本報記者 吳曉璐
近日召開的證監會年中工作會議提出，健全促進行業機構做優做強的制度機制，發展高質量投資銀行和財富管理機構。此前，證監會曾多次提及建設國際一流的投資銀行和財富管理機構。
銀河證券首席經濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示，企業做大做強需要透過完全的市場競爭，根據自身戰略發展需要和自身優劣勢，透過兼併重組等方式實現。“目前最恰當的做法是按照‘建制度、不干預、零容忍’的要求，為投行和財富管理機構發展壯大，提供市場化競爭的‘土壤’，創造一個優勝劣汰的營商環境。”
發展高質量
投行和財富管理機構
“目前，我國投行和財富管理機構的國際化程度、金融服務水平、人才儲備、創新能力尚難與我國經濟發展相匹配。本土投行提供的股權、債券、併購等金融服務所佔市場份額總體偏小。在滿足居民理財需求的過程中，境內金融產品服務的豐富性、專業性方面存在諸多短板。”中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者採訪時表示，“發展高質量投行和財富管理機構，是資本市場改革發展和提升金融服務實體經濟能力的內在需要。”
近年來，證監會在不同場合多次提及要努力建設國際一流的投資銀行和財富管理機構。
去年7月份，證監會主席易會滿召開證券基金經營機構座談會提出，行業機構要主動學習借鑑國際最佳實踐，苦練內功，提升專業水平，努力打造國際一流的投資銀行和財富管理機構。
去年9月份，易會滿在《人民日報》發表署名文章提出，強化中介機構的責任和能力，努力建設國際一流的投資銀行和財富管理機構。
去年12月份，證監會在答覆政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時表示，將透過六項政策措施推動打造航母級證券公司。
今年6月份，在第十二屆陸家嘴論壇上，易會滿表示，繼續支援本土機構充分利用上海發展優勢，努力打造國際一流的投資銀行和財富管理機構。
在今年的年中工作會議上，證監會將其作為一項任務釋出。在資本市場改革背景下，發展高質量投行和財富管理機構，也具有重要意義。
劉鋒表示，註冊制改革背景下，資本市場對券商等中介機構提出了更高的要求。註冊制下，上市公司只是滿足了上市條件，券商投行業務需要進一步向前延伸，挖掘好的企業，同時提高輔導能力、定價能力、風險掌控能力等。
“對於財富管理機構而言，也有了更多的選擇，是否可以準確評級並根據不同風險等級，給客戶配置適合的投資組合，也是需要思考的問題。”劉鋒表示。
李湛表示，在資本市場改革不斷深入、直接融資佔比趨勢性上升的趨勢下，券商一方面將迎來增量業務，另一方面也需要進行深刻的業務變革。高質量投行在定價能力、承銷能力方面都是關鍵，組織結構、人才培養、資本實力與風控實力也都需要進一步升級。
另外，發展高質量投行也與註冊制下壓實中介機構的責任不無關係。“隨著註冊制的全面推廣，高質量的投行發展已與中介機構責任緊密相連。以資訊披露為核心的註冊制對中介機構提出了更高的要求，需要提高執業質量，提高招股說明書等資訊披露檔案的針對性、有效性，同時包括財務報告結論的客觀性、公允性等，以督促中介機構在稽核前切實履行盡職責任，強調中介機構歸位盡責的理念。”李湛表示。
高質量投行應有
全球化資本運作能力
高質量投行應該達到什麼樣的水平？劉鋒表示，高質量投行要有全球化的資本運作能力，全球化的投融資能力，即可以幫助中國企業走出去；其次，也要有吸引全球投資人的能力，即幫助全球投資人來中國投資的能力，有產品、通道、服務等；最後，需要具有為中國投資者進行全球資產配置的能力。“目前，很多券商已經有海外業務，經過多年的發展，部分券商初步具備上述能力。”
據中國證券業協會資料，今年上半年，134家證券公司實現營業收入2134.04億元，實現淨利潤831.47億元。截至6月30日，134家證券公司總資產為8.03萬億元，淨資產為2.09萬億元，淨資本為1.67萬億元。
對於如何發展高質量投行，李湛認為，可引入優質的新競爭者，例如外資控股券商。外資控股券商已成功在國內設立，預計將成為內資券商的有力競爭者，尤其是在外資擅長的投行、資管領域。隨著金融衍生品工具的豐富化和普及化，預計外資在衍生品領域的經驗優勢也將逐步體現。隨著加大開放力度，能夠倒逼本土機構儘快對標國際同行，全方位提升公司治理、投資管理業務能力和金融服務能力。
華泰證券大金融團隊首席分析師沈娟表示，資本市場深化變革引導行業進入新一輪創新發展週期，券商需要以“經商”思維重塑專業比拼、協同發展的高階業態。要實現質變跨越，需從頂層設計到落地實施的細緻籌謀，而專業化經營的管理機制是運籌帷幄、決勝千里根源所在。
“成功轉型呼喚從根源上強化專業協同的內在基因，以管理模式革新自上而下驅動業務模式升級。現代化管理模式呼喚實現所有權和經營權分離、探索由職業經理人組成專業經營領導層的管理模式、培育‘企業家精神+市場化激勵+長期定力’三大人才要素，為高階發展深植協同發展、專業比拼的內在基因。”沈娟表示。
打造國際一流
資產管理機構
在發展高質量財富管理機構方面，劉鋒表示，需要對標國際水平，進一步提升從業人員的專業能力和執業能力。如公募基金，目前國內呈現的是“大而不強”的局面，部分基金經理仍然呈現出散戶思維，投資行為短視化，業績波動幅度大。“目前，國內公私募基金管理規模合計30多萬億元人民幣，而國際上BlackRock（貝萊德）一家管理資產管理機構的管理規模就是7萬億美元，約49萬億元人民幣。”
7月31日，為增強公募基金行業服務實體經濟能力，支援行業機構做優做強，證監會對《證券投資基金管理公司管理辦法》進行修訂，更名釋出《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法(徵求意見稿)》（簡稱《管理人辦法》），並公開徵求意見。《管理人辦法》規定，為打造國際一流資產管理機構，允許優質基金公司圍繞主業，推進集團化運營。
興業證券非銀分析師許盈盈表示，當前135家公募基金管理公司中，有56家為券商系公募基金，數量佔比達到41%，券商系公募未來或將進一步加大與券商大股東內部的集團化協作。《管理人辦法》同時支援優質基金公司設立子公司專門開展資產管理及相關業務，有助於基金公司整合內部資源，完善業務鏈條，利好優質公司進一步發展。
此外，《管理人辦法》也完善了公募基金市場化退出渠道，實現“進退有序”，強化 “扶優限劣”。“當前公募基金市場已是紅海競爭，在實現打造國際一流資管機構目標，以及公募退出機制推出背景下，頭部優質基金有望做大做強，進一步提升行業集中度。”許盈盈表示。
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