7月31日，奧海科技（002993.SZ）更新了最新版的《首次公開發行股票招股說明書》，擬在深交所上市，共發行股票4520萬股，發行價為26.88元/股，市盈率為22.99倍。
奧海科技成立於2012年，是一家主要從事充電器、移動電源等智慧終端充儲電產品的設計、研發、生產和銷售的公司，產品主要應用於智慧手機、智慧穿戴裝置、智慧家居、智慧音箱等領域。財報顯示，2019年奧海科技的營業收入為23.1億元，同比增長39.42%，歸母淨利潤為2.22億元，同比增長94.8%。
8月3日，公司將開放網上申購，這隻新股如何？南財AI新聞實驗室新股排查課題小組為大家拆一拆。
資產負債率較高
奧海科技在7月31日更新的《首次公開發行股票招股說明書》中，一共提示了17個風險。
南財AI新聞實驗室整理發現，排除一些常規性風險，有三大風險與公司的經營關聯性高，分別是原材料價格波動風險，資產負債率較高風險，以及客戶相對集中風險，值得投資者注意。
首先是原材料價格波動風險，2017-2019年，公司公司直接材料佔主營業務成本的比重分別
為79.06%、81.77%和83.37%，佔比較高，原材料價格波動對公司盈利能力產生的影響較大。
奧海科技表示，近年來，受市場需求和宏觀環境的影響，公司生產產品所需的原材料價格存在一定波動，增加了公司生產經營的難度，並導致產品銷售成本、毛利率的波動。如生產產品所需的原材料價格在未來出現大幅上漲，而公司不能有效地將原材料價格上漲的壓力向外部轉移或透過技術工藝創新抵消，將會對公司的經營業績產生不利影響。
其次是資產負債率較高風險，2017-2019年年末，公司的母公司資產負債率分別為66.40%、72.53%和 67.12%，合併報表的資產負債率分別為 60.40%、65.84%和 64.64%，公司的資產負債率較高。
奧海科技解釋，這是因為公司的產銷規模增加較大，而公司主要採用銀行間接融資的方式融資，因此導致資產負債率較高。並提示，由於公司資產負債率較高，且主要為流動負債，如公司流動資金管理不當或銀行出現大量取消信貸額度的情形，將存在不能及時償債的風險。
第三是客戶相對集中風險，2017-2019年，公司前五名客戶的銷售額佔公司當年營業收入的比例分別達 55.64%、59.62%和 72.19%。其佔比上升主要是因為公司持續開拓新的行業領先客戶（如華為、vivo等）帶來的市場份額的提升，其次客戶本身市場佔有率的提高也增加了行業集中度。
奧海科技提示，雖然公司與主要客戶建立了長期穩定的合作關係，且這些客戶多為信譽度較高的優質客戶，但公司若不能透過技術創新、服務提升等方式及時滿足上述客戶提出的業務需求，或上述客戶因為市場低迷等原因使其自身經營情況發生變化，導致其對公司產品的需求大幅下降，公司將面臨一定的經營風險。
應收賬款逐年增長
奧海科技遞交上市申請後，發審委於2019年10月18日給出反饋意見。
發審委關注的問題中，應收賬款逐年增長的原因，對稅收優惠的依賴，以及毛利率下降風險，值得投資者注意。
首先是應收賬逐年增長的原因，2017-2019年，奧海科技的應收賬款餘額分別為4.69億元、6.08億元和8.41億元，發審委要求公司說明應收賬款逐年增長的合理性，並分析與同行業可比公司的差異 。
奧海科技解釋，公司應收賬款的增長與營業收入的增長一致，2019 年末公司應收賬款淨額較上年末增加了 22180.92 萬元，增幅 40.82%，應收賬款增長幅度與營業收入增長幅度比較接近。應收賬款佔比及週轉天數高於同行業公司是因為客戶結構及客戶的信用政策存在差異所致。
其次是對稅收優惠的依賴，奧海科技符合國家級高新技術企業資格，享受15%的企業所得稅優惠稅率，2017-2019年，公司稅收優惠金額佔歸母淨利潤的比例分別為19.36%、5.11%和7.24%。發審委要求公司說明對稅收優惠是否存在重大依賴。
奧海科技解釋，2017 年稅收優惠金額佔歸母淨利潤的比例相對較高，主要是由於公司產品毛利率下降以及金立財務狀況惡化，公司針對其應收賬款全額計提相應的壞賬準備導致利潤下降較大影響所致，其中金立全額計提壞賬準備的事項屬於偶發性事項，剔除該事項後稅收優惠金額佔歸屬於母公司所有者的淨利潤為 12.76%。因此，就整體而言公司對稅收優惠不存在重大依賴。
第三是毛利率下降風險，2016-2019年，奧海科技的綜合毛利率分別為31.47%、22.76%、16.57%和20.77%，綜合毛利率呈下降趨勢，發審委要求公司補充披露毛利率下降的原因。
奧海科技解釋，由於近幾年公司下游手機行業進行整合，該行業競爭激烈，行業內的價格戰導致其成本管控較強，從而導致公司不能隨著成本的波動及時調整產品銷售價格，因此報告期內公司毛利率波動。隨著國內領先的手機廠商如華為、vivo、OPPO、小米在全球的市場佔有率和品牌知名度的不斷提高，公司手機充電器產品的市場佔有率也隨之提升，毛利率逐步企穩，但如果未來影響毛利率的相關外部或內部因素出現較大不利於公司的變化，未來公司的毛利率可能存在下降的風險。
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