年末最大硬科技IPO來了。
一聲鑼響，備受矚目的商湯科技正式掛牌港交所。此次IPO發行價為3.85港元/股，發行規模57.75億港元，開盤上漲1.56%，最新市值超1400億港元。基石投資陣容同樣亮眼，中國誠通旗下的混合所有制改革基金、徐匯資本、國盛集團、上海人工智慧產業投資基金、上汽集團、國泰君安、香港科技園、希瑪眼科、泰州文旅共9家基石投資者參與。
商湯科技，誕生於香港中文大學的一間實驗室。出生於遼寧省鞍山市的湯曉鷗，在從中國科學技術大學本科畢業的次年，遠赴美國深造，一口氣拿下了碩士和博士學位。從麻省理工博士畢業後，湯曉鷗決定回國加入香港中文大學，並一手創立日後赫赫有名的港中大多媒體實驗室。正是在這間實驗室，湯曉鷗帶出了商湯科技的創始團隊。
一路走來，商湯科技身後集結了一支豪華投資人隊伍，不乏阿里巴巴、春華資本、IDG資本、中國國有企業結構調整基金、上海國際集團、賽領資本、鼎暉投資、StarVC、基石資本、五源資本、松禾資本、深創投等知名機構的身影。
“用我百點熱，耀出千分光。”商湯集團聯合創始人、董事長兼CEO徐立博士在上市儀式引用歌曲《男兒當自強》一句詞。今天，商湯科技上市敲鐘令人振奮——當一家中國科技企業艱難穿越一切障礙，毫無疑問會鼓舞更多後來者。中國年輕的硬科技獨角獸，正是一股擋不住的力量。
3500位理工學霸坐鎮，
教授天團做出一個IPO，市值超1400億
眾所周知，這是一個艱難的IPO。
如果按原計劃，商湯科技本應在12月中旬就已完成IPO。早在12月7日，商湯就正式開啟招股，包括中國誠通發起設立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智慧產業股權投資基金、上汽香港、廣發基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved等機構均位列商湯科技的基石之列。
然而12月10日，這個本是商湯科技計劃確定IPO價格的日子，美國財政部卻將突然宣佈商湯列入“非SDN中國軍工複合體企業名單”。這一突發變故，讓商湯科技不得不被迫緊急調整，宣佈延遲IPO，令人唏噓。
這是一場生死博弈。正如商湯科技緊急回應，認為該決定與相關指控毫無根據，反映了對公司根本性的誤解，“科技發展不應該受到地緣政治的影響。”與此同時，公司依舊堅定不移推進IPO——僅經過一個星期的調整，再次宣佈重啟公開招股，發行規模、募資金額及定價區間方面均與此前保持一致。但基石投資規模則較早前提升至5.1億美元，中國誠通旗下的混合所有制改革基金、徐匯資本、國盛集團、上海人工智慧產業投資基金、上汽集團、國泰君安、香港科技園、希瑪眼科、泰州文旅共9家基石投資者參與，陣容依舊豪華。
如今回過頭看，這一次風波為何偏偏發生在商湯身上？一切恐怕要從商湯的誕生故事說起。
這是一支AI天團的創業故事。在創立商湯科技之前，湯曉鷗在2001年一手建立了香港中文大學多媒體實驗室（MMLab），專注於計算機視覺領域研究，也正是這間實驗室孕育出了商湯科技。
商湯科技創始人及執行董事 湯曉鷗教授
在港中大，湯曉鷗結識了一位年輕人——徐立。來自上海的徐立， 天賦極高，2000年被保送至上海交大計算機系，四年後更是又直接被保送研究生。隨後，他在香港中文大學計算機科學與工程系取得博士學位。
2014年，商湯糰隊發表DeepID系列人臉識別演算法擊敗Facebook，全球首次超過人眼識別率。但研究成果如果不能商業化落地，所創造的價值也將大打折扣。於是，商湯科技，在2014年10月正式成立，志在開創AI新的時代。
後來，湯曉鷗和徐立組建了一支豪華的AI軍團。在幾位聯合創始人中，王曉剛畢業於中國科技大學少年班，並先後獲得了電子工程與資訊科學學士學位、香港中文大學碩士學位和麻省理工學院計算機博士學位；徐冰同樣來自港中大多媒體實驗室，他在上大二時，就修讀了湯曉鷗的計算機視覺課程，之後加入多媒體實驗室；而在微軟亞洲研究院工作多年的楊帆，也加入這支創業團隊。
正如徐立所說，“人工智慧的競爭是人才的競爭。”截止今年6月底，商湯科技擁有一支囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科學家和工程師的技術研發團隊，佔比公司全員超三分之二，且平均年齡僅為31歲。
