未來關注兩個投資方向
先看一下行業的估值情況,高於70%為紅色,低於30%為綠色。
從圖上可以看到,哪怕有有些白酒股已經出現30%的跌幅,食品飲料板塊的估值依然不便宜。
我個人覺得高估值的板塊一定要小心。天風證券的研究顯示,當年美股漂亮50的業績增速始終圍繞15%左右的水平波動(和今天的茅臺差不太多),但是由於前面估值漲得太快,所以從73年開始殺估值,一直持續到70年末。
所以,對於已經進入成熟階段的大公司,公司已經由幾何級數增長轉為穩定增長,你指望透過業績增長消化過高的估值,可能性是非常非常小的——所以,我之前實在是無法理解100倍市盈率的醬油、食用油什麼的。
現階段,我比較看好兩個投資機會,一是這幾周反覆說的大宗商品的機會。大宗商品正在經歷21世紀以來的第四輪繁榮週期,也是速度最快的一輪上漲。
漲速這麼快其實最主要的原因是因為去年的基數太低了,去年原油都一度跌成同值了。另外一個就是疫情對採礦行業造成的衝擊,以頁岩油為例,疫情之前頁岩油供給維持高位,全球原油價格難以抬升。然而疫情衝擊下,頁岩油生產商損失慘重,美國鑽機數量暴跌50%,頁岩油開採量嚴重不足。同時 ,由於疫苗的推廣,歐美的疫情得到明顯控制,需求快速復甦。
供給不足+需求復甦,還有政策刺激帶來的天量流動性,這三個因素疊加在一起,說明大宗商品的行情可能才是一個開始,遠未進入高潮。
除了大宗商品,“碳中和”的主題也值得關注。我之前忽略了中國推進碳中和的決心,最近看到生態環境部在河北省唐山市暗訪發現,當地4家鋼鐵企業存在重汙染天氣應急響應期間未落實相應減排要求、生產記錄造假等問題,直接對這些相關企業負責人予以行政拘留,企業績效評級全部降為D級,暫扣排汙許可證等行政處罰。
這個是有點超出我的預期的,不過打擊汙染嚴重的企業,客觀也等於縮小供給,利好頭部企業。也難怪最近鋼鐵板塊走得這麼好。
如果國家能照這樣堅決執行碳中和,那麼風電、水電、核電、太陽能這些清潔能源板塊依然值得關注,尤其是最近有些光伏龍頭跌了30%-40%了,可能出現一波像樣的反彈。
最近補充一句,有色板塊中有些品種既受益於大宗商品漲價,又受益於碳中和政策,比如電解鋁!
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