又一家地產企業計劃透過重組方式衝A。
6月7日晚，南國置業釋出停牌公告，擬對控股股東電建地產吸收合併。由於構成重大資產重組，公司股票8日開市起開始停牌。
地產作為資本市場的“敏感行業”，其每一次股權融資舉動都備受市場關注：是否成為房企股融鬆綁的訊號。根據券商中國記者從多名券商投行人士處瞭解到，在再融資方面，監管層對房企定增或上市公司募投專案為地產的仍在收緊；但對於地產類併購重組，暫無明確限制。
券商中國記者梳理近年來案例發現，透過定增收購涉房企業的重大資產重組中，成功率較高的重組具備以下特點：國企改革、同行業整合。在投行人士看來，南國置業吸收合併電建地產或沒有來自監管的障礙。
在南國置業釋出重組的同時，深深房因停牌曠日持久再被市場關注，這家停牌逾1300天的上市公司，股民已表示不耐煩，“不如放棄”、“不能永久拖下去”……
央企地產即將實現整體上市
6月7日晚，南國置業釋出關於籌劃重大資產重組事項的停牌公告，公司表示計劃對電建地產進行吸收合併。根據公告，本次交易具體內容如下：
交易對方：電建地產100%股權的全部股東。據瞭解，電建地產股權結構為中國電建持股91.25%，電建建築持股8.75%。
交易方式：發行股份及支付現金的方式。
吸收合併完成後，電建地產將登出法人資格，公司作為存續主體。本次交易構成關聯交易，預計構成重大資產重組，不構成重組上市。
自電建地產控股南國置業起，就有市場人士猜測前者是否會運作上市，隨後電建地產否認，稱對上市沒有想法。
據瞭解，南國置業主要從事房地產的開發與運營業務，原為一家民企上市公司。早在2012年，彼時南國置業的控股股東許曉明及其兄弟許賢明透過股權轉讓，引入了中國水電地產(後更名“電建地產”)做第二大股東。電建地產於2013年實現控股，南國置業從此成為電建地產的一個上市平臺。
電建地產為促進南國置業發展，曾努力推動雙方業務互補發展。但南國置業去年經營情況不佳，從2018年扣非淨利潤盈利8311.23萬元到2019年虧損3.57億，南國置業解釋2019年是受當期部分商業專案主動調改與部分住宅開發專案結利週期的影響。
今年一季度南國置業仍然虧損，扣非淨利潤為-1.53億。主要受新冠肺炎疫情的影響，自2020年1月底之後，公司的房地產開發專案停工，公司經營的商業專案大部分屬於停業狀態。
南國置業經營情況也反映在股價表現上。從周K線來看，公司2009年上市當月即股價巔峰。2011年及2015年股價有所提振，但隨後持續下行。停牌前股價2.05元，總市值35.6億。
電建地產能否力挽狂瀾？公開資料顯示，電建地產是中國電建重要的房地產開發板塊。
根據中國電建2019年年報顯示，作為國務院國資委核准的具有房地產開發主業資格的央企之一，中國電建主要依託下屬電建地產開展房地產業務。
2019年電建地產淨利潤達到6.76億元，盈利能力遠超南國置業。但去年也出現同比下滑45.8%，主要因為受行業形勢影響，重點商業專案停業改造以及還建房專案結利形成虧損，以及計提資產減值準備。
監管對地產類重組無明確限制
南國置業吸收合併電建地產，之所以受到市場關注主要因為涉及敏感行業——地產。據瞭解，監管層對地產股權融資向來收的較緊，此次併購重組是否意味著地產股權融資監管得到鬆綁？
對此，華東地區一名券商併購人士向券商中國記者表示，“地產類重組一直沒有命令說不能做。”
北京一名券商併購人士也有相似觀點，他表示，監管層限制房地產行業的股權融資行為，但對併購重組沒有明確限制。
前述券商併購人士都表示，這單併購重組特殊背景在於，是同集團吸收合併，且是央企；雖涉房地產但雙方都屬同行業。
根據券商中國記者梳理近年來上市公司透過發行股份方式收購涉房企業的重大資產重組案例，發現成功率較高的重組主要有幾個特點：國企改革、同行業整合。
比如今年新披露預案的數源科技，計劃定增收購東軟股份88.8309%股權和誠園置業50%股權。上市公司表示，透過本次交易，數源科技與東軟股份將形成房地產業務板塊和產業園區運營業務板塊的優勢資源互補；同時東軟股份是西湖電子集團下屬的優質業務資產，數源科技是西湖電子集團下屬的重要證券化平臺，而誠園置業現為上市公司下屬子公司中興房產的參股公司，這次交易可以推進集團核心業務資產證券化，實現國有資產的最佳化整合。
此外，上海臨港定增收購6家公司、中糧地產定增收購大悅城地產、信達地產定增收購淮礦地產、西藏城投收購3家公司股權、中華企業定增收購中星集團等，其交易背景都有著“國企改革”或“做大國有企業”的特點。
深深房股民：難就別搞、求復牌、要交代
在市場關注南國置業這場併購同時，“停牌釘子戶”深深房再次被市場熱議。深深房與恆大這場曠日持久的重大資產重組，所有市場人士都期待能快點迎來“劇終”時刻。
據2016年的中國恆大與深深房訂立的協議，後者將以發行A股或現金方式購買恆大境內附屬公司凱隆置業持有的100%恆大地產股權。深深房及深投控股同意恆大地產可引入總金額上百億的戰略投資者。
然而誰都沒想到，這場重組停牌了上千天。
今年6月6日最新公告顯示，深深房在2016年9月14日開始停牌，至本公告披露日，公司與深投控及對手方積極推進重大資產重組的各項工作。稱由於涉及深圳市國有企業改革，交易結構較為複雜，擬購買的標的資產系行業龍頭類資產，資產規模較大，屬於重大無先例事項，使得重組方案需跟監管部門進行反覆的溝通及進一步的商討、論證和完善，同時因有效期要求更新標的資產審計及評估報告，而體量較大尚需一定時間。
以此推算，截至6月6日，深深房已經停牌長達1341天。重組停滯，停牌時間之長，引起股民的普遍不滿。
在恆大方面，今年1月13日，中國恆大發布公告稱，鑑於恆大地產重組上市工作正在有序推進，經與第一批及第二批戰略投資者友好協商，一致同意將700億人民幣股權投資增資協議中約定的實現重組上市期限延期，與第三批戰略投資者600億股權投資約定的期限保持一致，即由“2020年1月31日前”延期至“2021年1月31日前”。
兩個月後，3月31日的中國恆大業績釋出會上，恆大集團董事局主席許家印對此次重組戰投利潤對賭協議表示，如果深深房重組成功，要保證第一年實現利潤目標500億，第二年550億，第三年600億。
（文章來源：券商中國）