外匯天眼APP訊 : ●“國產替代”不止生產端，消費端“國產替代”正在進行時！
本篇報告旨在回答：為何“國潮”興起是長期趨勢，需求端和供給端分別蘊含什麼邏輯？“國潮”帶來哪些投資線索？當前應該重點關注什麼領域？
●“國潮興起”提升利潤率，塑造長期優質投資賽道。
“國潮”是優質消費迴流和企業提升價值鏈層次的交集。當前賺“槓桿率週轉率”的錢越來越難，賺“利潤率”的錢成為最優解。“國潮興起”提升企業價值鏈層次，品牌溢價相應帶來利潤率改善，形成優質投資賽道。
●需求端消費理念轉變支撐“國潮”崛起。
以日本為例：(1)國際政經環境變化；(2)長期經濟增長中樞下臺階；(3)人口結構老齡化加速的階段，日本消費理念從追求奢侈向追求價效比過渡，高性價比的國產品牌受到青睞，大批國產消費品牌湧現，資本市場相應對映。優衣庫(迅銷)、無印良品在1997-2017年期間分別取得近2000%、260%的超額收益。
●供給端產品質量提升、設計直擊痛點、銷售渠道下沉、相對價效比高鑄就“國潮”新優勢。
(1)產品質量提升，自主品牌崛起。在依靠品牌代工和貼牌生產完成初步資本和技術積累後，中國企業開始透過研發設計開創自主品牌，向價值鏈高階進發。中國製造的質量認可度提高，企業開啟自主品牌創立浪潮。(2)設計直接痛點。國貨“接地氣”的設計理念和文化底蘊更加貼合本土消費者的使用者特點和消費習慣，帶來相對競爭優勢。(3)銷售渠道和營銷變革促進國產品牌滲透。電商助力渠道鋪設和下沉，營銷創新快速完成品牌塑造和相對低成本則更有利於國產品牌推廣。(4)產品價效比高成為顯著亮點。國產品牌具備先天成本優勢。效能與海外大牌的差距不斷縮小，價效比高成為國潮品牌的顯著亮點。
●“國潮”投資線索：價值鏈提升、產業鏈帶動。
品牌價值樹立有助於企業在生產價值之外獲取額外溢價，改善利潤率。中國在盈利能力和市場增速具備雙重優勢的領域，將成為國潮興起的第一梯隊賽道——個人用品、家庭裝飾品、家用電器和食品。產業鏈方面，上中游供給具備國際比較優勢，終端市場消費潛力巨大的生產環節是催生國潮興起的重要潛在領域——消費電子產品、美妝個護、服裝鞋類。
●“國潮”興起的重點關注領域。
(1)小家電：增長空間廣，國產品牌領潮流。(2)智慧家居：國潮品牌科技感和價效比兼具，擴張迅速。(3)新能源汽車：上中游產業優勢，終端消費潛力巨大。(4)消費電子(TWS耳機)：高性價比拓寬市場空間。(5)小食品：“本土口味”+“電商加成”迎來發展黃金期。(6)美妝：消費升級需求擴張，借“國風”持續滲透。
●風險提示：
疫情反覆，經濟不及預期，流動性收緊。報告只是從主題投資角度提示相關行業可能存在的機會，並不能替代或代表廣發證券發展研究中心行業分析師的觀點。