與其他國家相比，中國的金融市場尚且年輕，投資者也多以個人為主，快進快出正是他們的主要操作風格之一。誠然，快進快出作為操作風格之一無可厚非，有投資者能夠因此獲利，但考慮到成本等因素後，這一方法並非“放之四海而皆準”，對於基金尤其如此，因為它從一開始的設計上就並非是為了短線快炒。為了能夠讓基民安心投資，基金公司除了祭出“懲罰性贖回費”(持有少於7天即贖回，贖回費多為1.5%)這一招，在產品研發上同樣是下足心思，定開基金就是成果之一。
顧名思義，定開基金意味著基金份額申贖只在特定情況下開放，這一點和普通基金大不相同。但問題是，投資者申購該類基金意味著資金會被鎖在基金中相當長一段時間，如果最後收益不及預期的話，讓投資者大失所望還是其次，他們所付出的時間和機會成本更是問題。
基金公司為何鍾愛定期產品？
正如前文所述，買入定開基金意味著流動性會受到很大限制，投資者無法隨意進出，在投資體驗上比起傳統的基金無疑是略遜一籌。那麼，為何基金公司仍然要下力氣推廣該類產品？
事實上，投資者申購定開基金之後，基金經理能夠擁有更多時間完善個人的投資框架，他們也不需要像傳統基金那樣預備大量資產來應對投資者的申贖，這一點在證券時報記者許盈的報道中也有提及。她在報道中引用某位券商首席投顧的說法指出，投資者購買該類基金，透過讓渡一定的流動性，可以讓基金經理更好執行投資理念，減少申贖帶來的操作變形風險。
很明顯，定開基金的運作實質就是用流動性換取回報率的過程，這一點和定期存款的情況頗為類似。不同的是，定存在損失利息的前提下可以提前取款，定開基金沒有這一安排，但這倒讓基金實現回報目標的效率更高了。
以上觀點也可以透過資料部分證明。以公募基金中的債基為例，根據東財Choice的統計資料，中證普通債基指數最近兩年的累計回報率為5.72%，比中證定開債基指數低了72bp，這一差距看似不高，但如果考慮到紅利再投資等因素，恐怕就是另一回事了。
小編未能獲取到定開股基的整體回報資料作為對比，但合理推測，股基所掛鉤資產的波動率更高，意味著定開股基和傳統股基的收益率差距很可能更大。
(來源：東財Choice)
權益類定開基民“高位站崗”
定開基金想要吸引投資者的目光，僅靠定開“關住”投資者顯然不夠，成立的時點也是重要因素。
自從東方紅資產管理2010年推出這一新品類，並且大獲成功之後，市場上該類產品便如同雨後春筍般不斷湧現。根據東財Choice的資料，按主程式碼計算，全市場目前存續中的定開基金共有1276只，其中普通債基和偏債混基合計超過1000只，權益類產品相對較少。
但問題是，不少權益類(包括股票及偏股混合)定開基金的投資者付出了流動性的代價，所獲得的回報卻比預想水平要低得多。
根據統計，同樣是按主程式碼計算，未來一年即將迎來開放的1054只定開基金當中，回報率最低的30只沒有一隻是債券類，其中有6只的最新單位淨值甚至低於0.7元。作為對比，成立以來回報率較高的定開基金當中也有部分權益類，但並沒有這麼密集。
更重要的是，這些表現最差的權益類定開基金，成立時間上似乎相當雷同。以上文中提及的30只成立以來回報率最低的權益類定開基金為例，這些基金大部分都是集中在2020年下半年以及之後成立，僅有2只是在2020上半年或之前成立。
也正是在這個時候，A股經歷了一波大漲行情，從2020年6月30日起算，滬深300指數的最大累計漲幅超過40%，但該指數隨後便未曾回到5000點以上。從創下最高點的2021年2月18日起算，滬深300至今的累計跌幅已超過三分之一。
說的更直接一點，如果有基民在2020下半年到2021上半年申購定開基金，雖然各自情況不同，但他們很大機率會出現“高位站崗”的情況。
機構觀點：定開“好心辦壞事”
那麼，為何基金公司發行權益類定開基金時會如此集中？這些基金又為何集體表現不佳？
上海證券報此前報道定開基金問題時，曾引用滬上一位私募研究員的話表示，基金髮行向來“好發不好做，好做不好發”，定開基金也不例外，遇上市場調整時發行異常艱難，因此很多基金公司或私募管理人會選擇在市場情緒較高時發行。但在高位發行定開基金，實質上是在“引導投資人高買，禁止投資人低賣”，基金經理建倉時難度更高，其結果就是“管住基民的手，卻依舊賺不到錢”。此外有私募創始人也指出，目前市場上大多數中長封閉期基金與開放式基金運作幾近相同，甚至部分基金經理由於產品具備鎖定期，操作更為激進，並未在收益與波動之間尋求平衡。
而在機構看來，想要讓投資者獲得更佳的投資體驗，辦法也是存在的。同樣是根據上海證券報的報道，滬上某基金公司高管認為，基金公司應對規模進行前瞻性佈局，在市場高位時對產品發行保持理智。與此同時，封閉期不是業績的“護身符”，基金公司在宣傳基金時將持有時長與賺錢機率掛鉤並不合適。有中型私募人士也指出，不能只靠定開基金管住基民的手，基金經理可以使投資人形成穩健收益的預期，他們自然願意長期持有。