財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，管理著6.8萬億美元資產的全球最大資產管理公司貝萊德投資組合經理Russ Koesterich近日發表報告稱，儘管自今年新冠病毒大爆發以來，失業率不斷飆升，美國大選不確定性日益增高，金融市場持續震盪，股市再三遭到血洗，但科技股仍在上漲！
相比之下，標準普爾500指數今年來的回報率為-9%，大多數週期性板塊都出現了崩盤。儘管經濟復甦的未來形態和速度仍存在很大疑問，但Russ仍堅信，科技股和與之相關的股票能夠引領市場，尤其是在波動性迴歸的情況下。
原因如下：
1. 盈利和現金流保持彈性。
早在今年2月，Russ就曾在研報中指出，“基於其非凡的盈利能力，科技股的股價是合理的。”儘管科技公司的盈利和其他所有公司一樣都受到了衝擊，但它們的表現仍然相當不錯（見下圖）。
這並不令人意外：儘管封鎖限制措施正在擠壓消費，但科技仍在個人和企業的支出中佔據主導地位。《財富》500強企業最近的一項CEO調查發現，75%的公司計劃增加科技支出。
2. 各國央行使出渾身解數。
Russ指出，以史為鑑，不斷增加的流動性有利於科技股。新冠病毒和封鎖限制措施導致了自大蕭條以來最快的收縮，各國央行作出了前所未有的快速回應。主要央行資產負債表和中國以外新興市場的外匯儲備同比增長近17%，是2012年以來的最快增速。在過去的數月時間裡，這些新創造的貨幣中有很大一部分流入了金融市場，並極大地惠及了科技股。
3.如果說這場危機中有贏家，那就一定是科技。
Russ指出，此次疫情所導致的許多商業和更廣泛的社會變革，加速了已有的趨勢執行，例如：網際網路商務、雲計算、遊戲、流媒體和遠端通訊。舉例來說，零售電子商務支出同比增長近60%。
雖然其中一些趨勢只是暫時的，會隨著危機的消退而逆轉，但Russ認為，大部分趨勢在疫情消退後仍將存在。
Russ認為有兩大關鍵風險：政治和疫苗。就前者而言，還有不到6個月的時間，美國即將迎來一場震撼人心的大選。根據結果，政策環境可能會朝著不利於大型科技公司的方向轉變。
另一方面，在一種即將到來的、安全有效的疫苗的支援下，另一項可能破壞科技股漲勢的發展將是經濟的V型復甦。在這種情況下，投資者可能會轉投目前表現不佳的週期性股票，這些股票最有可能從經濟迅速恢復正常中獲益。
Russ指出，若上述兩種情況都沒有出現，科技股可能比許多人想象的更具防禦性。