近日，杭州和泰機電股份有限公司（下稱“和泰機電”）即將迎來上會稽核，此次IPO由民生證券擔任保薦機構及主承銷商，公司計劃募集資金7.29億元，用於年產300萬節大節距輸送裝置鏈條智慧製造專案、卸船提升機研發及產業化專案以及提升裝置技術研發中心建設專案。
家族企業氛圍濃，
一致行動人涉三起行賄案
據瞭解，和泰機電主營業務為物料輸送裝置的研發、設計、製造和銷售，目前下游客戶以水泥行業為主。
事實上，和泰機電家族企業氛圍較濃，公司控股股東為和泰控股，實際控制人為董事長徐青。實際控制人的姐姐徐英，直接持有公司股份1.01％，透過海泰精華間接持有公司股份3.67％，直接間接持有公司股份合計4.68％；徐英的女兒馮以琳，透過和泰控股間接持有公司股份39.40％，徐青與徐英、馮以琳三人簽訂一致行動人協議，控制和泰機電82.47％的表決權。
值得注意的是，招股書中披露了這一家族企業一段行賄往事。實際控制人的一致行動人徐英在2003-2014年期間先後涉及朱先良、高妙榮、趙靜澗3起受賄案。雖然目前為了IPO，徐英不在公司任職了，但徐英系發行人實控人一致行動人，且2020年10月前曾擔任公司董事職位。
在上述案件中，朱先良索取、收受徐英錢款高達1120萬元，如此大金額也讓市場人士對資金是否實際由公司所出產生疑問。不過公司給出的解釋，根據發行人、徐英及其他相關方的銀行流水記錄，發行人並未向徐英提供朱某、高某、趙某案中的行賄資金。上述行為屬於徐英個人行為，且並未謀取任何不正當利益，因此，其行為並不構成行賄犯罪。
徐青在2019年7月至2020年10月期間退出了董事長職位，公司表示為了更好地調動和發揮職業經理人的管理作用，股東決定加大職業經理人職權範圍，選任職業經理人擔任公司董事長。
最後由童建恩擔任董事長，童建恩自2014年6月以來一直任發行人財務負責人，不過童建恩是和泰機電實際控制人徐青的表兄，這就很難理解職業經理人的用意。直至IPO前夕徐青才又重新出任董事長一職。
也因此證監會在反饋意見中要求公司補充披露2019年7月-2020年10月改由童建恩擔任董事長的原因、合理性，是否影響發行人的財務獨立性；董事、監事、高階管理人員任職是否符合規定。
公帳私用內控缺位
報告期內，公司頻繁向關聯方拆出資金，包括2019年與2020年向徐青分別拆出資金177.54萬元、1115.14萬元；2019年，向徐英拆出資金150萬元。
對於向徐青拆出資金的用途，和泰機電錶示，2020年從公司拆借的821.04萬元借予朋友公司經營，而2019年與2020年拆借的100多萬元被用於支付其子女的生活學習消費，這就顯然屬於“公款私用”的情形，可見公司內控漏洞還是不少的。
2019年至2020年，和泰機電存在利用個人卡收支廢料款項的情況。
公司透過徐英蕭山農村商業銀行尾號4820卡（以下簡稱“徐英4820卡”）收取廢料銷售款，後轉入徐青招商銀行尾號9088卡（以下簡稱“徐青9088卡”）歸集管理。報告期內，徐青9088卡由公司財務人員負責管理和控制，專用於歸集廢料款項收入，系公司內部卡。廢料款項由徐英4820卡收取後均轉入該卡，歸公司統一管理。其中，徐英4820卡收廢料款高達1282.40萬元。
根據招股書，報告期各期，和泰機電前五大客戶佔主營業務收入比重為34.71％、31.44％、36.60％、41.39％，不算太集中。
由於和泰機電客戶以水泥行業為主，但公司實際控制人徐青、一致行動人徐英持有部分水泥企業股份。證監會也關注到該問題，要求和泰機電說明徐青、徐英參股相關水泥企業的股權結構，參股原因、背景、持股比例，二人是否在相關企業中擔任職務等問題。
募資擴產能，
市場需求已發生變化
2019年至2021年，和泰機電實現營業收入分別為33525.93萬、41047.38萬、51165.41萬，同期淨利潤分別為10477.98萬、11128.60萬、20623.50萬。
不難看出，這幾年的公司業績穩步增長。不過和泰機電所處的行業也有比較強的週期性。2022年上半年，國內水泥需求明顯弱於往年同期水平，很有可能出現上市即業績變臉的情形。
另外，物料輸送裝置整機使用年限一般為8-10年，易損配件使用年限一般為2-3年。下游客戶採購公司整機產品存在時間間隔。
招股書顯示，和泰機電報告期內的存貨分別為7532.89萬元、9037.24萬元、1.37億元，呈逐年增加趨勢。
連續搬運裝置製造業細分領域眾多，和泰機電主要聚焦於水泥行業物料輸送裝置的生產製造。多年來公司在國內連續搬運裝置製造業平均市場佔有率不到1％。
此次募資將分別用於“年產300萬節大節距輸送裝置鏈條智慧製造專案”“卸船提升機研發及產業化專案”和“提升裝置技術研發中心建設專案”。
專案建成後，和泰機電的產能可能會得到提升，但公司的整機產品客戶考核認證週期較長，將會使業績出現波動，產能如何消化又將成為新的問題。
本文源自貓財經