本文來源：時代週報 作者：周夢梅
僅兩個月，知名投行摩根大通對中概股的態度大反轉。
摩根大通5月16日釋出的最新研報，全面上調對中國網際網路公司的評級和目標價。它分析認為，受短期及長期基本面因素驅動，頭部網際網路公司股價或超預期上漲。摩根大通將美團（03690.HK)、阿里巴巴（09988.HK；BABA.NYSE）、網易（09999.HK；NTES.NASDAQ）、騰訊控股（00700 .HK)等多家科技網際網路企業的股票評級上調為“超配”。
此前在3月中旬，摩根大通發表了一份充滿爭議的研報，大批次下調中概股評級及賣出價。此後，美團、拼多多(PDD. NASDAQ)、京東（09618.HK; JD.NASDAQ)等眾多中概股觸底反彈，股價均呈現不同程度回升。Wind資料顯示，3月15日-5月17日，美團股價漲幅高達54%，拼多多股價漲幅超48%，京東股價累計漲幅超20%。
摩根大通更是拿出真金白銀加倉中國網際網路概念股。
資料顯示，截至今年一季度，摩根大通的旗艦中國基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”加倉京東、騰訊、以及美團和京東。其中，京東獲得該基金12.54倍加倉，位列第四大重倉股，而騰訊控股與美團分別獲得3.38%和2.12%的小幅加倉。
加倉的不只是摩根大通，多家國際資管巨頭也紛紛抄底中概股。
5月13日，多家頭部投資機構披露了截至今年一季末的美股持倉報告。全球最大對沖基金橋水基金，強勢出擊，加倉中概股，阿里巴巴、拼多多、百度（BIDU. NASDAQ)等網際網路企業均獲其大幅增持。
據13F資料統計平臺Whalewisdom，今年一季度，橋水基金增持阿里巴巴321.22萬股，增持幅度達75%，持倉股數漲至748.05萬股，持倉市值達8.14億美元，位列第六大重倉股；拼多多獲增持227.75萬股，增持幅度達85%，持股數增至493.94萬股，持股市值達1.98億美元；百度獲增持37.66萬股，增持幅度達50%，持股市值達1.49億美元。
全球資管巨頭富達國際也在出手。據富達國際旗下中國股票基金——中國消費動力基金披露的持倉資料，截至3月31日，中國消費動力基金的第一大、第六大、第十大重倉股分別為騰訊控股、美團、京東，期末持倉市值分別為4.02億美元、1.8億美元、1.38億美元；該季度中國消費動力基金對騰訊控股的持股數量增加了4.26%，對美團的持股數量增加了20.27%，對京東持股數量則增加了10.22%。
2021年高點以來，中概股不被市場看好，整體表現持續下行。而今，無論是加倉增持，還是上調評級，都在表明國際大行都在重新審視中概股。眼下國際資本看多，加倉中概股，中概股冬去春來的訊號出現。
“全球資管巨頭紛紛加倉中概股，這首先表明這些國際資管巨頭還是長期看好中國資產，看好中國經濟和中國的未來。”經濟學者、允泰資本創始合夥人付立春表示。
政策端亦不斷釋放利好。全國政協5月17日召開“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會，強調不斷做強做優做大數字經濟，使之更好服務和融入新發展格局、推動高質量發展。此前，高層會議也已提出，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支援平臺經濟規範健康發展的具體措施。
浙商國際分析師王卉分析指出，目前，絕大部分網際網路科技企業股價早已落入價值區間，甚至部分公司估值已經跌到了歷史極值。富達國際全球首席投資官安德魯·麥卡弗裡（Andrew McCaffery）則表示，或受益於進一步的貨幣和財政寬鬆政策，中國市場的股票估值將更具吸引力。
國際市場對中概股的態度轉好，但中概股迴流趨勢仍將持續。
中資股作為海外公司可以在香港主機板及創業板尋求主要上市（primary listing）、雙重主要上市（dual primary listing）或在主機板尋求二次上市（secondary listing）。對中概股迴歸港股而言，則主要透過私有化退市後再上市、雙重上市及二次上市這三條路徑。據港交所及萬得資訊，目前已有27家中概股以不同形式迴歸港股，分別為5傢俬有化退市後上市，包括中國飛鶴、藥明康德、易居中國、三生製藥和樂逗遊戲；6家雙重上市（百濟神州、理想汽車等）及16家二次上市（阿里巴巴、京東等）。
中金公司研報統計資料顯示，預計42家公司滿足在未來3~5年迴歸港股的條件。中金公司還測算，若未來二次上市公司允許納入港股通，理論上可能給16只二次上市中概股公司帶來約450億港元的潛在資金流入。