美元攜手美債收益率走低 迴流新興市場資金激增

全球資金流入新興市場國家出現回暖態勢。國際金融協會（IIF）近日釋出的全球資金流向報告顯示，4月份，新興市場國家流入資金激增至455億美元，一改此前疲弱態勢，為今年1月以來的最大月度資金流入。

中國債券市場作為全球金融體系的重要支柱，見證了外資不斷流入。中央結算公司昨日釋出最新資料顯示，4月份，境外機構的人民幣債券託管面額為32219.45億元，環比增加648.69億元，一舉逆轉了3月境外機構投資者減持人民幣債券的態勢。

美元攜手美債收益率雙雙走低，是促成這些逆轉的關鍵。業內人士認為，美元指數和美債收益率後續還將弱勢調整，新興經濟體仍會迎來國際資本湧入，外資將持續穩步增持人民幣債券。

美元和長端美債收益率的走勢，與全球資金流向此消彼長。

今年2、3月份，美元與10年期美債收益率強勢攀升，流向新興市場國家的資金規模持續縮減。IIF資料顯示，流向新興市場國家的資金規模在今年3月“斷崖式”下滑，由312億美元大幅回落至101億美元。

受此波及，外資買入中國債券的熱情也明顯降溫。以中央結算公司和上海清算所兩個口徑合計，境外機構3月份減持了約90億元人民幣債券，結束了此前的連番增持之勢。

最近，美元與長端美債收益率雙雙回落，外資加碼新興市場國家的熱情重被點燃。

4月份迴流新興市場的455億美元，主要流向債券市場。細分來看，資金流入新興市場國家股票市場的有142億美元，其中135億美元流入中國股市；流入債券市場的有312億美元，其中48億美元流向中國債市，流入其他新興市場國家債市的資金達264億美元，為去年11月以來最高水平。

國際環境錯綜複雜，國際投資者對於資產配置的選擇，不單停留在收益率層面。嘉盛集團資深分析師喬·佩裡表示，人民幣及人民幣債券的“定力”是全球投資者作出投資決策的關鍵因素。

“目前，由於通脹預期飆升、債券發行不斷增加，而且人們擔心美聯儲宣佈縮減購債規模將引發債券市場拋售，全球債市看跌情緒瀰漫。”喬·佩裡稱，同一時段，人民幣匯率保持強勢，且人民幣債券和美債之間相關性較弱，對國際投資者的吸引力凸顯。

截至5月10日16:30收盤，在岸人民幣對美元匯率報6.4173，較上一交易日漲416個基點，創2018年6月以來新高。離岸人民幣對美元匯率報6.4145，為近3個月以來最高。另一邊，美元指數日內最低觸及90.1，較此前的93上方已大幅回落。10年期美債收益率也掉落至1.6%下方，報1.581%。上週五晚間，美國4月非農資料公佈，顯著低於市場預期，牽動美元指數和美債收益率接連破位。

業內人士預期，由於美國就業資料不及預期，市場對於美聯儲緊縮的預期繼續降溫，預計美元指數和美債收益率近期仍將弱勢調整，而新興市場經濟體仍將面臨國際資本湧入。

“當前是全球金融週期上升的開始階段，即便後續美聯儲退出量化寬鬆貨幣政策，新興市場經濟體仍將處於經濟基本面改善、價格水平上升和國際資本持續流入的環境。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示。