4月6日下午3點，東吳證券首席經濟學家任澤平迴歸資本市場首場宏觀策略報告會，任澤平會上發表的要點如下：
為什麼比特幣連創新高？根本原因是美元流動性氾濫
任澤平表示，2021年一個很重要的特點，我們面對全球經濟復甦的共振，去年二季度中國經濟復甦，實際從今年美國、歐洲、日本隨著疫苗的大規模接種以及拜登推出一個高達3萬億美元的基建刺激計劃，我們可能會迎來全球的復甦共振。
任澤平指出，中國和歐洲美國復甦週期的階段不一樣，中國率先復甦，美國、歐洲今年進入復甦階段，大家政策的組合也不一樣，訴求不一樣。
中國正在迎來廣義流動性週期的拐點，隨著通脹預期的上升，經濟迴歸潛在增長率水平，我們進行貨幣政策正常化操作，地方債、房地產進行結構性信用政策的收緊，我在今年初當時提出按照通脹預期中國正迎來流動性拐點，最近驗證了這樣一個判斷。
中國正在迴歸貨幣政策的正常化，但是歐美經濟剛剛從低谷走出來，現在還相當脆弱，包括疫情仍然讓人感到擔憂，它對貨幣的放水和刺激仍然有很強烈的訴求。
歐美包括中國這一輪全球經濟的復甦軌道是不一樣的，導致了政策的訴求不一樣，我們開始貨幣政策正常化了，歐美可能還在低利率、放水、刺激的階段。這就帶來全球通脹預期，如果說2021年我們要定一個短期宏觀經濟形勢的主題詞或者最大的特點的話，我認為就是“通脹預期”。我們迎來了通脹預期，包括全球經濟復甦的共振，拜登推出3萬億美元的基建刺激計劃以及美元流動性氾濫。
為什麼最後講美元流動性氾濫？拜登這次對外講，3萬億美元從哪裡來？
從提高企業所得稅和向富人徵稅，事實上從宏觀經濟角度這個邏輯是通不了的，3萬億美元不太可能透過短期的徵稅來實現。實質上，這3萬億美元的基建刺激計劃絕大部分是透過超發貨幣。這就是為什麼跟大家重點講的一個問題，這次的全球通脹很多人講因為需求恢復了，需求的恢復程度遠遠支撐不了如此高的通脹。包括廣義資產價格的泡沫化。
現在歐美經濟還在地板上趴著，剛剛露出復甦的苗頭，美國股市連創新高，兩大海岸線的房價連創新高，為什麼？貨幣超發，美元流動性氾濫。自從去年疫情以來，美國推出QE、QQE、無上限的QE，透過印鈔票買美國的國債甚至商票。
美國M2增速，美國的廣義貨幣增速20年來最高值，而且是驚人得高。整個宏觀經濟學領域面臨困境和變局，要麼在放水的這條路上一路走下去。美元可能有一個條件，全球63%的外匯儲備是美元，它稀釋了包括中國、日本、中東包括德國的外匯儲備。它把它的成本向全世界進行了分擔，但是我們不行。我們印的鈔票如果超發貨幣，非儲備貨幣國家的貨幣如果超發，那實際被居民分擔了，或者居民的現金類資產被稀釋了。這是為什麼去年以來股市漲、房市漲、大宗商品價格漲，包括黃金漲，為什麼比特幣連創新高？根本原因是我們迎來了美元的流動性氾濫。
未來最好的投資機會就在中國 我們正站在新週期的起點上
任澤平表示，“過去十年我們找到中國問題的癥結，因為前期的調整，我們具備了非常強大的執行力，這些年跟過去完全不一樣，整個動員能力。這是我們處的環境背景。”
任澤平認為，“未來最好的投資機會就在中國，我們正站在新週期的起點上。”中國的這一輪改革分為三個階段：第一個階段，改革的預期形成的過程；第二階段，落地攻堅陣痛期；第三階段，紅利釋放期。
拜登3萬億美元基建刺激計劃絕大部分透過超發貨幣實現
任澤平表示，拜登3萬億美元基建刺激計劃，不太可能透過短期增稅實現，實際上絕大部分透過超發貨幣實現，美元流動性氾濫。需求的回覆遠遠支撐不了這一次的全球通脹，包括廣義資產價格的上漲。
來源：21世紀經濟報道