部分險資已兌現前期銀行股浮盈 科技和消費或為下階段發力重點

財聯社(上海，記者 丁豔）訊，近期銀行股走勢偏弱，部分險企也似乎敏銳嗅到市場風向，出現減持銀行股兌現浮盈現象。

其中，太保壽險、中國人壽減持杭州銀行；中國人壽減持郵儲銀行、農業銀行、中國銀行；太平人壽減持建設銀行；民生人壽、中再集團分別減持浙商銀行、光大銀行等。

多位險企業內人士對財聯社記者表示，前兩年銀行股估值偏低，近期股價補漲到位後成長空間較小，險企減持銀行股主要與險企自身戰略配置有關，部分險企將資金往債券等更具價效比的板塊去配置。

對於下一階段險資的主要調倉方向，多位業內人士認為隨著經濟開始由點到面恢復，此前被市場嚴重低估的消費、醫療等傳統行業將出現機會。同時，科技和消費是險資下一階段主要發力方向，下半年估值調整到位的白馬股、業績增速和估值水平匹配較好的成長股預計比較有機會。

減持高分紅銀行股意在兌現浮盈？

為何部分險資在今年頻頻減持銀行股？一位大型險企投資人士對財聯社記者表示，“銀行股一直被看作價值股、週期股，前兩年估值偏低，所以股價補漲到位後成長空間較小，亦有部分業務有特色、業績較好的銀行股也會比較有潛力，諸如平安銀行、興業銀行、寧波銀行、杭州銀行等。”

一位大型險企投資部負責人則直言，“險資減持銀行股無外乎對其估值預期已達成，緊接著兌現浮盈。”

據wind資料顯示，2021年一季度中國人壽普通保險產品賬戶和個人分紅賬戶先後減持中國銀行，分別減持7.98億股、2.89億股，共計減持10.87億股；同時其還減持了郵儲銀行，減持0.60億股；太平人壽減持建設銀行1.71億股；另外，民生人壽、中再集團分別減持浙商銀行、光大銀行，分別減持1.64億股、1.28億股。

（資料來源：wind）

然值得注意的是，中國人壽一季度在大力度減持中國銀行的同時，太保壽險卻獨樹一幟大舉新進中國銀行，共計新進4.41萬股。險企投資風格和偏好的不同，使得其對於銀行股的配置和拋售時機出現分化。

一位中型險企權益投資人士認為，銀行股目前的風險並不大，估值和業績匹配程度還可以。“險企減持銀行股並非基於其即將下跌的考慮，而是基於險企本身整體戰略配置，其將資金往更具價效比的板塊去配置，諸如其更為好看的權益資產、債券等方向。”

“高拋低吸，兌現收益。”一位中型險企資管理中心研究與配置室負責人表示，“這屬於常規操作，大型銀行目前來看成長空間不大，主要是股價穩定且可持續提供分紅收益。”

上述中型險企權益投資人士亦指出，“險資投資大型銀行是分紅邏輯，投資招商銀行、平安銀行、興業銀行、寧波銀行則是增長邏輯，所以險資賣出高分紅銀行股兌現浮盈也在情理之中。”

值得注意的是，中國太平早在2020年即減值了部分高分紅銀行股。其投資部負責人在2020年業績釋出會表示，2020年中國太平共計減值約76.3億，從具體減值專案來看，主要是工商銀行、建設銀行、農業銀行等高分紅股票等。

然部分險資拋售銀行股，是否會對銀行股市場表現有影響？上述大型險企投資部負責人表示，“各類機構風險偏好不同，險資偏好低風險、穩健長期的價值投資風格。但從目前銀行股的配置價值來看，險資對其配置意圖可能會有所下降。在資金大範圍、大規模減持情況下，其對銀行板塊的市場表現會有較為明顯的衝擊。”

而上述中型險企權益投資人士則認為，“目前險資減持銀行股並不普遍，對市場衝擊較小，市場執行本身不會因為部分減持產生重大影響。”

科技和消費是下一階段主要發力方向

對於接下來險資佈局的方向和策略，一位大型養老險公司投資部負責人在接受財聯社記者採訪時表示，“今年一季度特別是3月份之後，市場發生了較大調整，我們認為這屬於一種健康的調整，是對市場前期估值提升過快的一種修復。隨著經濟開始由點到面的恢復，以前被市場嚴重低估的部分傳統性行業將出現機會，諸如消費、醫療板塊等。”

上述大型險企投資部負責人對財聯社記者表示，“諸如‘雙碳’、鄉村振興及提高人民生活水平等方面是險資中長期較好的賽道，長期看好消費、醫藥、科技、新能源等板塊。”

同時，一位大型險企宏觀與權益配置人士認為，“預計年內市場風格可能會迴歸更加均衡的狀態，行情可能向著平衡和再擴散方向發展，二季度主要看好TMT、低估值的金融地產板塊。”

上述中型險企權益投資人士亦認為，“科技和消費是下一階段險資主要發力方向。下半年資本市場行情主要根據上市公司半年報來看，估值調整到位的白馬股、業績增速和估值水平匹配較好的成長股預計比較有機會。”

中國保險資管協會會長、泰康資產CEO段國聖認為，在險企高質量發展背景下，保險資金股權投資新機遇主要包括消費升級帶來的自主消費品牌崛起，長壽時代推動醫藥、養老等大健康產業成為支出產業，科技自主創造巨大的科技行業成長空間，低碳轉型對能源結構產生顛覆性變革、促進新能源產業發展這四個方面。

西南證券亦指出，碳中和作為未來30-40年的確定性歷史程序，必將催生出巨大的投資機會。從碳中和程序的邏輯結構來看，其認為有三條主線將會受益於這一程序：首先是受益於碳減排而形成行業供給側改革的能源類行業龍頭；第二條主線是受益於新能源發展而帶來的增量趨勢，關注新能源龍頭；同時，關注新能源推廣帶來的大量應用增加，例如新能源汽車相關龍頭等。

對於目前市場行情，山西證券認為，市場整體震盪上行趨勢不改，但值得注意的是，行業間、個股間的估值和走勢分化會繼續，高景氣的消費科技和部分週期板塊依舊有較強的吸引力，結構性行情將繼續維持。在宏觀經濟穩中向好，貨幣政策穩定，二級市場有效性不斷提升的背景下，我們繼續對市場中長期表現呈樂觀態度。