本文來源：時代財經 作者：林前
日前，天齊鋰業與贛鋒鋰業上半年業績報相繼出爐，淨利暴漲成為關鍵詞。
財報顯示，天齊鋰業上半年營收為142.9億元，歸屬上市公司股東淨利潤達103億元，同比增長11937.16%，淨利潤率為72.24%，位居A股鋰礦板塊之首，也遠高於貴州茅臺（51.7%）。贛鋒鋰業上半年營收144億元，歸屬上市公司股東淨利潤為72億元，扣非淨利潤80.32億元，扣非淨利潤率達55.6%，同樣超過茅臺（51.65%）。
儘管業績大好，但天齊鋰業與贛鋒鋰業的上半年業績落在其業績預告中下段區間，疊加新能源板塊受情緒影響調整，前二者的股價在二級市場表現一般。不過，有資深市場人士向時代財經表示，以新能源板塊當前景氣程度，承壓週期不會太長。
Wind資料顯示，截至8月31日收盤，天齊鋰業跌1.2%，股價為114.24元/股，總市值1875億元，而贛鋒鋰業則跌5.37%，股價為85.7元/股，總市值1728億元。
來源 | 贛鋒鋰業官網
賺得太多招眾怒？
得益於鋰鹽漲價行情，上游鋰礦企業在今年上半年均實現了業績大增。不同於其他礦業企業或製造業企業利潤率較低的情況，Wind資料顯示，除紫金礦業、西部礦業、西藏城投外，有14家鋰礦概念企業上半年淨利潤率在20%以上，其中天齊鋰業、鹽湖股份、贛鋒鋰業、盛新鋰業、藏格礦業、融捷股份的淨利潤率在50%以上。
同樣行情下，鋰電中下游企業表現掙扎，大部分陷入增利不增收的局面中，這其中以動力電池企業為典型。資料顯示，寧德時代上半年營收1129.7億元，歸屬上市公司股東淨利潤81.68億元，儘管絕對數值較去年同期均增長80%及以上，但淨利潤率卻同比減少2.94個百分點。而抱上大眾汽車“大腿”的國軒高科上半年營收86.37億元，同比增長143.24%，歸屬上市公司股東淨利潤僅6462萬元，扣非淨利潤為-1.73億元，較去年同比下滑52.92%。
也正因此，近期包括長安、寧德時代等在內的多家產業鏈企業接連“抱怨”上游原材料成本太高。上汽集團董事長陳虹近日稱，“在一年左右的時間，碳酸鋰暴漲將近10倍，整車廠等價值鏈中下游企業都在為上游礦主打工，承受了巨大成本壓力。”
不過，某礦商人士向時代財經表示，鋰鹽價格高低是市場決定，非單個企業所能操縱，供需才是最關鍵的因素。華東地區某鋰鹽商負責人告訴時代財經，對他們而言，也並不希望鋰鹽價格一直高企，碳酸鋰等鋰鹽價格維持在十幾萬元/噸的價格區間時，客戶群體穩定，上下游都有錢賺，行業也比較健康。價格太高雖然賺的錢會多一些，但對行業可持續發展影響很大，價格太低時基本上不賺錢，很多同行沒熬過“冬天”直接破產或轉行了。
來源 | 贛鋒鋰業官網
公開資料顯示，2018年~2020年初，我國新能源汽車行業行情較為低迷，整個產業鏈處於調整期，對上游鋰材料的需求驟降。據媒體報道，到2019年末時，國內鋰鹽即便降價都沒人要。在此背景下，原本打算趁風口入局的跨界專案也突然熄火。據高工鋰電統計，2017年鋰電產業鏈併購案例有54起，涉及金額超550億元；2018年也正好達到54起，涉及金額超過860億元。而2019年事件數量降至20起，金額277億元。
據介面新聞報道，此前曾進入破產重整程式的鹽湖股份為找到合適的投資人，於2019年底開始拍賣旗下資產，雖一再打折，卻仍歷經六次流拍。另據統計，融捷股份、鹽湖股份、江特電機、藏格礦業都曾被ST，一度面臨退市危機，而天齊鋰業也曾於2019年、2020年累計虧損超60億元。
有從事鋰電行業人士向時代財經表示，鋰電產業週期性較強，行業在週期各階段表現差異明顯。如今行業景氣度高，正是上下游企業拋卻隔閡談合作的好時機，大家應積極採用長協等機制減少週期對產業鏈帶來的衝擊，而非在此時“各自為戰”，錯失合作機會。
投產不及預期 鋰價中短期未見頂
值得注意的是，近期，市場鋰鹽價格在平穩多時後再次蠢蠢欲動。
生意社資料顯示，8月30日，電池級碳酸鋰基準價為49.5萬元/噸，8月1日的基準價為47.96萬元/噸。有市場人士分析稱，隨著“金九銀十”的到來，下游需求逐漸旺盛，備貨情緒漸高，進一步推高了鋰鹽價格。
據瞭解，目前市場80%以上的鋰鹽被長單形式鎖定，比例較往年有較大幅度提升，但當前長單價格卻以平臺成交基準價為參考（如參考上海有色金屬網），不少網站的價格則是部分流落在外的散單成交價，這也導致在市場情緒下，鋰鹽價格會不斷上升。
有業內人士稱，對於下游企業而言，短時間內想從市場獲取便宜的鋰鹽基本不大可能。具備實力和規模的巨頭或可透過與上游簽訂長協、投資入股等形式鎖定原材料，中小企業或只能在市場上“隨波逐流”。行業調整期中，在原料供給、成本、產能以及產品質量等方面不具備競爭優勢的中小鋰鹽企業被淘汰出局是再正常不過的事。
來源 | 天齊鋰業官網
以寧德時代為例，資料顯示，截至6月末，寧德時代存貨價值約755億元，佔總資產比例約15.7%，較2021年末提升約2.6個百分點，這其中，有不小規模的原材料存貨。此外，寧德時代還在江西採礦，據財聯社報道，寧德時代在江西宜春梘下窩礦區的礦場已開工多時，按照工程計劃，選礦廠一期1000萬噸年選礦產能將於明年1月份建成。
某材料商人士告訴時代財經，儘管國內各相關企業在不斷擴產擴建，加大鋰鹽生產量，也有諸多跨界企業進入鋰鹽領域，但上游實際擴產進度卻比較慢，不如外界預期，在下游需求持續旺盛的情況下，明年也將處於緊平衡狀態，行業景氣度還是比較高。另有礦商高管解釋稱，在供應端，目前全市場的鋰鹽專案擴充套件擴建比較多，但良莠不齊，在剔除一部分不靠譜的專案後，鋰鹽在未來兩年仍將是供不應求的局面。