解碼“千億頂流”易方達張坤四季報：醉心“喝酒” 南下掘金！對於資本市場長期前景樂觀
最新公佈的2020年基金四季報顯示，易方達基金張坤在管主動權益類基金總規模達1255.11億元，張坤成為公募基金史上第一位在管主動權益類基金的規模超千億的基金經理，一舉超越廣發基金劉格菘，佔據“公募一哥”寶座。
張坤在季報中透露，去年四季度提高了食品飲料、網際網路等行業的配置。他認為中國資本市場的長期前景是樂觀的，相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住並且長壽。
1、在管基金的規模業績
易方達名將張坤，理學碩士。曾任易方達基金管理有限公司行業研究員、基金經理助理。2012年9月28日起任職易方達基金管理有限公司易方達中小盤混合型證券投資基金基金經理，從業時間超過8年。
四季報顯示，截至2020年底，他管理的5只基金總規模達1255.09億元，成為首批公募基金管理規模逾千億的基金經理之一。
其中，易方達藍籌精選規模達到677.02億元，易方達中小盤規模為401.11億元，易方達優質企業三年持有規模為108.04億元，易方達新絲路靈活配置混合規模為57.63億元，易方達亞洲精選規模為11.29億元。
從收益來看，張坤任職期間最佳基金回報達到733.53%。在管基金易方達藍籌精選、易方達新絲路靈活配置混合、易方達亞洲精選收益均實現翻倍。
資料來源：東方財富Choice資料，截止2020年四季度末
2、四季度最新調倉動態
張坤在四季報中透露，股票市場在四季度分化較為明顯，中信一級行業中有色金屬、電力裝置及新能源、食品飲料、汽車等行業表現較好，而綜合金融、傳媒、商貿零售、通訊等行業表現相對落後。
在操作方面，他管理的易方達中小盤混合在四季度股票倉位基本保持穩定，並對結構進行了調整，降低了汽車等行業的配置，增加了食品飲料等行業的配置。
易方達藍籌精選混合同樣股票倉位基本保持穩定，也對結構進行了調整，降低了醫藥等行業的配置，增加了網際網路等行業的配置。
易方達新絲路的操作思路則保持積極的股票倉位，結構保持穩定，以生意模式優秀、競爭力突出的食品飲料、醫藥行業龍頭為主，此外報告期內也增配了代表中國科技景氣方向、競爭力強、價效比優的公司，比如計算機、化工等行業龍頭。
張坤錶示，個股方面，“我們依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司”。
在最新持股方面，截至去年末貴州茅臺仍為他的第一重倉股，持股數量為604萬股、持倉總市值達到120.68億元。在對港股的操作中，張坤明顯加大了對科技股的配置，第四季度大幅加倉美團、騰訊等。
同時，張坤依然選擇了他最擅長的集中投資策略，這在易方達優質企業三年基金中格外明顯，張坤僅透過前十大重倉股就配置了高達86%的倉位，顯示出張坤對股票市場分化、投資機會向少部分公司遷移的認知。
資料來源：東方財富Choice資料，截止2020年四季度末
3、對於資本市場長期前景樂觀
在四季報中，張坤坦率地談到了自己對市場的看法，以及一些投資的心得與思考。
他略帶感性地寫道，回首今年的股票市場，經歷了樂觀(1月預期經濟強勁)、悲觀(2 月初國內突發疫情)、樂觀(3月初預期流動性寬鬆)、悲觀(3月底海外疫情爆發)、樂觀 (4月後預期流動性寬鬆和經濟恢復)跌宕起伏的變化。“回顧過去，在每個時間點市場演繹得都很有邏輯，然而站在當時看未來，卻感覺無比模糊。回顧過去，並不是為了能夠更好地判斷未來的市場走勢或者風格，而是再次提醒自己並不具備這個能力。”
他坦言，投資是在紛繁的因素中找到少數重要且自己能把握的因素，利用大數定律，不斷積累收益。諸如宏觀經濟、市場走勢、市場風格、行業輪動，這些因素顯然是重要的，但他謙虛地表示這不在自己的能力圈內。“我們認為自己具有的能力是，透過深入的研究，尋找少數我們能理解的優秀企業，如果這些企業具有好的商業模式、顯著的競爭力和議價能力、廣闊的行業空間以及對股東友好的資本再分配能力，使我們能夠大機率判斷5~10年後公司產生的自由現金流將顯著超越目前的水平，作為股東自然能分享到公司成長的收益。”
在張坤和團隊看來，收益的分佈不是均勻的，“市場先生”的短期情緒也不穩定，對某個公司會在一個階段冷落，一個階段又富有熱情。然而長期來看，“市場先生”能基本準確的反映一個企業的價值。
談到對未來市場的看法，他表示自己對於中國資本市場的長期前景是樂觀的，相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住並且長壽。
並且將堅持深度研究，選擇生意模式優秀(生意本身能夠產生充沛的自由現金流，並且明智地進行分配)和企業競爭力突出(同行中具備顯著領先的地位，相比上下游有較強的議價能力)的高質量企業，希望能夠選出其中的一些，長期陪伴並分享這些優秀公司的經營成果。
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