至多減持56億！海康威視究竟怎麼了？

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5月22日盤後，科技白馬龍頭——海康威視釋出一則重磅減持公告。

據披露，公司第二大股東龔虹嘉將在披露之日起的6個月之內以集中競價的方式減持不超過公司總股本的2%，即不超過1.87億股。

按照22日海康29.96元收盤價，相當於龔虹嘉此舉將減最多減持56億元。他上一次減持還是在2018年1月，基本減持在歷史股價高位，亦是2年盤整的高位。

龔虹嘉可是中國天使投資界的神話。海康創立初期，出資245萬元，佔比海康49%的股份，但現在這筆投資產生了超過2萬倍的回報。

我們算一筆賬，目前龔虹嘉持股市值為376 億元，而此前2011 年到2018 年期間，龔虹嘉已經減持套現146 億元，套現金額加上目前持股金額合計高達522 億元，是初始投資金額245 萬元的2.13 萬倍。

另值得注意的是，2019年11月，龔虹嘉和另一位股東胡揚忠因因涉嫌資訊披露違法違規被立案調查，海康威視未在公告中透露兩位董事被調查涉及的具體事項。

今年3月14日，兩位股東收到證監會《結案告知書》。

通告稱，公司副董事長龔虹嘉、總經理胡揚忠在增減持股份過程中未向海康威視報告為他人提供融資安排的情況，違反了《上市公司資訊披露管理辦法》第三條規定，決定對龔虹嘉、胡揚忠採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。同時，要求龔虹嘉、胡揚忠於2020年3月20日前向浙江證監局提交書面整改報告。

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除了龔虹嘉頻頻的減持動作外，其餘股東也有不少動作。公司第三大股東——香港中央結算有限公司一季度末再度減持0.97%，現比例為5.33%。另外，第8大股東——中信證券股份有限公司小幅減持0.01%。不過，第10大股東郭敏芳小幅增持0.01%。

股東們減持動作頻頻，背後對應著海康威視業績增長的困境。

2019年，海康威視營收為576.58億元，同比增長15.69%；歸母淨利潤為124.65億元，同比僅增長9.36%。兩項關鍵資料均創下2010年上市以來的新低。利潤增速從上市後5年的40% 下滑至20% ,再到去年的個位數增長。

海康威視在2019 年業績說明會上直言：“從收入增速和淨利潤增速來說，2019 年確實是過去十年裡最差的一年”。不過公司補充稱：“我們相信2019 年不會是未來十年裡最好的一年。”

屋漏偏逢連夜雨，今年又遭遇疫情的打擊。一季度營收94.3億元，同比下滑5.2%，淨利潤為14.7億元，同比下滑0.93%。

業績增長疲軟，是近來股價表現低迷的重要邏輯因素。不僅如此，海康未來業務發展上海面臨不小的隱憂。

1、PBG增長承壓

2019年，海康威視國內營收414億元，佔比總營收的71.8%，增速為16.2%，同比增速下滑4%,而國外營收162億元，佔比28.16%，增速為14.43%，同比下滑1.47%。這說明國內比國外增速下滑更快。

具體而言，PBG業務佔比將近40%，但增速僅僅4%。這個增長指標，有點讓人緊張，畢竟這是主力業務。

這可能有兩方面的原因。一方面，國內深耕多年，市場已經滲透到縣一級，並且佈局也差不多了，天花板較為明顯。另一方面，華為、阿里巨頭強勢佈局智慧城市，與海康的PBG有交叉的業務領域。

尤其是華為在指揮中心、雲計算平臺、智慧化後臺等非傳統攝像頭業務有較強研發實力，給海康的壓力不小。

2、海外需求以及供應鏈

2019年10月8日，海康威視被美國商務部列入“實體名單”，當時令市場大感緊張和擔憂。

一方面，海康為了應對，加大了備貨力度。截止2019年末，公司存貨為112.68億元，同比增加逾55億元，增幅96.8%。主要還是由於原材料的備貨多增加了33億元，另外產成品同樣增加了20億元以上。

另一方面，海康加大研發，但核心技術不會那麼快掌握。

並且，在今年新冠疫情的衝擊之下，海康的海外市場需求以及供應鏈均會受到不小影響。這都是令市場擔憂的。

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最近，A股科技股反彈勢頭非常強勁，但海康的股價表現卻不溫不火。今年以來，海康股價還倒跌8.49%，跑輸絕大多數龍頭白馬。

並且，海康股價已經橫盤2年，現較歷史最高價的42.89元，下跌將近30%。可見市場對海康還是有憂慮的。

現在到好了，第二大股東龔虹嘉又來較大比例減持，更是給股價帶來壓力。明天週一，海康如何演繹，拭目以待。