“小米股票又破發了，對得起小股東們嗎？”
“雷老闆是不是該把那些刪掉的炒股軟體裝回來了”
“還錢！！”
……
春節在即，雷軍開開心心地發著“虎年紅包封面”，卻意外遭遇“翻車”——網友紛紛在其微博評論區吐槽小米破發，並很快登上微博熱搜榜。
1月27日，小米低開低走，截至收盤大跌5.5%，報16.48港元/股，跌破17港元/股的發行價，總市值也減至4120億港元。
值得注意的是，這並非小米首次破發。早在2018年7月9日，小米赴香港IPO首日便尷尬地遭遇破發。當晚答謝會上，雷軍說：“今天破發，我對不住大家。我們會努力工作，一定要讓IPO投資者至少賺一倍！”
之後，小米股價一路下跌，於2019年9月2日來到8.29港元/股的歷史低點，首次“腰斬”。隨後反彈開始，直到2020年7月10日，上市兩週年的第二天，小米股價才終於漲回到發行價17港幣/股。“從此我可以重新做人了”，雷軍當時說。
2021年1月4日，小米收於34港元/股，雷軍兌現了讓“IPO投資者至少賺一倍”的承諾。當時他還表示，再也不用關心股票，並刪除了所有股票軟體。
2021年1月5日，小米創下上市以來的高點35.90港元/股，也自此走上了下坡路。截至27日最新收盤，小米集團股價已較高點跌去54.09%，市值蒸發超4600億港元。28日港股開盤，跌勢延續，截至發稿跌2.06%報16.14港元/股，最新市值4035.34億港元。
來源：鈦媒體科股寶
雷軍和小米經歷了什麼？為何股民用腳投票？
據其2021年第三季度財報顯示，該季度，小米實現營收780.6億元，僅同比增長8.2%；經調整淨利潤51.8億元，同比增長25.4%。不過，身為小米最重要營收支柱的智慧手機業務，當季實現收入478億元，僅同比增長4.4個百分點，不及總營收增幅。
而在這背後，是其手機出貨量頹勢的體現。就在1月26日，Counterpoint最新發布了2021年第四季度中國手機市場銷量報告，小米的市場份額僅為13%，排名第五位，銷量同比下滑8％。從2021全年的資料來看，小米排名也僅在第四。
根據光大證券分析，2020年7月以來，小米著重佈局線下門店，設定了三年三萬家門店的目標，2021年10月30日，小米已經突破10000家門店。考慮到線下門店會有12個月成熟週期，預期2022年開始線下門店將逐漸開始放量顯效。
儘管給出買入評級，但光大證券還是提出了三大風險警示：
手機份額擴張不及預期：倘若公司手機出貨份額提升尤其是在高階市場份額提升不及預期，將導致公司業績增速打折扣。
海外市場拓展不及預期：倘若公司在海外市場尤其是IoT品類拓展不及預期，將影響公司業績增速持續性表現。
網際網路變現不及預期：網際網路業務是公司主要利潤來源，倘若網際網路業務增速不及預期將影響公司業績增速持續性表現。
當前，雷軍已“押上人生全部的聲譽為小米汽車而戰”，未來十年將投入100億美元。值得注意的是，小米2020年全年淨利潤才130億元，每年拿出10億美元（約合人民幣64億元）造車，相當於花掉小米一半淨利潤。
而新能源汽車是一個高投入、回報期長的行業，賈躍亭“債臺高築”就是前車之鑑，蔚來汽車創始人李斌也曾算過一筆賬“沒有200億別想造車”，至少要拿出400億元運作經費。來自第三方媒體統計，蔚來、小鵬、理想累計投融資總額分別為96億美元、77億美元、31.6億美元，至今均未實現盈利。
作為汽車行業“門外漢”，小米汽車短期可能難以盈利。而一旦造車失敗，風險更可想而知。
（鈦媒體App編輯劉萌萌整理，部分內容綜合自中國基金報等）