暫停生產，正積極推進各項整改工作。
為何要與一家尚在整改中的企業簽訂8億元大合同？博雅生物未予解釋。
增收不增利，現金流緩慢
根據博雅生物釋出的2019年業績快報，資料表示，公司實現營業收入29億元，同比增長18%；實現歸母淨利潤4.3億元，同比下滑9.2%%。
2019年整體業務線來看，公司血製品業務收入10.3億元，同比增加14.5%，淨利潤2.84億元，同比下滑13.2%，主要由於銷售費用和研發費用的上升使得利潤有所下降，分產品看，靜丙收入3.27億元（+37.6%），白蛋白收入3.11億元（+3.8%），纖原2.7億元（-7.1%），其他0.76億元（+74.4%）。公司目前漿站數12個，2019年採漿372噸，同比+6.29%，原料供給穩定增長；公司其他板塊收入實現較快增長：天安糖尿病業務收入3.64億元，同比+13.85%，淨利潤6816萬元，同比+12.92%；新百生化藥收入9.03億元，同比+28.6%，淨利潤約9171萬元，同比+40.21%；復大經銷業務收入6.42億元，同比+15.8%，淨利潤3577萬元，同比+15.51%。博雅欣和2019年營收2260萬元，淨利潤為-3179萬元，主要原因為在建工程轉固計提折舊2117萬元。
2019年公司經營活動產生的現金流量淨額為-1.15億元，同比下降428.09%，經營性現金流淨額/淨利潤為-0.26，同比下降0.33。
產銷資料差異引關注
財報資料顯示，博雅生物的資產總額規模由上市之初的7.77億元大幅提升至2019年9月末的51.77億元，七年時間內，資產規模增長了44億元。在資產規模增長過程中，博雅生物期間債務融資規模為5.2億元，股權融資規模為20.2億元，25億元的再融資規模佔博雅生物上市以來新增的44億元資產規模的57%。
藉助博雅生物的持續併購,使得公司在上市初始時還為零的商譽資產得到快速增長，2019年9月末，其商譽資產達到了66384.20萬元，佔公司總資產規模的13%左右。在商譽資產增長的同時，可以看到博雅生物的營業收入淨利率卻自2013年之後出現了持續下滑，由2013年的33.58%一路下滑至2019年三季度末的15.75%。如此情況說明，其淨利潤增長速度不僅遠低於收入增長速度，且盈利能力也在不斷弱化中。