長期潛力待釋放，Chewy能否步步為“贏”？

電子商務領域正在蓬勃發展，儘管Chewy(NYSE:CHWY)一直表現良好，但其股價目前正面臨壓力。9月2日，Chewy股價觸及74.84美元的高點。9月14日，該股在七個交易日後下跌29.2%，收於53美元。

在我看來，這次下跌代表了一個買入的機會。新型冠狀病毒正在推動銷售向網路平臺轉移，這一轉變使電子商務、數字娛樂公司、網路安全公司和雲計算公司受益。

我不認為這些轉變是暫時的，也不認為一旦冠狀病毒從我們的社會消失，這些轉變就會“回到均值”。我們已經見證了各種技術很有吸引力的發展，顯然，一些增長將會放緩，但在很多情況下，我們不會回到過去。

在電子商務領域，Covid-19可能只會鞏固其在零售領域的地位。對於Chewy來說，這是個好訊息。CEO Sumit Singh在最近的財報釋出會上說:

隨著電子商務經歷了有意義的變化，多年的增長曲線被壓縮到以季度(如果不是以月)來衡量的時間框架中。在過去的幾年裡，我們在技術、新業務、履行能力和建立一個非凡的團隊方面進行了投資。這為我們迅速適應自身增長曲線的加速做好了準備。

收益不錯

在9月10日公佈收益前，Chewy的股價較5天前的高點下跌了20%。對於一些長期投資者來說，也許這足以矯正他們的腳步。

第二季度的整體業績表現穩健，遠高於市場的最高和最低預期。

每股虧損8美分，比預期高出8美分，同時營收17億美元，同比增長47%以上，比預期高出6200萬美元。調整後的EBITDA為1550萬美元。這一數字較上年同期增長了153%，遠高於預計虧損1,610萬美元的預期。

管理層預計全年營收為67.75億美元至68.25億美元。這高於此前預估的65.5億至66.5億美元，也高於市場普遍預期的66.5億美元。

毛利潤率和淨利潤率都有所上升，活躍客戶數量攀升至1660萬(同比增長38%，較去年1200萬增長)，每個活躍客戶的淨銷售額在2018年調整一週後略有增長。

底線:我看到了最高和底線的突破，穩固的客戶維繫，強勁的指導和不斷提高的利潤率。收益之後的價格波動只是噪音。我們與Chewy正在一起尋找可持續發展的趨勢。

陷入兩種長期趨勢之間

Chewy的股票夾在兩大長期趨勢之間:電子商務和寵物消費。

上面的圖表突出了其中一個趨勢，寵物消費在過去幾年裡穩步增長。隨著我們的動物越來越被稱為“家人”，而不僅僅是寵物，消費勢必會上升。

再加上Covid-19，也許更多的美國人渴望擁有一個毛茸茸的新家庭成員。當然，冠狀病毒是另一種趨勢的催化劑，那就是電子商務。

隨著越來越多的人在家工作，去商店購物的人越來越少，這加速了本已強勁的網上購物趨勢。看看下面的圖表，它顯示了電子商務銷售額佔零售額的比例是如何穩步增長的。

只有在這種情況下，請注意用灰色標出的衰退。電子商務陷入停滯，但沒有崩潰。在2020年的經濟衰退中，電子商務銷售額激增。

CHWY的股票

雖然一路上會有顛簸——股市總是這樣——但要對抗長期趨勢是很難的。在同時存在兩種長期趨勢的情況下尤其如此。

再加上管理層最近釋出的季度最新資料，這就是為什麼Chewy股票值得買入的原因。有傳言說他們可能會結成戰略伙伴關係，這對他們有幫助，但實際上，這並不重要。這是積極的，但不是成功的必要條件。

截至目前，市場普遍預期今年的營收將增長40%，2022財年(明年)將增長近23%。老實說，如果這太保守了，我也不會感到驚訝。在收益方面，預計今年將增長30%，明年將加速至60%。

在這個問題上，要做空長期趨勢實在太難了。

本文作者：Matt McCall and the InvestorPlace Research Staff, 美股研究社（公眾號：meigushe）