抄底or避險?港股基金倉位分歧巨大 首尾相差超30%!四季度是轉折點?

  自今年2月份以來,港股發生了較大幅度的調整,港股基金的操作也出現了明顯分歧。

  由於港股跌跌不休,港股基金在今年的日子普遍都不好過,多隻基金年內跌幅超15%,甚至有基金僅在三季度的跌幅就達到了20%左右。有基金經理在三季報中坦言:“感謝各位投資者能在如此煎熬的一個季度繼續支援我們的基金,作為管理人,很是感動。”

  面對市場回撥,從三季報來看,港股基金的股票倉位分歧較大,其中最高的可達94.79%,最低的僅有64.10%,首尾相差超30個百分點。有基金選擇透過減倉避險,有基金越跌越買,也有基金選擇以不變應萬變,保持了倉位和持倉的基本穩定。

  具體操作方向,不少港股基金降低了網際網路板塊的權重,增加了新能源方向的配置。小米集團-W美團-W騰訊控股等多隻網際網路科技股均遭遇了基金較大幅度減持,而中國電力華潤電力龍源電力等多隻電力股獲得了較多加倉。

  抄底or避險,港股基金倉位出現分歧

  今年三季度,在教育、地產、網際網路等行業的政策利空影響下,港股依然疲軟,其中恆生指數下跌14.75%,恆生科技指數下跌25.18%。個股方面,快手-W下跌57.55%,嗶哩嗶哩-SW阿里巴巴-SW騰訊控股分別下跌46.97%、35.36%、20.99%。

  面對如此大級別的調整,港股基金的操作出現了分歧,有基金選擇透過減倉避險,有基金越跌越買,趁著調整在二級市場大量吸籌。

抄底or避險?港股基金倉位分歧巨大 首尾相差超30%!四季度是轉折點?

  例如,“公募一哥”張坤的易方達亞洲精選近期釋出了三季報,其股票倉位從二季度末的89.91%上升至92.29%,提高了2個百分點。具體來看,該基金前十大重倉股已經全部為港股,其中加倉了招商銀行的港股,使其位列第一大重倉股,此外,騰訊控股京東集團-SW蒙牛乳業等多隻港股獲得加倉,中國財險萬科企業新進易方達亞洲精選的前十大重倉股名單。

  畢凱管理的南方香港優選也大幅提高了股票倉位,該基金的股票市值佔基金淨值比從88.16%上升至93.55%,提高了5個百分點。大幅回撥的快手-W受到了畢凱的青睞,第一次被該基金重倉就直接躍升至第一大重倉股,佔基金淨值比6.71%,備受政策利空影響的華夏視聽教育也獲得了畢凱的大幅加倉。

  畢凱認為,2021年第三季度市場調整比較劇烈,主要是由於中國經濟增速邊際放緩、消費下行疊加部分行業的政策變化形成的結果。展望未來,壓制港股最重要的政策風險已經基本釋放完畢,行業政策的調整對於中國經濟的長遠發展將產生積極影響。

  但相比上述基金經理逆勢抄底的勇氣,持相對謹慎態度的基金經理數量顯然更多,約9只港股基金在三季度把股票倉位減少了超5個百分點,甚至有基金減倉近20%。

  例如,華夏大中華企業精選的股票倉位從91.39%大幅下降至73.54%,減少了近18個百分點;此外,建信新興市場優選、華寶致遠、嘉實海外中國股票、海富通大中華精選等多隻港股基金在三季度大幅減倉,幅度超10個百分點。

  華夏大中華企業精選的基金經理黃芳在三季報中表示,自己對短期政策風險大未來不確定性強的行業個股減倉迴避,增持業績和長期邏輯可持續的公司。具體來看,該基金減持了較多的安踏體育李寧申洲國際、騰訊控股,而海吉亞醫療碧桂園服務獲得增持。

  整體來看,上述港股基金的股票倉位分歧較大,其中最高的華泰柏瑞亞洲企業可達94.79%,最低的建信新興市場優選僅有64.10%,首尾相差超30個百分點。

  減倉網際網路,加倉新能源

  面對市場調整,在操作方向上,不少港股基金降低了網際網路板塊的權重,增加了新能源方向的配置。

  例如,國富大中華精選的基金經理徐成表示,三季度,香港市場表現一般,總體策略上,本基金降低了網際網路板塊的權重,增加了新能源運營商的配置。三季報來看,此前的第一大重倉騰訊控股已經退出該基金前十大重倉股,華潤電力新進前十大,大唐新能源龍源電力等獲得加倉。

