作者：楊雷 編輯：小市妹
2021年，市場給股民上了一堂教導課程。一邊是以鋰礦、光伏等新能源股票創新高，另一邊是以食品、白酒、家電為代表消費股持續下跌，讓人感覺到了冰火兩重天。
消費板今年表現如何呢？下文將以食品飲料、家電兩個消費細分行業作為切入點。
首先看家電板塊，從年初到9月17日，合計有12家家電公司跌幅超過20%。股價腰斬的是有2家，分別是小熊電器（002959）和新寶股份（002705），家電巨頭美的集團（000333）、格力電器（000651）跌幅分別達到29.27%、34.26%。
再看食品飲料板塊，今年跌幅超過20%的公司有47家，股價腰斬的有4家，分別是天味食品（603317）、中炬高新（600872）、順鑫農業（000860）、鹽津鋪子（002847）。就連白酒龍頭五糧液（000858）、醬油龍頭海天味業（603288）跌幅都超過了30%。
作為機構、散戶資產配置的熱門板塊，為什麼消費股普遍下跌？
原因一：宏觀資料下滑導致市場信心不足。8 月份最新資料顯示，社會消費品零售總額為34395 億元，僅同比增長2.5%。今年1月至3月份，社會消費品零售總額增速在30%以上，從4月份開始一路下滑，目前已經跌至個位數。資料已經說明問題，所以消費資料低迷傳導至股市，消費股遭到市場拋售。
原因二：消費股前期漲幅較高，而業績增速無法支撐高估值。以海天味業為例，今年上半年，該公司市盈率（TTM）一度超過108倍，但上半年歸母淨利潤近同比增長3.07%。很明顯，個位數業績增長是無法支撐百倍估值的，所以股價大幅下跌。
原因三：部分消費股上半年業績不佳，影響股民做多情緒。比如，天味食品中報增收不增利，上半年營收同比增長10.62%，歸屬淨利潤卻同比下降62.12%；小熊電器上半年歸母淨利潤同比下降45.3%，降幅超營收。
上半年，消費股下跌還與機構調倉有關。今年二季度，匯添富基金、中歐基金、南方基金等6家基金公對消費板塊進行了減持。其中匯添富減持比例為3.75%。與之相反，廣發基金、富國基金等8家基金公司選擇加倉新能源行業。所以，新能源股票比消費股表現好。
不過，在消費股下跌過程中，有“聰明錢”之稱的外資正在加倉消費股。從6月30日到9月17日收盤，外資對美的集團、伊利股份、三花智庫、海爾智家、雙匯發展等消費股加倉金額超過10億元。
國外機構也對消費板持看好態度。最近，富達國際、安本標準等全球資管巨頭介紹採訪表示，“中國消費股正迎來買入時機”。
外資為什麼要越跌越買？從估值看，隨著消費股下跌，市盈率和市淨率相比年初高點已經大幅降低。
下圖顯示，食品飲料行業市盈率從60多倍跌到了50倍附近，市淨率從13倍以上跌到了10倍以下。
家電板塊的估值更低。下圖顯示，家電指數市盈率跌到了20倍附近，市淨率跌到了3.5倍以下。
從經營穩定性看，白酒、醬油等行業是典型的輕資產運營，具有高淨資產收益率、低負債特點。而家電行業受益於品牌、高市場佔有率提高，也是外資青睞的亮點。
消費是國民經濟的三駕馬車，居民收入水平上升會拉動消費需求，所以消費是一個有內在動力的賽道。因此，關注消費要看趨勢，而趨勢就是社會需求。
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