“沾酒即漲”的定律再次得以驗證，這次故事主角是主營包裝及網際網路業務的吉宏股份。
7月2日，吉宏股份再次以漲停報收，斬獲8天3板，截至收盤，報29.48元，最新市值111.56億元。4天前，該公司曾對外發布公告稱，擬透過包括但不限於受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業有限公司(下稱“釣臺貢酒”)不低於70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業有限公司(下稱“古窖酒業”)資產。
不過，就在上述公告披露之後次日，深交所的問詢函也隨之火速抵達。6月29日，吉宏股份收到深交所關注函，要求說明高溢價收購古窖酒業的原因及必要性，收購資產的資金來源安排，是否符合公司發展戰略以及存在迎合熱點炒作股價的情形等問題。
前有“保健酒第一股”海南椰島與糊塗酒業成立合資公司，後有“金針菇大戶”眾興菌業欲將聖窖酒業收入囊中......自年初以來，眾多資本紛紛“圍獵”赤水河畔的茅臺鎮醬香酒企，欲藉此入局馳騁醬酒賽道。
“跨界資本進入醬酒領域既有藉助醬酒擴容來獲取新的業績增長點的原因，也不排除個別酒企試圖透過染醬來製作資本話題，拉昇企業資本表現的可能。”白酒行業專家蔡學飛對《國際金融報》記者表示，白酒屬於長週期、重資產行業，過度資本化極有可能加劇市場泡沫化。
緣何“醉飲”虧損酒企
吉宏股份官網顯示，其成立於2003年，以快消品展示包裝為主營業務，服務於快消品行業龍頭客戶。於2016年在深交所上市。上市後，在壯大包裝業務的同時，吉宏股份新設廈門市吉客印電子商務有限公司、深圳吉鏈區塊鏈技術有限公司等公司，藉此先後切入網際網路行業與區塊鏈技術應用領域。
“吉宏股份出手是出於什麼原因，這個交易是否會做成？”“它主要看中古窖酒業什麼？”對於這起收購，這或是大多數吉宏股份投資者的疑問。
在7月1日回覆深交所問詢函中，吉宏股份給出這樣的答案：“交易完成後可融合公司已有銷售渠道拓展新型業務領域，增加新的利潤增長點，塑造公司自有品牌形象，進一步提升公司的影響力和市場競爭力。”吉宏股份稱。
根據該公司的說法，醬香型白酒在白酒領域佔據較高的市場地位，茅臺核心產區的醬酒更是因產地資源稀缺、釀酒工藝獨特、釀造週期較長頗具收藏價值。經長期市場調研及規劃，公司於2021年年初取得“遵義產區·中國好醬酒”專案網際網路獨家運營權及貴州茅臺酒廠集團技術開發公司貴州牌-京御聖宴系列酒一級經銷商資質，以此為切入點進入醬香型白酒領域，配合已有渠道拓展公司業務領域，打造新的利潤增長點。
在白酒行業專家肖竹青看來，目前中國醬香酒已經進入2.0競爭時代，“越來越多的業外資本持續進入醬香酒領域，而茅臺鎮目前有完整的採購高粱記錄、生產記錄、入庫記錄和依法納稅的規範酒廠並不多，後者仍需主動尋求規範，完善自身治理結構，只有這樣才會有被併購的價值。”
作為行業龍頭貴州茅臺的“同鄉”，坐落在茅臺鎮雙龍村的古窯酒業成立於1993年4月，佔地面積5.75畝，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產醬香基酒180餘噸。不過，從財務資料來看，處於虧損狀態的古窖酒業算不上好標的。2020年末，其資產總額為8752.09萬元，負債總額8600.14萬元，淨資產僅為151.95萬元，2020年僅實現銷售總額138.48萬元，實現淨利潤-177.72萬元。
即便如此，1月底，釣臺貢酒業透過西南聯合產權交易所公開競拍，以1.75億元交易對價，溢價114倍取得古窖酒業100%股權。對此深交所要求吉宏股份說明在標的資產業績虧損、收入規模小、資產負債率高企情況下，高溢價收購標的資產的原因及必要性。
對此，吉宏股份表示，古窖酒業原系國有控股企業，位於赤水河畔，擁有得天獨厚的自然地理條件，成立時間較長、歷史悠久，現有窖坑24口，擁有近2000噸80年代至今不同年份53%vol大麴醬香基酒，基酒資源優質豐富。
“窖坑24口在茅臺鎮規模很小。”根據肖竹青的說法，“此前，這類茅臺鎮的小酒廠併購成本很低，但由於‘醬香熱’，茅臺鎮的酒廠價值也‘水漲船高’，特別是茅臺鎮核心產區具備生產許可證的酒廠。
《國際金融報》記者注意到，7月1日晚間，面對投資者“貴公司目前已有意向收購酒廠，請問一下第三季度白酒銷售業務是否有接到訂單？”的疑問，吉宏股份方面的回答言簡意賅，“沒有訂單就不會籌劃收購酒廠事宜”。
否認內幕交易
眼下，吉宏股份能否最終將古窯酒業收入囊中尚不得知，不過在6月28日晚間釋出公告之前，該公司的股價已提前5天拉昇。記者發現，自6月23日起，吉宏股份連續多日上漲，其中6月23日、6月28日觸及漲停。截至7月2日，吉宏股份股價從23.68元漲至29.48元，累計漲幅接近25%，期間曾一度盤中摸高至34.29元。
對此，深交所在問詢函中要求吉宏股份提供完整的內幕資訊知情人名單和本次交易程序備忘錄，並自查《公告》前後相關主體是否存在接受採訪、調研，洩漏內幕資訊，直接或間接交易公司股票等情形。
根據吉宏股份的回應，6月29日-6月30日，公司就本次交易事項要求上述內幕資訊知情人進行自查……經查，其董事長莊浩於6月25日出席相關研討會，並在會後接受媒體專訪，簡單闡述公司的內部治理、規範運營及業務發展等內容，相關報道並未涉及本次交易事項內容。除此之外，其他相關主體不存在接受採訪、調研等情形。
值得一提的是，記者留意到，收購古窖酒業或不是吉宏股份的終極目的。6月28日晚間，該公司表示，以自有資金1000萬元成立正奇私募，將其作為參與投資成立產業基金的主體，根據公司整體發展戰略及白酒產業佈局發起設立私募股權投資基金。未來產業基金投資方向主要圍繞公司白酒業務發展及未來品牌建設的基調進行。
7月2日，就白酒業務的具體規劃，以及接下來是否有進一步的收購計劃等相關問題，《國際金融報》記者向吉宏股份傳送採訪函，不過，截至發稿未得到相關回應。
記者：馬雲飛
編輯：沈玉潔