本文為IPO早知道原創
作者｜羅賓
據IPO早知道訊息，IDC運營商秦淮資料於今日成功登陸納斯達克，程式碼為CD.O。截至今晨美股收盤，秦淮資料股價報收16.23美元，較發行價13.5美元上漲20.22%、市值達58億美元，其募資規模為6.2億美元。
秦淮資料上市引入的基石投資者包括紅杉資本、碧桂園創投和世茂集團。
招股書顯示，貝恩資本為秦淮資料最大股東，上市前股權佔比57.17%。2018年至2019年，貝恩資本完成了秦淮資料在中國業務的控股權以及秦淮資料中國業務與Bridge Data Centers在印度和東南亞業務的合併。Bridge在馬來西亞和印度擁有可快速部署的資料中心叢集。新公司繼續以秦淮資料為名稱，“秦淮資料”和“Bridge”兩個子品牌獨立運營。
秦淮資料的業務分佈於中國、印度和東南亞市場。客戶可使用資料中心服務分析、管理、儲存其重要資料和業務系統及流程。目前公司在中國設有6個超大規模資料中心，在馬來西亞設有1個超大規模資料中心，同時有5箇中國資料中心在建，1個印度的資料中心在建。
亞洲新興市場最大的超大規模IDC運營商
秦淮資料是中國最大的定製化超大規模資訊基礎設施運營商。所謂“超大規模”（hyperscale）服務商，是其服務的客戶為網際網路巨頭公司。據弗若斯特沙利文及Uptime Institute總結，“超大規模”服務客戶表現出合約期長（5-10年）、留存率高、安全級別高等特點。其他IDC服務型別還包括零售（retail）和大規模（wholesale），分別對應中小企業和大型公司客戶。
在亞太新興市場的超大規模IDC運營商中，秦淮資料規模第一，截至2019年12月31日其市場佔比為21.5%，而同期整個市場的裝機容量為829MW。
弗若斯特沙利文的統計顯示，受益於雲服務和資料處理需求劇增，第三方託管資料中心規模在2024年的複合增長率預計達到8.3%。其中，超大規模資料中心近年增速超過了大規模與零售服務模式。
位元組跳動與網宿科技為秦淮資料前兩大客戶，2019年與2020上半年，位元組跳動貢獻收入佔比為68.2％和81.6％；網宿科技為公司帶來的收入佔比為11.1％和7.1％。
規模高速擴張，單位建設成本低
公司目前已獲批專利及正在申請的專利共計180項。利用專有模組化設計和ODM服務，客戶傾向於基於秦淮資料專有產品來生產客戶自己的產品與服務，這使公司具有成本優勢。根據諮詢機構Uptime Institute統計，2019年，秦淮資料每兆瓦的建設成本為360萬美元，接近全球資料中心平均建設成本（以最優執行狀態下計算）一半水平。
2018年、2019年及2020年上半年，公司的資料中心運營規模分別為82MW、193MW及196MW，同期，機櫃簽約率分別為76%、87%和90%。公司在建的運營規模為234MW，此外，公司在建的已簽約機櫃容量為65MW。公司計劃在2021年底實現495MW的運營規模，約為目前顯示的兩倍。
招股書披露，網宿科技是秦淮資料關聯公司。在秦淮資料為網宿科技提供資料中心託管服務的同時，公司也向網宿科技付款購買開展資料中心業務的設施服務，主要包括頻寬、服務機櫃費用。不過，隨著公司加大在亞太新興市場的業務開展，網宿科技所產生的收入佔比將持續下降。
2018、2019年及2020年上半年，公司收入分別錄得人民幣9850萬元、8.53億元（增速766%）及8.11億元（同比增266%）。同期，公司淨虧損分別為1.382億元、1.697億元及5940萬元。同期，公司EBITDA分別為2020萬元、2.975億元及3.84億元。
秦淮資料（廈門）於2019年4月正式並表。儘管合併秦淮資料廈門增加了公司的收入、成本，但公司的經營支出佔總支出比例從2018年86.0%下降至2019年的35.7％，一部分是由於透過合併，國內外業務整合實現了規模經濟。
