文/樂居財經範慧茹
識時務者為俊傑，由最初的科創板轉戰港交所，創始人陳平和王者師的目標很是明確，儘快帶領一手創辦的濠暻科技上市，獲得更大的資本市場加持。
然而，尋求於港交所上市也並非一帆風順。今年4月，濠暻科技首次遞表港交所，半年過去以失效告終，一鼓作氣，於失效次日，又開啟了二次闖關港交所之旅。
10月31日，濠暻科技再次向港交所遞交招股書，平安資本為獨家保薦人。這家從事物聯網解決方案以及研究、開發及銷售通訊裝置的技術公司，更新了今年前五個月的財務資料。
樂居財經《穿透IPO》翻閱最新招股書發現，與2019-2021年度相比，今年前5個月其盈利能力大幅下滑；與去年同期相比，國外出口銷售額銳減；對前五大客戶和供應商的依賴，依舊未能緩解。與此同時，伴隨著貿易應收賬款的增加，其減值虧損還在擴大。
在萬物互聯的時代憧憬下，隨著數字經濟的不斷髮展，技術創新的變革一日千里，行業對物聯網科技企業也提出了更高的要求。
王者師的逆襲之路
每一個能走到遞表的企業，其創業歷程都足夠讓外界好奇。陳平和王者師是公司的聯合創始人，同時他們也是夫妻。濠暻科技的成立，更是具有幾番“霸道總裁愛上我”的傳奇色彩。
認識陳平的那一刻，距離王者師走上人生巔峰的道路也就不遠了。
2006年夏天，23歲的王者師，剛剛走出大學校園，畢業於吉林藝術學院的她，進入到了全球無線天線解決方案公司SkyCross,Inc.並在深圳辦事處擔任行政及人力資源總監。
彼時的王者師或許也不曾想到，她未來的另一半也在這家公司。同年，42歲的陳平已是這家公司亞太地區的總經理。兩人相差19歲，相比初出茅廬的王者師，當時的陳平已有18年的光鮮履歷加身。
他在1993年8月獲得了美國內華達大學電氣工程碩士學位，並先後在多家跨國企業擔任高階設計工程師，後一路升級為管理層。
2004年，陳平才加入到SkyCross,Inc.公司。兩年後，兩人成為了同事。陳平的進修之路還在繼續，2008年，他又獲得了美國北卡羅來納農工州立大學電氣工程博士學位。
陳平和王者師何時走到一起，外界不得而知，不過到了2009年，兩人共事不到3年，分別從SkyCross,Inc.公司離職。
而這也成為了陳平和王者師共同創業的開端。“於2009年至2012年，陳博士及王女士正籌備成立本集團。”招股書如是說明。
2012年9月，創業雛形初現，兩人共同成立了深圳物聯，2013年，南京濠暻確立。這兩家公司也就成為了後來濠暻科技的主要運營附屬公司。
2019年，陳平和王者師二人開始籌謀上市。陳平憑藉多年的行業人脈積累，先後完成三輪融資，獲得約2億元投資金，投資方包括東方證券在內的多家投資機構以及個人私人投資。
同為創始人，陳平和王者師兩人分工明確，現年58歲的陳平擔任公司執行董事、主席兼行政總裁，39歲的王者師擔任行政及人力資源總監兼執行董事。
而在持股方面，現為美國籍的陳平並沒有出面，而是由王者師和其母親金豔透過HowkingTech Holding持股64.0871%，剩下約36%股份全部由戰投人持有。其中，HowkingTech Holding由王者師、金豔分別持有56.7980%、43.2020%。
招股書稱，王者師及金豔已各自訂立一致行動確認書，金女士、王女士、陳博士及HowkingTech Holding被視為公司的一組控股股東。
國外銷售額暴跌
據招股書介紹，濠暻科技是中國物聯網解決方案及通訊裝置供應商，服務廣泛的工業客戶。主要向各行業客戶提供定製物聯網解決方案以及研究、開發及銷售通訊裝置。
其收益主要來自提供物聯網解決方案；銷售通訊裝置；以及其他服務，如通訊裝置維護及通訊諮詢服務。
2019年-2021年，濠暻科技收益分別為8088.5萬元、1.27億元、1.9億元，今年前五個月收益為8294.7萬元。同期純利分別為1735.1萬元、2855.3萬元、3438萬元、1052.7萬元。
濠暻科技業務佈局廣泛，其通訊裝置更是遠銷國外。在往績記錄期間，分別向俄羅斯及美國出口車載天線及物聯網天線。
2019-2021年，國際業務產生的收益分別約為2050萬元、2360萬元、3908萬元，分別佔同期所產生總收益的25.2%、18.5%、21.0%%。
然而，隨著國際貿易的緊張局勢，進入2022年，濠暻科技銷往俄羅斯和美國的出口產品收益迎來暴跌。
今年前五個月，其來自俄羅斯和美國的收入佔比僅約3%和4.9%，收入較去年同期分別下滑77%和58%，國際業務產生的收益總計下跌68%。
除了面對國際業務銷售額下滑的隱憂外，濠暻科技的盈利能力也出現下滑。2019年-2021年，濠暻科技毛利率分別為45.0%、40.3%、41.6%，今年前五個月毛利率則跌至34.9%；同期純利率分別為21.5%、22.4%、18.1%，今年前五個月純利率進一步下降至12.7%。
細分濠暻科技的5G業務和非5G業務，其中5G業務毛利率的下滑，成為拉低今年前五個月整體毛利率的主因。
濠暻科技5G業務的毛利率由2019年的44.0%下降至2020年的32.6%，進一步下滑至2021年的31.1%，到了今年前五個月，毛利率僅約26.3%。
儘管5G業務的毛利率逐漸走低，但濠暻科技依舊想要深耕5G業務，“考慮到中國5G專網市場的巨大增長潛力以及技術發展帶來的預期5G產品成本最佳化，我們致力於不久將來專注於5G業務。”
應收款減值虧損三連漲
濠暻科技成立10年時間，事實上也形成了數量較為穩定的客戶源。其主要客戶包括國有或私營專案所有人；將專案預定部分分包給濠暻科技的物聯網解決方案專案總承包商；及海外終端客戶及分銷商。
2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技分別共有25名、24名、23名及11名客戶。
然而，濠暻科技對頭部客戶的依賴，正出現加深的趨勢，今年前五個月來自五大客戶的收益佔比超過9成，達到往績記錄期間的最高峰。
2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技來自五大客戶的收益分別為5690萬元、1.05億元、1.23億元及7590萬元，佔總收益的70.2%、81.9%、65.1%及91.5%。
正如濠暻科技在招股書中所言，許多物聯網解決方案專案為單次服務，無法保證客戶不會減少採購，甚至採取行動利用其在磋商協議條款時相對優越的議價地位。
伴隨著對頭部客戶的依賴，其貿易應收款也在的逐年遞增。2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技的貿易應收款項分別為7460萬元、1.22億元、1.41億元及1.67億元，分別佔同期資產總值的62.2%、74.2%、39.9%及72.5%，分別佔同期營收的92.23%、96.01%、74.25%、201.99%。
濠暻科技在招股書中坦言，公司面臨有關客戶違約的信貸風險，繼而可能對公司的財務狀況、經營業績及經營現金流量造成不利影響。
而減值虧損的遞增，正是這一不利影響的直觀體現。2019年-2021年以及截至2022年5月31日止，濠暻科技就貿易應收款項確認的減值虧損分別640萬元、1120萬元、2240萬元及2310萬元。
文章來源:樂居財經