本文來源：時代週報 作者：寧鵬
伴隨著首批基金三季報的披露，部分主動權益明星基金的持倉浮出水面。
能源成為今年基金投資的一個重要主題，年初以來業績領先的基金產品，基本為能源類基金。在主動權益分類中，領跑基金經理的“勝負手”也在煤炭股。
值得一提的是，明星基金經理丘棟榮在三季度大舉買入能源股。基金三季報顯示，丘棟榮所管理的4只基金均加倉神火股份，其中中庚價值領航混合(006551)三季度增持4200萬股。
丘棟榮加倉神火股份
丘棟榮在三季度最讓人關注的投資是神火股份，從中報持倉的第89名，躍居第5大重倉股。
在三季報中，丘棟榮用了較大篇幅闡述其配置邏輯。事實上，其所強調的四大投資方向中，第一個便是能源、資源類公司及其下游產能。
丘棟榮指出，三季度國內外需求均出現不穩定因素，但國內基本面處於底部不應悲觀，國內穩增長確實在發力，能源和資源國內需求在回升，價格在調整後趨穩。而海外美元指數猛升、預期衰退交易顯著快於現實供需，庫存水平處於低位。
其次，能源、資源類公司延續謹慎策略，資本開支意願仍嚴重不足，供給彈性不足依然是現實狀況，相對緊平衡將有利於存量資產價值。宏觀因素影響仍未結束，不確定性高企，一旦供需失衡捲土重來，能源、資源類公司仍處於最為有利的位置，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。
圖源：圖蟲創意
中國富煤資源稟賦，煤炭單位熱值相比海外油、氣的顯著優勢保持高位，即成本端優勢的置信度相當高，不嚴重依賴於價格走勢。而且國內相關下游行業企業的產能受擾動相比最小，經營的比較優勢還在累積，產能雙重受益於國內需求恢復和出海替代。因此，這些公司具有很強的個股阿爾法，保持電解鋁等在能源利用上更有優勢的公司配置。
此外，丘棟榮看好的第三個投資方向，亦與能源有關。這個方向為港股中資源、能源為代表的價值股，部分網際網路股和醫藥科技成長股。在他看來，港股的價值股相比對應的A股更便宜，同時對應的分紅收益率水平更高。並且，港股的價值股以中國經濟中各行業龍頭公司為主，嵌入中國經濟中，經營穩健且盈利紮實，還保持了一定的成長性。
施成、陸彬堅守新能源
以重倉鋰資源著稱的施成，仍保持著對相關資源股的高配。以國投瑞銀進寶為例，三季末的前十大重倉股仍有6只在有色金屬板塊，比上一個季度末的8只有色金屬股有所減少。但從其所持有有色金屬板塊相關股票的絕對數量來說，還保持了一定增長。
施成在三季報中表示，海外來看，歐洲繼續受到俄烏衝突等影響，能源通脹高企，整體經濟前景平淡，導致全球經濟亮點有限。從我們自身出發，仍然看好未來中國經濟增長的韌性和成長行業的潛力，在國內經濟逐步上行的過程中，成長行業會再次迎來投資機會。
長期來看，資源品的短缺週期很可能會超過市場預期，有可能持續到明年或者後年，甚至更長的時間。而製造業的產能過剩，從2021年下半年開始逐步體現，其中最早洗牌的環節和競爭力突出的龍頭，盈利也會逐漸走過底部，在2023年迎來投資機會。
在新能源汽車方面，施成認為2023年的銷量會明顯超過目前市場預期。並且，中國的新能源汽車很可能在滲透率到80%之前，都不會有明顯的阻礙。新能源汽車以特斯拉、比亞迪為代表，在新產能投放後有進一步降價搶佔市場的動力。目前燃油車的單位盈利已經較低，外資產商對於利潤看重，後續有可能會有穩價保盈利的舉動，因此新能源汽車的替代邏輯順利。
帶著新能源汽車標籤的冠軍基金經理陸彬，亦在三季報中表達了對於新能源行業的看好。
陸彬表示，過去幾個月，新能源行業對應2023年的估值水平，市場做了向下的修正，當前新能源行業的投資在成長股裡依然具備較高的吸引力。
過去三年，全球能源結構快速向新能源轉型，新能源汽車和新能源發電的滲透率大幅提升，行業也經歷了高速的發展期，中國在新能源產業鏈上已經湧現了越來越多具備長期優質成長潛力的公司，這些公司的近年資本開支較大、技術儲備充足、競爭力日益加強、市佔率還在持續提升，未來幾年有望實現較快的複合增速。
陸彬表示，匯豐晉信低碳先鋒基金未來將重點關注在新能源行業的兩類投資機會：一、供需仍舊持續緊張，企業盈利能夠持續維持的環節；二、新技術的投資機會，包括新能源汽車和新能源發電。