新老基建共同發力：我國基建市場發展分析-中企築鏈
基建行業在我國過去幾十年間可謂是快速發展，從無到有的建立起了我國現代化城市以及交通網路，積累了百萬億量級的存量基建資產。但隨著我國城市化水平的逐漸提高，原有的基礎建設方式難以為繼，一些問題逐漸暴露出來，在未來市場空間可預見的情況下，如何清楚認知當下發展狀況，轉變未來發展模式成為行業變革的重中之重。
一、我國基礎建設市場發展現狀
我國傳統基建在經歷幾十年的快速發展後，已經逐漸進入到瓶頸期，根據2018年的統計資料，我國公路里程達485萬公里，其中高速公路達到14.3萬公里，鐵路營業里程達 13.2 萬公里，其中高鐵營業里程2.99萬公里，軌交運營線路長度5761公里，同時還有公路橋樑5569萬米，公路隧道1724 萬米。如果對我國 1953 年以來歷年的資本存量進行永續盤存，就可以發現我國我國基建資本存量已達百萬億元級別。
這百萬億量級的存量基建資產，基本處於地方政府、城投公司、社會資本管控之中，但由於基建投資的體量大、週期長，長久以來投入的資本難以得到有效退出，使其負債壓力逐年增加，導致近年來我國基建投資增速逐漸下滑。目前，我國的基建投資增速已步入低增長階段。2019 年基建投資（全口徑）增速僅3.3%，基建投資（不含電力等）增速僅3.8%。
從市場的角度來看，近年來基建增速下滑並非受到單一因素的影響，首先近年來的減稅降費使中央財政收入連續下降，增加了地方政府的財政壓力，也分流了以用於基建的財政資源。為了防止地方政府隱性債務問題，中央出臺了地方舉債的規範化和資管新規，使融資平臺城投債發行量減少，非標規模也開始收縮，進一步削減了了基建的資金渠道。同時近年來地產投資較強，託基建緊迫性有限，再加上隱形債務監管持續嚴格，導致了地方政府積極性下降。
直至2020年，在以內迴圈為主、雙迴圈共同發展的格局背景下，基建行業再次迎來了變革與發展的良機。在亟需擴大內需的背景下，基建行業作為國內財政政策的最佳抒發點，承擔起了吸納資金，刺激經濟增長的作用。
二、老基建煥發活力
城市化和交通網路建設一直是基礎建設發展的重點領域，在過去的四十年間，中國城鎮常住人口從1.7億快速增至8.5億，淨增加6.8億，城鎮化率從17.9%提升至60.6%，提高43個百分點，深刻地改變了中國經濟社會格局，成就了過去中國重化工業、大規模基礎設施投資、房地產、消費升級等的飛速發展。
從2019年的資料來看，我國城鎮化率已經達到60.60%，比2018末提高1.02個百分點，保持穩步增長態勢，但當前中國60.6%的城鎮化率雖然稍高於55.3%的世界平均水平，但明顯低於高收入經濟體的81.3%和中高收入經濟體的65.2%，中國城鎮化還有約20個百分點的空間，這也給了基礎建設進一步配套城市發展的空間。
以中美之間對比為例，美國基礎設施雖然大多建於20世紀中期，設施陳舊現代化程度不足，但整體競爭力仍然強於中國。根據資料顯示，2019年美國基礎設施建設總體排名第13名，低於美國的總體競爭力排名（第2名）。而分項中，鐵路密度、供水可靠性、電力損耗分別排名第48、30、23位，拖累了美國整體的基礎設施建設排名，主要與美國大規模的基礎設施建設集中於1960年之前有關，部分基礎設施陳舊。而中國基礎設施建設由於發展年限較短，整體競爭力的排名（第36名）距離美國也存在較為明顯的差距。
在公路建設上，中國公路總里程較美國仍有一定差距，2018年中國公路通車裡程為484.65萬公里，與美國1920年左右的公路通車裡程相近，與2018年美國公路通車裡程（673.28萬公里）仍差210萬公里左右。但值得注意的是，2005-2018年的13年中國共新增公路里程150.13萬公里，年均新增里程達到11.58萬公里/年，中國公路里程正快速增加。
在鐵路交通上，中國鐵路營業里程與美國相比雖處於劣勢，但差距正在逐步縮小。2018年中國鐵路營業里程為13.17萬公里，僅次於美國鐵路營業里程，居於世界第二水平。2000年之後，美國鐵路營業里程基本保持21萬公里左右不變。而中國鐵路營業里程在2008年高速鐵路快速發展之後呈現快速增長趨勢，2008-2018年期間以0.52萬公里/年的速度逐年遞增，中美鐵路營業里程的差距正在逐步縮小。
因此在傳統基建領域，無論是城市化建設、交通網路建設上都還存在著較大的空間，在2021的基建發展中應當優先支援基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮汙水垃圾處理、固廢危廢處理等汙染治理專案，以及老小區改造等民生專案。
在新基建的發展過程中，我們應當儘量規避已經發現的問題，比如資金來源有限、成本利潤不對等、投資回報週期長等問題，透過供應鏈金融、基建REITs等渠道盤活存量資產，也為基建新時期發展增添動能。
從市場化程度較高的國家來看，美國基建投資佔GDP中的比重較低且呈下降趨勢。自1947年以來，美國基建投資佔GDP的比重大致在2%~4%之間且呈現出明顯的下降趨勢，2018年美國基建佔GDP的比重僅為2.62%，遠低於中國基建投資佔GDP中的比重19.6%。
自2003年以來，中國基建投資佔GDP的比重從10%增加至2017年的21%，雖然2018年開始基建佔GDP的比重雖略有下滑，但仍保持在高位。我們也要做好傳統基建空間耗盡後，GDP創造下滑的準備，並積極開發新基建專案。
當下，被廣泛接受的新基建七大領域中，包含了5G、大資料中心、人工智慧、工業網際網路、特高壓建設、新能源充電樁建設、城際高鐵和軌道交通。與傳統基建相比，新基建具有較為明顯的數字經濟特徵，透過顛覆性的作用對傳統基礎設施進行賦能增效、改造升級。
新基建是高技術、輕資產行業，直接投資規模並不大。2020年，中國移動、中國聯通、中國電信5G網路投資分別為453億元、350億元和1000億元，合計1800多億元。從目前的資料來看，按照部分市場機構的預測，資料中心年度投資規模在1000 億元左右，人工智慧投資約300-400億元，工業網際網路投資可以達到100億元，投資合計也就是3300億元，只佔近年年度交通投資的5%，城市建設投資的4.7%，全部傳統基建投資的2%。
新基建投資相比於傳統基建，雖然在短期內對經濟的拉動作用有限。但新基建可以改善傳統的供給結構，提高供給質量，帶動各行業的數字化轉型，最佳化生產和服務資源配置。促進產業向價值鏈中高階發展，同時催生新技術、新業態、新模式，推動城鎮化、工業化高質量發展。
目前，在傳統基建領域，民間投資仍存在較高的准入門檻，但在部分可開放的新基建領域，則應充分讓市場發揮資源配置的作用，主要透過制定行業規則、設施標準、產業規劃佈局等，推進市場有序執行，並進行國家戰略性新興產業叢集、高科技產業園區、特色產業園區等新基建試點工程。