FX168財經報社(香港)訊 摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson在最新一份報告中稱，“終於，我們似乎即將重新開放經濟，讓我們的生活恢復正常。雖然數字化生活是一種有趣的體驗，在很多方面也是奇蹟，但它並不是一種可持續的存在。人類需要真正的相互交流才能茁壯成長。因此，許多人已經在儘可能地追求正常生活。”
報告還指出，“金融市場也興奮不已，許多股票和其他資產價格反映出，如今不可避免的重新開放即將到來，但是，作為，追蹤的經濟活動和公司業績的最佳領先指標之一的股票市場走勢卻有不同的訊號。
過去幾周，標準普爾500指數繼續創下歷史新高。然而，在表面之下，領導層發生了明顯的變化，這可能會告訴我們一些可能不那麼明顯的關於重新開放的事情。
更具體地說，自3月12日見頂以來，羅素2000小盤股指數的表現比標準普爾500指數差了8%。雖然這是在歷史上一段時間的強勁表現之後，但當這樣的相對強勢被打破時，需要予以關注。
此外，我們推薦了一年多的股票市場的一些週期性股部分開始表現不佳，而防禦類股的表現略好一些。那麼這些技術訊號告訴我們什麼呢?
在我看來，小盤股和週期性股的崩潰是一個潛在的早期預警訊號，表明經濟的實際重新開放將更困難。過去一年裡，小型股和週期性股一直表現出眾。
儘管政策制定者透過貨幣寬鬆和財政刺激為經濟提供了巨大支援，但封鎖導致供應減少，在某些情況下破壞了供應。其結果是，我們現在看到從材料、後勤支援到勞動力等所有方面都出現供應短缺的跡象。關鍵是，第一季度財報季可能帶來成本和利潤率方面的壞訊息，尤其是與第二季度前景有關的訊息。
與此同時，IPO和SPACs的表現不佳表明，美聯儲提供的過度流動性終於被供應所壓倒。
根據此前的經驗，當新股發行表現如此糟糕時，這通常是一個領先指標，表明股市將在更大範圍內陷入困境。再加上金融體系中的槓桿率非常高，這可能會給風險更高、投機性更強的投資帶來更多麻煩。
從投資的角度來看，我們已經對我們的建議做了一些改變，以避免這些風險，同時利用一些不受歡迎的領域。
首先，我們在4周前下調了小型股的評級。小盤股不僅估值偏高(羅素2000的每股收益為32.5倍NTM市盈率)，容易受到利率走高的影響，而且它們還可能受到我們預計的供應短缺和隨後成本上升的影響。
其次，兩週前，我們建議投資者升級他們的投資組合，增加質量更高的股票，這些股票有更好的機會度過重新開放的過渡期。
如果說過去一年裡有一件事讓我們感到驚訝的話，那就是我們的復甦理論實現的速度。這意味著我們可能會比平時更早地從早期週期轉向中期週期。