動作頻頻！多家中小銀行扎堆可轉債 轉股率低迷尷尬如何化解

北京商報訊（記者 孟凡霞 李海顏）又有銀行可轉債即將啟動發行。9月12日，常熟農商行釋出公告稱，該行60億元常銀轉債將於9月15日啟動網上申購，本次發行的可轉債票面利率設定為：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.7%、第四年1%、第五年1.3%、第六年1.8%。

對於募集資金用途，常熟農商行提到，可轉債募集資金扣除發行費用後將全部用於支援該行未來業務發展，在可轉債持有人轉股後按照相關監管要求用於補充該行核心一級資本。常熟農商行2022年半年報顯示，截至2022年6月末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.86%、9.91%和11.58%，分別較上年末減少0.35個、0.35個、0.37個百分點。

今年以來，銀行可轉債發行熱情不減。除常熟農商行外，廈門銀行、齊魯銀行、長沙銀行、瑞豐農商行的可轉債發行計劃均在年內迎來新進展，4家銀行合計待發行可轉債規模達290億元。

據瞭解，銀行發行可轉債的流程，一般需要先提交可轉債預案，待股東大會批准後，還需獲得銀保監會批覆和證監會核准才可發行。從進度來看，瑞豐農商行可轉債預案已獲得該行股東大會審議透過，廈門銀行、長沙銀行已經過當地銀保監局核准，齊魯銀行發行可轉債的申請則已獲得證監會稽核透過。

談及中小銀行頻頻發行可轉債的原因，光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，可轉債是銀行補充核心一級資本的工具之一，從半年報資料來看，部分中小銀行核心一級資本有所下降。同時，監管部門鼓勵銀行多渠道補充資本，增強抵禦風險能力和服務實體經濟能力。

另從可轉債上市情況來看，東方Choice資料顯示，今年新上市的可轉債僅有2只，來自成都銀行、重慶銀行，發行金額分別為80億元和130億元。對比2021年同期，可轉債上市的數量和規模均有所下降，據統計，2021年同期，上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行和南京銀行合計發行可轉債規模總計600億元。

在中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，對比上年同期可轉債上市情況，今年數量和規模有所下降的原因主要是由於受疫情及宏觀經濟環境影響，融資市場相對比較低迷，募集資金的難度比較大。

據瞭解，可轉債是債券持有人按照發行時約定的價格將債券轉換成公司普通股票的債券，其兼具股票與債券兩個屬性，若債券持有人不想轉換，可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。若持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之後可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票。

銀行可轉債的期限通常為六年，根據監管規定，銀行可轉債發行結束之日起六個月後，投資人可選擇將其轉換為普通股。不過，從過往存續的上市銀行轉股情況看，銀行可轉債的轉股率並不高，大多數銀行可轉債累計轉股佔發債總量的比例均接近0%，偶有個別銀行累計轉股比例超過0.4%。

“轉股率不高意味著可轉債補充資本的效果不理想。”周茂華認為，部分銀行發行的可轉債轉股率偏低，可能與二級市場正股價格表現不佳或持續低迷，以及投資者預計獲利空間較小有關。同時，可轉債補充核心資金的效率受轉股率的制約，銀行發行可轉債轉股有一定時間要求。一般情況下正股股價高於轉股價時，投資者對轉股的動力會有所增強。

對於後續可轉債的發行及轉股趨勢，王紅英表示，長期看，從監管角度未來可轉債的發行規模會不斷增加，目的是提高商業銀行的核心一級資本充足率，符合監管要求，更好地為實體經濟服務。但從轉股率來看，目前整個宏觀經濟還處在下行週期，商業銀行作為一個週期性的行業，未來分紅派息的增長預期並不是非常的高，因此預計短期之內可轉債的轉股率依舊不會太高。

在可轉債轉股比例偏低的情況下，銀行還有哪些補充一級資本的渠道？王紅英進一步指出，商業銀行補充資本的主要途徑是依靠自身經營，透過利潤留存等內源性融資進行資本補充，但在經濟調整階段，依靠盈利轉增資本規模預計不會大幅增加，在財務指標滿足證監會相關監管要求的前提下，透過增發、配股等方式進行直接融資，也是效率較高的補充資本金方式。