智通財經APP獲悉，天風證券釋出研究報告稱，維持湘電股份(600416.SH)“買入”評級，考慮到2021年風電業務剝離，相關業務正處於調整期，2021-23預測營業收入由56.1/74.46/98.36調整至47.4/62.73/80.15億元，對應歸母淨利潤1.25/3.02/4.58億元，對應PE為161.93/67.12/44.3x。
天風證券主要觀點如下：
高管調整實現主業聚焦，管理機制理順後經營能力/盈利能力驅動業績持續釋放
11月19日，公司釋出《關於公司部分高階管理人員變動的公告》，聘任現湘電動力總經理、通達電磁能股份有限公司董事長張越雷先生為公司新一任總經理，同時聘任廖勁高先生為公司常務副總經理，聘任李正康先生、王大志先生為公司副總經理。該行認為，本次高管調整是公司聚焦軍工核心主業、理順管理體制的重要戰略轉型：
1)張越雷先生作為現任湘電動力總經理、通達電磁能股份有限公司董事長，其擔任上市公司總經理反映公司整合綜合電力推進系統+電磁彈射核心業務的決心，軍工主業伴隨海軍裝備發展有望實現快速放量。
2)同時，該行認為公司管理體制理順，提質增效後公司經營能力及管理能力有望提升，催化公司業績實現進一步放量。
湘電動力電推/發射核心技術國內唯一，堅持創新驅動構築行業壁壘
公司為我國老牌軍工配套企業，2020年資產剝離完成後業務聚焦“電機+電控+電磁能”三大優勢板塊。公司在軍工裝備製造領域掌握的核心技術主要為國內頂級高技術專家團隊研發的特種裝備推進技術和發射技術的工程化，為目前國內最先進、國際最前沿的技術，子公司湘電動力是國內唯一擁有此核心技術的企業。
同時，據公司公告披露，公司組建湘電長沙研究院，以永磁直驅技術為切入點，以高效智慧裝備全電化技術研發為主攻方向，打造新技術、新產品開發及推廣運用平臺，永磁直驅電傳動系統等3個專案已實現市場化推廣運用，電傳動系統成套技術水平顯著提升。
該行認為，公司作為國內唯一具備特種裝備推進/發射核心技術的企業主體，持續推進全電技術創新迭代與市場化落地，預計將長期保持技術優勢與壟斷性產業地位，公司產品或將伴隨產業“十四五”軍民品需求上量實現快速放量。
深度佈局國內大型風電整機廠合作，政策驅動下風力發電機業務有望加速排產
公司作為國內最大的電機生產企業之一，電機產品在國際電機行業也具有較高的知名度和市場影響力，公司大型兆瓦級系列風力發電機、高效節能電機在行業中具有強勁的競爭力，產品遠銷世界80餘個國家和地區。
技術層面看，公司擁有國家企業技術中心、海上風力發電技術與檢測國家重點實驗室、國家能源風力發電機研發實驗中心等3個國家級創新平臺，湖南省風力發電工程技術研究中心等3個省級創新平臺，多項核心技術處於國內外領先水平。
我國風電產業經過快速發展，是全國少數在國際取得領先優勢的產業，國家陸續推出的實行競爭配置、加快風電消納的相關政策加速海上風電建設以及平價上網的到來，行業發展再次加速。公司永磁直驅風力發電系統整機業務剝離後，公司加大了與國內大型風電整機廠商合作，風力發電機業務對外拓展穩步推進，預計將充分受益於“十四五”風電需求增長，產品有望實現快速放量。
盈利預測：綜上所述，公司高管調整後核心主業綜合電推系統/電磁彈射業務實現主業聚焦，軍品大額訂單預示業務或進入顯著放量階段;同時，民品電機業務有望充分受益於下游風電領域需求增長，對應業務有望實現加速排產。
風險提示：原材料價格波動風險，產品需求波動風險等。