控倉位、調結構！基金一季報披露“固收+”策略，調整大類資產比例實現穩健收益

今年以來市場出現調整，主動權益投資的不少產品都受到影響。但在震盪市中，主打“固收+”策略的新晉網紅基金展現出了比較靈活的特質，成為家庭資產配置的壓艙石。在最新公佈的基金一季報中，多隻績優基金均表示，一季度在權益投資方面合理控制甚至明顯降低了權益倉位。

也有業內人士向理財不二牛（ID：buerniu5188）表示，為了實現穩健的收益和回報、為持有人提供良好的體驗，控制股票倉位、調整大類資產的配置結構，是目前很多主打“固收+”策略的基金正在採取的做法。

市場震盪，一季度基金調整倉位

今年一季度，A股市場出現調整，尤其是春節後上證綜指一度下跌超過7%、深證成指下跌超過13%、創業板指更是一度下跌超過20%，主動權益類的產品受影響較大。截至3月31日，普通股票型基金今年以來淨值平均下跌了3.18%、混合型基金平均也下跌2.24%。

相比之下，資產配置橫跨兩大市場，主打“固收+”策略的基金雖然也在一定程度上受到了影響，但由於其靈活性，整體表現還是非常穩健。Wind資料顯示，截至一季度末，全市場1712只主打“固收+”策略的基金中有932只基金收益為正，佔比超過54%。

事實上，根據一季度基金的整體倉位情況，也可以發現主打“固收+”策略的基金在積極進行倉位的調整。Wind資料顯示，截至今年3月31日全市場“固收+”策略的基金的持股市值為1892.39億元，佔整體基金淨值的比重為14.49%，和去年年底的16.60%相比降低了2.11%。持有債券的市值為1.11萬億元，相比去年年底的9344.41億元增加了18.79%，但持有債券佔基金淨值的比重從去年年底的88.39%降低至85.05%。

具體來看，不少主打“固收+”策略的基金降低倉位的操作也非常明顯。例如中銀基金旗下的中銀順興回報一年持有A，一季度末的股票倉位為26.14%，相比去年四季度末的50.89%直接腰斬了。再比如天治基金旗下的天治財富增長，去年年底的股票倉位為45.96%，截至今年一季度末已經降為28.23%，也足足降低了17.73%。除此之外，股票倉位下降了10%甚至15%以上的更不在少數，反映出一季度這些基金的避險情緒。從業績表現上來看，一季度降低倉位的操作也為這些基金帶來了比較穩健的回報，充分體現了“固收+”策略基金攻守兼備的特點。

調整大類資產配置，追求穩健收益

從一季報中，我們也可以一窺不少主打“固收+”策略的績優基金一季度的操作思路和對後市的展望。

例如今年以來回報率達到4.71%、在同類基金中排名2/157位的富國天豐強化收益基金就在一季報中表示，組合在結合了當時市場估值水平與未來潛在不確定性，同時考慮到已經具有一定浮盈的情況下，以控制淨值波動出發對含權類資產進行了減倉操作，同時將部分倉位置換到短期盈利更加確定的紅利指數與週期板塊中。

前面提到的天治財富增長今年以來收益也達到2.74%，在同類基金中排名前12%。該基金在一季報中表示，在倉位管理方面，根據估值和市場情緒動態調整基金倉位，一季度整體保持較低水平；權益方面則以超配和低配行業、個股的方式，力爭權益組合部分跑贏滬深300指數。

對於二季度的操作，接受每經記者採訪的多位公募人士表示，除了降低倉位，不少主打“固收+”策略的基金也在調整自己的大類資產配置，降低組合估值的同時最佳化整個持倉結構。

一家北京的中型基金公司坦言，今年其在信用債方面的投資仍然是堅持謹慎的原則，遠離中低等級信用債。而在轉債方面，目前的轉債市場與權益市場都呈現兩極分化的特徵，部分高價的轉債品種對應的正股是被市場認可的“核心資產”，低價的轉債中，部分純債到期收益率高於同期限的信用債，具備顯著的純債替代價值；部分低價的轉債是被市場忽視的中小市值公司，是賠率與確定性統一的品種，也是今年值得重點關注的。

還有基金在一季報中表示，股票投資策略上將會繼續秉承對高安全邊際和收益確定性的追求，併合理控制權益倉位，期望能夠獲得穩中有進的淨值表現。

每經記者 李蕾 每經編輯 葉峰 肖芮冬