康崇利：2020年5月十大金股及市場展望
4月十大金股回顧：跑贏同期指數，保持持續領先
4月份，外圍環境整體回暖，海外風險偏好提升。5月4日，VIX指數由4月1日的57.06下降至35.97。海外重要指數4月份也出現一定反彈，美股三大股指、法國CAC40、英國富時100、日經225、韓國綜合指數等均有不同程度的上漲。
A股4月份整體呈現震盪上行走勢。上證綜指和創業板指的月度累計漲幅分別為3.99％、10.55％，滬深300的月度漲幅6.14％。風格方面，板塊輪動較快，藍籌與成長均有所表現，休閒服務、電子、電氣裝置、食品飲料等板塊漲幅居前。
市場環境整體轉暖，截至2020年4月30日，我們推薦的4月十大金股平均收益為4.79％，跑贏同期上證綜指，保持了對市場的持續領先。根據每市平臺的資料統計，組合的超額收益達74.4％，位列全市場第4名，參與評比的券商達40家。具體來看，4月金股中表現較好的是建築裝飾的亞廈股份（ 24.68％）、食品飲料的青島啤酒（ 15.40％）、傳媒的三七互娛（ 10.72％）。
5月市場展望：政策寬鬆 市場環境回暖，A股做多價效比較高
在全球金融市場劇烈動盪的形勢下，我國資本市場總體平穩執行，韌性較強。目前A股整體估值仍具備吸引力，上市公司的業績風險基本釋放完畢，市場風險偏好有望提升，回顧近十年曆史，五一節後市場上漲機率增大。業績窪地下，二季度業績存在邊際改善預期，疊加政策加持以及較為寬鬆的流動性環境，A股做多價效比較高。雖然五一假期期間海外市場再起波瀾，但對A股的負面影響偏短期，調整反而為資金提供了配置機會。創業板指彈性相對更強，疊加註冊制改革最佳化市場生態，在此階段有望優先受益。
配置方面上，重點關注對沖政策發力端、科技、金融三大主線：
（一）掘金對沖政策發力端：新基建、消費、湖北板塊。為緩解事件性因素對經濟的影響，政策對沖力度持續加碼。新基建仍將是政策重心，新基建領域的5G建設、人工智慧有望持續受益；十一部門釋出《關於穩定和擴大汽車消費若干措施的通知》，利好大消費領域的汽車板塊；一攬子政策支援湖北，湖北板塊有望得到提振。
（二）關注彈性較強並且具備改革紅利的科技板塊。隨著海外情況有所緩和，外需有望出現一定程度的修復，科技股將受益於外需及全球產業鏈修復表現出較高彈性。另外新基建及硬科技是我國政策的重點方向，為科技股提供了政策支援。創業板註冊制改革啟動，有望點燃短期行情。創新試點紅籌企業境內上市，就是鼓勵科技創新型優質企業登入A股，尤其在生物製藥、新能源新材料、物聯網、高階裝備製造、人工智慧等細分領域，將為投資者帶來更多投資機會。中長期來看，資本市場環境與投資者結構將得到雙重最佳化。
（三）改革政策頻出，利好大金融。5月4日，國務院金融穩定發展委員會召開會議，提出已經制定中小銀行深化改革和補充資本的工作方案。近期改革政策頻出，隨著資本市場改革的不斷深入，我國的資本市場構建趨於完善，市場生態有望持續最佳化，多層次的交易中心也為不同型別的優質企業提供多方位的融資渠道。大金融板塊將受益於改革紅利，利好券商、銀行等相關板塊。
5月十大金股組合及推薦邏輯
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風險提示：政策發力不及預期，外部環境超預期惡化
4月十大金股回顧：跑贏同期指數，保持持續領先
4月份，外圍環境整體回暖，海外風險偏好提升。5月4日，VIX指數由4月1日的57.06下降至35.97。海外重要指數4月份也出現一定反彈，美股三大股指、法國CAC40、英國富時100、日經225、韓國綜合指數等均有不同程度的上漲。