5月信託收益率繼續下滑 工商企業類信託違約較多

5月份，信託行業大事不斷。監管層釋出的《信託公司資金信託管理暫行辦法（徵求意見稿）》廣受關注，非標業務受到衝擊；同時，資產荒的出現，使得一些信託公司新信託產品“斷檔”。

6月8日，證券時報記者從第三方機構獲悉5月信託執行資料，在嚴監管和資產荒雙擊之下，當月集合信託發行有所下滑，但是募集情況相對火爆。不過，在貨幣政策持續寬鬆之下，集合信託產品平均收益率繼續下降。

就具體投向而言，房地產和基礎產業仍是信託業務的兩大支柱，二者呈現此消彼長態勢。由於不少地區壓降高成本融資，基礎產業信託環比下滑明顯，而房地產募集規模近600億元，環比增長超兩成。

資產荒來襲收益率下降

用益信託資料顯示，從發行情況來看，5月集合信託產品發行規模出現小幅下滑。

截至6月5日，5月共計發行集合信託產品2126款，與上月同時點相比減少0.75％，發行規模1961.77億元，與上月同時點相比減少6.18％。

用益信託研究員喻智表示，5月集合信託產品發行下滑在預期之中，一方面在經濟增速下滑的大環境下，行業“資產荒”問題顯現，優質底層資產供應不足；另一方面疫情的後續影響有所體現，疫情阻礙了信託公司展業，在一定程度上仍影響著信託公司的專案儲備。

而從集合信託成立規模資料來看，截至6月5日，5月共計成立集合信託產品2114款，同比減少7.49％，成立規模1891.72億元，環比增加1.10％。

“集合信託產品募集逆勢增加，在發行減少的情況下出現增長殊為不易。這也一定程度上驗證了近期市場上信託產品銷售火爆，部分產品被‘秒殺’等現象。”喻智表示。

他認為，從資金端來看，在市場無風險收益率下行、理財市場整體收益出現下行的情況下，信託產品儘管收益一再下跌，但仍有優勢，產品募集並沒有受到收益下行的負面影響，反而出現了較為火爆的行情。

在經濟增速下滑和貨幣政策持續寬鬆背景下，回報率高的優質資產減少，信託產品收益率下滑也在預期之中。資料顯示，5月集合信託產品的平均收益率為7.51％，環比下滑0.12個百分點，繼續保持下行趨勢。

基礎產業信託下滑

地產信託環比增兩成

從信託產品投向變化，可以看出某個階段信託公司的集體偏好和發力領域。

5月基礎產業類信託產品募集整體下滑明顯，但是房地產類、工商企業類和金融類產品募集有所增長，而基礎產業信託環比下滑最為明顯。

資料顯示，5月基礎產業類信託產品募集規模環比下滑近三成。5月基礎產業信託募集資金405.42億元，與上月同時點相比減少27.54％。

喻智認為，目前信託公司在基建領域展業面臨困境，一方面，地方政府債券大量發行，地方政府財政壓力大減，削弱了從其他渠道融資的需求，且面臨銀行、券商等機構資金激烈競爭；另一方面，政信類業務的融資成本被壓降，如江蘇鹽城、泰州等地要求“加強國企平臺融資成本管控”。

基礎產業信託與房地產信託作為信託公司兩大支柱，呈現此消彼長態勢。在基礎產業信託下滑之下，房地產信託卻在5月募集597.56億元，環比增長23.79％。

喻智認為，5月房地產類產品募集規模上行，或許和基礎產業信託募集大幅下滑有關，基礎產業專案受融資成本壓降等因素影響，展業情況不容樂觀，信託公司有因此轉向房地產領域展業的可能。

同時，資金信託新規對於房地產類信託產品的影響很大，非標債權集中度的限制使得信託公司與單一房地產公司的業務額度受限，可能會刺激信託公司在政策落地前加速開展相關業務。

不過，相比於去年同期，房地產類產品的募集規模和佔比已經是大幅下滑。

金融類規模佔比最大

工商企業類維持高風險

值得注意的是，金融類信託產品依舊是信託公司中佔比較為穩健的投放領域。5月金融類信託募集資金617.90億元，環比增加13.21％，規模佔比32.66％，超越房地產信託，是集合信託中佔比規模最大的信託產品。

喻智表示，5月以來，受到外部不確定性因素的影響，股票市場陷入持續的調整期，而債券市場出現大幅回撥，信託公司在金融領域的展業同樣受到一定的影響。但從資金信託新規來看，投向各類證券的標品信託重要性得到凸顯，金融類信託或許會成為信託公司下一階段業務轉型的重點。

此外，作為支援實體經濟發展的重要力量，5月工商企業類信託共募集資金234.66億元，環比增加14.35％。

不過，從信託投向風險來看，在5月信託產品違約事件中，工商企業是“重災區”。

用益信託統計，截至6月5日，5月共發生信託產品違約事件23起，涉及信託公司13家，涉及金額高達128.2億元，投向工商企業領域的產品違約風險維持高位，違約事件涉及18起，涉及金額103.2億元。

來源：證券時報