財信研報|累計固投同比轉正，地產開竣工剪刀差不可持續

圖片說明：財信證券研發中心行業分析師周策

財信證券研究發展中心週末釋出建築材料行業月度報告，研報核心觀點為：1-9月我國固定資產投資累計完成額43.65萬億，較去年同期增加0.8%，同比轉正。隨著宏觀經濟從疫情衝擊下逐漸復甦，建材需求回暖。綜合來看，給予行業“領先大市”評級。

逐項分析，水泥：受基建投資拉動和地產趕工影響，9月水泥單月產量維持高位，價格震盪上行。平板玻璃：玻璃自5月份以來價格漲勢迅猛，截止10月16日均價漲至1888元/噸，較年初上漲20.3%。玻璃纖維：玻璃纖維及製品PPI自19年底持續回升。預計玻纖價格將長期堅挺，頭部企業優勢長存。消費建材：今年1-9月我國建築材料及裝潢材料銷售額累計1165億，同比下降7.5%，較上月收窄1.2個百分點；單9月銷售166億，同比增加0.5%。

總體看，地產緩慢復甦帶來的增量市場疊加舊改和房屋修繕帶來的新增量，將有效拉動消費建材需求。

財信證券研發中心行業分析師周策、研究助理尹盟分析稱，9月專項債發行規模稍弱於8月，但投向棚改和基建的比例分別為36%和43%，依舊處於高位，資金端的傾斜將拉動建材需求進一步釋放。

另一方面，房地產需求韌性仍在，1-9月房地產開發投資累計完成額10.35萬億，同比提升5.6%。

“在‘三條紅線’行業新規釋出後，地產行業現金流承壓，一方面加大推盤力度補充現金流，新開工面積增速和竣工面積增速產生的背離不可延續，竣工潮將在今明年到來；另一方面地產商有息負債增速受管控，將擠壓建材行業現金流，小企業出清加速，集中度提升邏輯加強。”

瀟湘晨報記者陳海鈞

【來源：瀟湘晨報】

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