各位投資者朋友大家下午好，今天市場大幅下跌，我知道很多投資者朋友可能會比較焦慮，所以在這裡跟大家聊一聊今天為什麼會大跌，以及我們對下半年的市場的看法，希望能夠為各位朋友提供一些思路和幫助，如果大家對目前市場有一些觀點和判斷，都可以隨時與我溝通交流。
從今天整體市場上的 i 凹陷來看，AH 股市場大幅下跌，上證綜指收跌 2.34%，跌破 3500報 3467，上證 50 收跌 3.84%，滬深 300 收跌 3.22%，創業板指數收跌 2.84%。全市場成交額為 1.41 萬億，創今年以來新高。
截止下午 16:45，恆生指數下跌 3.92%，恆生科技指數下跌 6.14%。行業方面，僅有色(+1.46%)、軍工(+0.85%)、電子(+0.12%)收漲；大消費和金融地產板塊跌幅較大：食品飲料(-5.62%)、消費者服務(-5.03%)、醫藥(-4.57%)、房地產(-4.21%)、傳媒(-3.82%)、非銀金融(-3.74%)、銀行(-3.09%)。
我們認為今日市場調整的主要原因如下：
一是產業政策調整引發市場擔憂。上週公佈的教育行業“雙減”，以及騰訊音樂反壟斷處罰落地，導致海外中資教育和科技股暴跌，同時也引發了投資者對於醫藥、醫美、白酒等
此前具有“護城河”的行業遭遇政策利空的擔憂。此外，地產調控也在近期進一步加碼，上週五上海出臺更嚴格的限購措施並大幅上調房貸利率，再次表明國家“房住不炒”的態度。
一系列產業政策組合下，受壓制的消費、醫藥板塊和銀行地產板塊大跌。
二是今日上午中國外交部副部長謝鋒同美國國務院常務副國務卿舍曼在天津舉行會談，談判氛圍頗為緊張。據媒體報道“謝鋒在和舍曼會談時表示，中美關係目前陷入僵局，面臨嚴重困難，根本原因就是美國一些人把中國當作”假想敵“”。因此，較為緊張的談判氣氛也成為推動市場在 10 點半以後快速下跌的部分原因。
三是市場區域性板塊交易過熱，利空資訊擾動下波動放大。二季度以來市場整體表現平淡但結構性行情突出，高景氣的高階製造行業如新能源汽車產業鏈、半導體行業漲幅明顯，尤其在 7 月初全面降準的催化下相關板塊行情出現階段性過度演繹，換手率和成交已經達到歷史極端水平。情緒過熱的板塊對外部利空資訊較為敏感，股價波動顯著放大。
從資金面表現來看，上述利空資訊最直接的影響是外資的階段性避險離場。由於外資短期無法適應國內政策風險，暫時降低中國資產的配置，因此資金大量流出 A 股和海外中概股，截止今日收盤北向資金淨流出超過 100億元。另一方面，上週基金半年報公佈，公募基金對食品飲料的配置環比一季度大幅下降3.17%，但仍以 14.9%佔據基金重倉行業第一名。我們認為基金配置從大消費轉向高景氣長賽道方向的趨勢尚未結束，調倉過程往往引發過去重倉股股價波動。因此在內資和外資流出的壓力下，此前內外資機構重倉的各類消費“茅”或面臨階段性資金壓力。
後續來看，我們認為需要重點關注中長期政策思路的轉變。現在跟過去改革開放 40 年更注重“效率”相比，未來國內大經濟發展的道路是共同富裕的社會主義道路，將從更加追求“公平”。這個發展戰略思路的變化，已經並將繼續在各種產業發展政策上不斷顯現，一是在人口壓力下對於民生問題的關注，包括房地產、教育、醫療、養老等；二是防止大型網際網路平臺經濟壟斷，防止資本挾裹產業。這一系列的產業政策將對相關產業產生巨大影響，甚至顛覆原有的行業模式；三是硬科技、核心技術和高階製造將是國家實力之爭的重點領域，也是國家戰略長期支援的方向。
月度到季度區間來看，我們認為 7 月以來全面降準帶來的流動性超預期寬鬆驅動行情或階段性告一段落，短期相關各類風險事件擾動將會放大指數波動。從目前披露的中報預告來看，週期品和高景氣成長板塊如新能源汽車、半導體、軍工等淨利潤增速較高，仍將是資金主要追逐抱團的方向。後續需要重點關注政治局會議對下半年的經濟形勢和政策方向的指引，以及海外美聯儲議息會議對貨幣政策收緊訊號的釋放。
下半年來看，我們認為流動性中性基調不變、全年 A 股預計盈利高增，我們認為市場下半年仍有結構性機會，市場系統性下跌的機率較低。行業配置上，一方面我們仍然看好高景氣的硬科技及高階製造的中長期配置價值；此外，由中長期人均收入增長居民財富積累帶動消費升級趨勢不會變化，等待產業政策明確後關注部分錯殺的消費和醫療細分領域配置機會。
風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。
（文章來源：建信基金）