密封科技二戰創業板終過會 產能利用率下滑卻募資擴產

作者：九月

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2020年12月9日，深交所釋出資訊顯示，煙臺石川密封科技股份有限公司（下稱“密封科技”）申請創業板上市過會。

招股書顯示，密封科技成立於1991年，主要生產密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板和金屬塗膠板產品，第一大股東為銘祥控股，持股比例為63.90%，實控人為煙臺市國資委。此外，密封科技系中外合資，第三大股東日本石川持有其15.04%的股份。

（來源：密封科技招股書）

據悉，密封科技本次擬發行股票不超過3660萬股，募集資金約5.28億元，將用於密封墊片、隔熱防護罩、厚塗層金屬塗膠板技改擴產專案，石川密封技術中心建設專案及補充流動資金。

密封科技營業收入增長緩慢，淨利潤有所下降。招股書顯示，2017年至2020年上半年，密封科技營業收入分別為3.82億元、4.19億元、3.99億元、2.20億元，淨利潤分別為0.73億元、0.90億元、0.78億元、0.48億元。

二戰創業板訴訟纏身 曾因違規排放被罰款

實際上，這此並非密封科技首次申請上市。

早在2018年8月，密封科技就申請創業板上市，但因存在對股份支付費用確認和計量不合理、2016年收入確認時點存在理解性偏差以及研發費用核算不嚴謹等問題而終止申請。

然而，二次闖關創業板的密封科技仍涉多起訴訟。據天眼查APP，截至目前，密封科技法律訴訟多達107件，其中，2017年至2020年上半年有79件，大多為侵害商標權糾紛、勞動爭議等。

值得注意的是，2017年10月，密封科技因―部分工序排放的揮發性有機物未建設收集處置設施，被煙臺市環境保護局處以2萬元罰款。

對此，密封科技稱，已於2017年12月4日取得煙臺市環境保護局出具的檔案，確認其上述行為不構成重大違法行為，並且已經建立起揮發性有機物收集處置設施，根據要求完成整改。

產能利用率下降 新增產能如何消化

密封科技主要產品有密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板和金屬塗膠板，其中，密封墊片貢獻了約八成的收入。招股書顯示，2017年至2020年上半年，來自密封墊片的收入佔其當期主營業務收入的比例分別為79.81%、81.04%、79.22%、79.41%。

密封科技本次擬募投專案中就有密封墊片技改擴產專案。招股書顯示，密封科技擬募集1.75億元，用於新建設四條發動機氣缸蓋墊片生產線，六條發動機附屬墊片生產線。透過該專案的實施，將新增發動機氣缸蓋墊片產能420萬片，加工發動機附屬墊片產能840萬片。

GPLP犀牛財經發現，2017年和2018年，密封科技氣缸蓋墊片產能利用率還保持在98%以上，而2019年直接降到85.00%，2020年上半年更是降到78.17%。

並且，密封科技附屬墊片的產能利用率也不高。2020年上半年，密封科技附屬墊片的產能利用率僅為53.22%。

在產能利用率快速下降的情況下，密封科技新增的產能又該如何消化？