次新基金公司叢林突圍 借公募REITs或可彎道超車

基金行業強者恆強的局面越來越明顯，對於次新基金公司而言，如何站穩腳跟成為必須考慮的問題，而“特色”成為一條突圍之道。如今公募REITs漸行漸近，部分公募基金人士表示，目前公司正在加緊相關方面的研究，積極參與未來公募REITs的發展。

有業內人士表示，公募REITs推出後，有過不動產投資經驗的基金公司，比如有券商背景或是有另類投資經驗的基金公司，或能借此實現彎道超車。

也有資管人士表示，公募基金擅長做股票債券品種二級市場的投資和交易，公募REITs則是把投行業務和另類投資組合在一起的業務。“對於公募基金來講，除非家底特別厚，否則在這個時點投入，可能會緣木求魚。”該資管人士表示。

頭部效應越發明顯

今年前五個月，公募基金髮行市場持續火熱。資料顯示，新基金募資額逼近8000億元，創下歷史新高。前20家基金公司募資規模佔新發基金總規模比例達64%，8只首發規模超百億元的基金中，有6只來自頭部基金公司，其中匯添富基金3只，易方達基金2只，華夏基金1只。

與此同時，部分基金公司尚未有新發產品。截至5月底，近30家基金管理人今年上半年未發行新產品。此外，9家基金管理人今年只發行了不到2只產品，中小型基金公司面臨的壓力越來越大。

一位業內人士表示，如今在在基金行業，二八效應明顯。對於基金公司來講，“專而美”也是一條出路。“比如公募REITs推出後，一些有券商背景的基金公司或能借此突圍。券商在這個領域鋪墊比較深，比如做業務、看專案、做資產評估，這些都是他們熟練的工作內容，能迅速移植到基金公司中去。”

但也有中小型基金公司人士表示，想從公募REITs中尋找一些投資機會，但由於沒有做另類投資的經驗，只能放棄。“坦白講，哪怕有一些PE背景或是有相關不動產投資經歷，還多少有點底氣，但如果完全從零開始，顯然是不現實的。”上述人士表示。

拓展公募REITs的發力點

REITs作為一種權益與固收相結合的資產，在美國屬於成熟投資品，但對於中國資產管理市場而言，卻是新生事物。而此次推出基建REITs，其產品交易結構更加複雜。不少業內人士表示，作為公募REITs管理人，必須在投資、運營、管理等多方面具備足夠能力。

德邦基金提到，公募REITs要求基金公司不僅在股權上對基礎設施建設專案進行投資，同時要求其對標的專案進行日常管理，以獲得更好的回報。這對公募基金在專業化團隊、運營管理能力、業務經驗等各方面都提出了更高要求。與其他投資二級市場標的類似，公募REITs中，基金公司作為專案核心管理人員其投資運營管理能力是核心競爭力，包括專案的初期篩選和盡調，中期的產品設計和募集，後期的專案管理與運營。然而，不可忽視的是，REITs與傳統的公募基金二級投研存在很大的差別，具有優秀且專業的投資運營管理能力就成為公募基金的核心競爭力。