  建信新興市場優選的基金經理在三季度開始對組合進行了較多調整,增加了港股低估值板塊的配置,看好新能源相關板塊的發展,積極選擇優質的醫療服務和生物醫藥標的。具體來看,騰訊控股、美團-W京東網易等多隻網際網路股均被調出該基金前十大重倉,而中國能源建設中國水務中廣核新能源取而代之,成為該基金前三大重倉股。

  整體來看,據資料統計,三季度以來,小米集團-W美團-W、騰訊控股等多隻網際網路科技股均遭遇了基金較大幅度減持。其中小米集團-W被減持股數最多,高達1.78億股,按照三季度成交均價來計算,小米集團-W被減持了44.69億元;如果從持股總市值來看,騰訊被基金減持的最多,高達442.03億元。

  而相對應的,中國電力華能國際電力股份華潤電力中廣核電力等多隻電力股獲得了較多加倉。其中中國電力被基金增持的股數最多,高達7.13億股,華能國際電力股份、華潤電力、中廣核電力被增持超1.5億股。

  大幅回撥後,港股怎麼投?

  顯然,港股基金在今年的日子並不好過,多隻基金年內跌幅超15%,甚至有基金僅在三季度的跌幅就達到了20%左右。面對業績大幅回撥的壓力,不少基金經理選擇透過三季報與投資者交流投資理念和操作思路。

  例如,華泰柏瑞亞洲企業的基金經理何琦在三季報中坦言:“感謝各位投資者能在如此煎熬的一個季度繼續支援我們的基金,作為管理人,很是感動。”

  他表示,港股在差不多經歷了3個季度的跌幅,主跌浪大機率已經跌完,後面會是一個慢慢尋底的過程。其中,地產、教育板塊見底的機率較大,而金融股隨著經濟的企穩相信也會慢慢有表現。對於市場最受歡迎的網際網路板塊,目前底部還不確定,反壟斷會不會繼續,整體業績短期會不會因為政策的影響暫時走弱,而這個暫時走弱會不會變成長期影響,我們還需要觀察和評估。因此,整個四季度可能是港股未來走勢的一個轉折點。

  政策影響是港股基金三季報的高頻詞,南方香港成長的基金經理王士聰表示,應對政策變化的底層前提假設是基於:我們相信政策並不是針對某個行業公司企業家,只是針對某個社會實際問題,進行多方面措施的解決。所以我們關注的是這個問題解決後,該行業的核心商業模式是否受到影響,或是否附帶影響到其他行業,影響的程度怎樣評估,我們依據以上分析對每個公司進行重新定價,之後再做投資決策。

  對於網際網路行業,王士聰認為當前情形與2018年非常相似,當時遊戲版號暫停半年、內容監管下架大量APP、民辦教育促進法徵求意見稿出臺,但這些政策的本意在行業快速發展到一定階段後進行規範,以促進行業的更高水平發展,事實證明,出臺政策後,網路淨化,青少年遊戲有效管控,民辦高等教育地位得到認可並積極發展;本次政策也是圍繞遊戲氪金、不良文化引導、反壟斷、基層員工利益保護、資料安全等展開,我們相信,在行業規範後,這些行業長期會得到更好的發展,部分公司也會重新恢復增長動力,在更有價值的道路上蓬勃發展。

  華夏大中華企業精選的基金經理黃芳表達了對成長股的看好,她認為,很多成長類企業基本面並未惡化,只是被市場負面情緒影響或被動賣出導致股價大跌,有的甚至砸出“黃金坑”,是逢低買入的好時機。市場極度悲觀和恐慌賣出很可能伴隨著階段性底部,悲觀情緒過後,好行業優質公司股價將率先反彈。

(文章來源:券商中國)

版權宣告:本文源自 網路, 於,由 楠木軒 整理釋出,共 2935 字。

轉載請註明: 抄底or避險?港股基金倉位分歧巨大 首尾相差超30%!四季度是轉折點? - 楠木軒