2022-01-10開源證券股份有限公司方光照,林瑤對行動教育進行研究併發布了研究報告《公司資訊更新報告：業績持續釋放，大客戶拓展及業務升級不斷推進》，本報告對行動教育給出買入評級，當前股價為56.15元。
行動教育(605098)
2021年歸母淨利潤預計同比增長50%-69%，維持“買入”評級
2022年1月9日，公司釋出2021年年度業績預增公告。2021年，公司預計實現營業收入5.21-5.50億元，同比增長37%-45%；預計實現歸母淨利潤1.60-1.80億元，同比增長50%-69%，略超我們的預期，主要系公司上市後品牌影響力提升，且組織規模持續擴大，管理培訓和諮詢業務的訂單量充裕；預計實現扣非後歸母淨利潤1.33-1.53億元，同比增長31%-51%，主要系公司購買的信託產品預計產生2500萬元的非經常性收益。基於公司2021年業績預增公告，我們上調2021-2023年盈利預測，預測2021-2023年公司的歸母淨利潤分別為1.70/2.21/2.76億元（此前分別為1.60/2.08/2.58億元），對應EPS分別為2.02/2.62/3.27元，當前股價對應PE分別為28.7/22.1/17.7倍，維持“買入”評級。
政策持續助力頭部職業教育企業，上市舉措或鞏固公司管理教育龍頭地位
2021年下半年，《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》的出臺、“十四五”職業培訓規劃的審議透過等相關事件均明確職業教育的重要地位，或助力業內頭部企業發展。此外，公司成功於A股主機板上市，或帶來品牌影響力及資金實力的提升，從而加速客戶拓展。2021年12月30日，公司正式與家居行業巨頭紅星美凱龍達成戰略合作，大客戶開拓再下一城。截至2021年9月30日，公司的合同負債達7.12億元，相比截至2020年6月30日的5.18億元提升37.45%，相比截至2021年6月30日的6.88億元提升3.49%，或驗證2021Q3新報名學員收入持續提升，為後續業績增長助力，管理培訓龍頭地位日益穩固。
核心課程持續迭代升級，OMO數字商學院挖掘更多需求
公司核心產品《濃縮EMBA》於2021年9月1日起進行課程升級，學費調整至3.58萬/人（提價24.3%），目前穩步推進中。此外，公司於2021年11月正式推出企業大學SaaS平臺，即OMO數字商學院，旨在實現大型企業“線下企業大學+線上數字商學院”的深度融合，幫助專精特新中小企業建立職業人才培養體系，或有望挖掘企業數字化轉型需求，開拓新成長空間。
風險提示：社會培訓政策變動、疫情反覆存在影響、優秀教師流失等風險。
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級11家；過去90天內機構目標均價為71.53；證券之星估值分析工具顯示，行動教育（605098）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)