英媒：“成本推動型通脹”幽靈籠罩全球

　　參考訊息網1月24日報道 英國《金融時報》網站1月21日發表社論稱，新冠疫情導致的港口擁堵引發通脹擔憂。全文摘編如下：

　　過去8周，空集裝箱的短缺和港口的擁堵導致將一個集裝箱從中國運往美國的價格增至原來的3倍。運輸成本的攀升引發了對發達經濟體出現所謂“成本推動型通貨膨脹”的擔憂。尚不清楚新冠疫情在多大程度上損害了經濟體生產商品和服務的能力。如果民眾接種新冠疫苗後更多的正常活動得以恢復，那麼持續增長的總體需求很有可能會迅速超過已經減少的供應。滯脹——在失業率居高不下的同時物價上漲——將成為不得不為債臺高築的經濟體制定政策的各國央行的噩夢。

　　運輸成本是一個以不穩定著稱的經濟指標。建造一艘集裝箱船需要數年時間，因此當需求高漲時，把更多集裝箱船投入運營的可能性不高：這就意味著價格飆升。如果需求很低，集裝箱船沒有別的什麼用處，因此在運輸能力過剩時，運輸價格迅速暴跌。在第一輪封鎖期間，歐洲和美國的空集裝箱閒置，但現在港口卻無法處理激增的貿易量。

　　令人擔憂的是，成本增加並不僅限於航運業。去年年底，汽車製造商因需求出人意料地激增而同樣面臨供應短缺的問題，半導體供應瓶頸已經迫使工廠停工。上漲的液化天然氣價格本月早些時候創下紀錄，部分原因是寒流來襲。其他大宗商品的價格也在飆升；由於非洲和南美礦場停工以及中國工業生產增長，金屬價格迅速上漲。小麥、大豆、水稻和玉米也漲價了：運輸成本、天氣以及與新冠疫情相關的囤貨等因素都起了作用。

　　不過，對通脹暫時加劇一事反應過度是錯誤的。消費價格在2008年金融危機期間同樣大幅上漲——這是導致阿拉伯世界出現抗議浪潮的一個因素。物價上漲勢頭迅速消退，沒有被納入長期預期，也沒有推動對生產而言最重要的投入（勞動力）的價格上升。為了防範通脹，2011年歐洲央行連續兩次加息，在貨幣政策史上被認為是犯下了傲慢自大的錯誤。

　　各國央行應該警惕的是，價格預期仍然受控。從以往商業週期中吸取的教訓可能並不適用：增強供應鏈“韌性”的努力或許是值得的，但也會提高做生意的成本。至少在短期內，某些種類的經濟活動可能不得不在受制約的情況下執行。保護主義和貿易緊張關係也會增加成本，就像英國企業自英國脫歐過渡期結束以來所經歷的那樣。

　　大西洋兩岸也存在分歧。歐洲央行（它21日宣佈了最新的利率決定）正面臨又一個月的通貨緊縮和歐元匯率飆升的額外挑戰。與此同時，美元疲軟只會放大美國面臨的通脹壓力。美聯儲所做的溝通也表明，該央行對通脹的容忍度有所提高。期權價格隱含市場對通脹的預測，但預測結果在大西洋兩岸都不一致。然而，就目前而言，這應該不過是一個特別強烈的提醒，即美聯儲並沒有完全放棄把價格穩定作為一個目標。