牛年伊始近一個月時間30%左右幅度的深跌後，白酒板塊經歷了3個月的反彈，但是近期再度迎來調整，中證白酒指數(399997)近12個交易日下跌12.07%。(資料來源：Wind，截至2021.06.24收盤)
相較之下，近期新能源、半導體等熱點板塊賺錢效應顯著。看著熱點板塊表演，許多購買消費類基金的投資者心生疑問，作為“yyds”的白酒板塊(yyds為“永遠的神”拼音首字母)，未來還會好嗎？對此，景順長城副總經理劉彥春分享了他的看法。
01
信用持續緊縮過程中
白酒估值階段承壓可以理解
劉彥春認為，年初以來，金融體系資金充裕，但實體經濟融資收緊，基建投資增速下行，相關產業鏈呈現週期觸頂特徵。白酒行業本身具備週期屬性，信用持續緊縮過程中估值階段性承受壓力可以理解。
對比消費各個領域，可以發現大眾消費品更為疲弱，顯示中低收入群體收入水平受疫情影響更大，消費傾向受到抑制；高收入人群受衝擊相對較小，高檔消費品仍然維持較高景氣度，市場很可能高估了總需求邊際變化對白酒行業的影響。
02
信用收縮最快的階段已經過去
頭部白酒企業投資價值相對明確
劉彥春認為，從估值角度看，信用收縮最快的階段已經過去，實體經濟相關板塊估值收縮也將接近尾聲。
拋開宏觀背景，白酒行業主要企業經營層面沒有問題，疫情考驗下，優勢企業競爭力進一步增強，增長可預見性進一步提高。
二季度市場流動性超預期寬鬆，下半年能否持續很不確定，追逐現階段市場熱點風險巨大。伴隨盈利增長以及估值修復，頭部白酒企業投資價值相對明確。
03
下半年仍有大幅震盪可能
長期看好消費和科技優秀公司
劉彥春認為，市場正在給全球經濟執行正常化定價，但對流動性的收縮預期出現了幾次反覆，市場因此出現較大波動。二季度國內金融體系超預期寬鬆，市場所謂的成長風格演繹到極致。下半年資金環境存在變數，仍然存在大幅震盪可能，需要小心應對。
劉彥春表示，長期仍然看好消費和科技領域的優秀公司，會在相關領域持續提升認知，耐心尋找投資機會。
04
權益市場波動是常態
要用閒錢投資
今年以來，市場波動加劇。劉彥春表示，權益市場波動是常態，但伴隨社會財富增長、效率提升，市場持續向上的方向不會改變。
“感謝持有人一直以來的陪伴。我們會繼續提高投研能力，動態調整組合持倉，努力為持有人創造價值；也希望大家能夠用閒錢做投資，淡看短期波動，陪伴優秀公司長期成長。”劉彥春表示。
（文章來源：景順長城基金）