時至今日，商湯科技已成長為一隻超級獨角獸。招股書顯示，公司在2018年、2019年及2020年的營收分別為18.5億元、30.3億元和34.5億元；2021年上半年營收為16.5億元。據弗若斯特沙利文公司報告，按2020 年收入計算，商湯科技已是亞洲收入排名最高的 AI公司，同時也是中國最大的計算機視覺軟體提供商，佔據國內計算機視覺市場11%的份額。
招股書還透露，截至今年6月底，商湯科技透過AI大裝置，已開發超過22000個用於不同應用的商用人工智慧模型，涉及多個垂直行業。商湯科技軟體平臺的客戶數超2400 家，同時賦能超過4.5億部手機及 200多款手機應用程式。
回顧創業時，徐立曾感慨，創業就像跑百米一樣，要跑的非常快，第一個到達終點才可以活下來，但是這個跑道並不是塑膠跑道，而是滿地都是坑的土路。“這場賽跑有兩個結局，一個是全力跑到最快，另外一個是剛起步就掉到坑裡了。” 今天，商湯科技終於闖過所有難關順利登陸港交所，市值超1400億港元。
融資12輪，VC/PE陣容豪華
他們為何都投了
自誕生以來，商湯科技就是創投圈的現象級專案，身後的融資故事同樣精彩。
據投資界統計，商湯科技成立至今完成多達12輪融資，累計融資金額達到52億美元。我們從招股書看到了阿里巴巴、春華資本、IDG資本、中國國有企業結構調整基金、上海國際集團、賽領資本、鼎暉投資等知名機構的身影。
時間回到2014年，在看到港中文多媒體實驗室轟動一時的人臉識別演算法論文後，IDG資本合夥人牛奎光決定去親自拜訪。來到香港後，牛奎光發現過去三年的全球29篇深度學習論文中，有14篇是商湯糰隊發表的，這大大增加了他對商湯科技研發實力的信心。於是，只看了五六個計算機識別技術的Demo，IDG資本就決定投資數千萬美元，“這是IDG唯一一個沒有看產品就投資的專案。”並給出了2億美元的估值。
商湯科技從創立之初就開始堅定打造人工智慧基礎設施，並持續進行了大量的研發投入。期間，由演員任泉創立的StarVC，出手了對商湯科技的數千萬美元A+輪投資，這也是StarVC首次投資AI領域的創業專案。
作為一名投資人，任泉多次分享投資商湯科技的邏輯，原因是他認為AI在10年週期上是絕對不可逆的趨勢，一定會有下一個BAT級別的企業出現。在他看來商湯在學術研究上已經有這樣的徵兆，沒有人可以在學術研究上與之對抗。
緊接著，2016年12月，商湯科技又宣佈獲得1.2億美元B輪融資，鼎暉投資、萬達集團、IDG 資本、StarVC等機構共同參與。“PE投資的是成熟型企業，需要有相當的收入與一定體量的利潤。當時仍是初創企業還沒有盈利的商湯科技，對鼎暉PE團隊來說的確是一個非常另類的專案。”回顧當時押注商湯科技的點滴，鼎暉投資團隊十分感慨。
談及商湯科技，鼎暉投資董事長吳尚志寄予厚望，他曾直言在網際網路時代，中國以人口紅利+微創新的方式孕育出了BAT等世界級的公司，與谷歌、亞馬遜、Facebook同臺競技。“人工智慧時代，我們更希望看到打著中國標籤的世界AI巨頭。”
押注商湯，某種程度是大家在豪賭下一個時代。
當年創下AI公司單筆融資紀錄
這是一群堅定的戰友
隨後幾年，商湯繼續席捲VC/PE圈，融資故事仍在上演。
僅2017年，商湯科技就連續完成三輪融資。這一年7月，商湯科技獲得2.9億美元B+輪融資，由賽領資本領投，華融國際、東方國際、TCL創投、盈峰控股、五源資本、基石資本、著名投資人梁伯韜等近20家頂級投資機構、戰略伙伴參投。
事實上，商湯科技最早是在2016年就進入基石資本團隊的視野之內。基石資本董事長張維表示，商湯科技雖然是典型的科學家創業企業，但除了技術能力，同時還具備非常強的商業落地能力，技術高度結合商業直覺，註定商湯科技會成為一家世界級、平臺級的公司。因此基石資本從2016年的B輪開始連續三輪重倉商湯科技，首輪即投資4000億美元，累計投資上億美金。
隨後2017年12月，松禾資本宣佈投資商湯科技。對於這筆投資，松禾資本表示，這不僅標誌著松禾在人工智慧產業的佈局向縱深方向邁進一大步，還為商湯及其他松禾被投企業帶來“人工智慧+”的想象空間。松禾資本創始合夥人厲偉強調，松禾未來將會助力商湯以市場需求為牽引，積極培育人工智慧創新產品和服務，進一步促進人工智慧技術的產業化，服務實體經濟，推動我國產業結構轉型升級。
時間到了2018年4月，商湯科技宣佈完成6億美元C輪融資，由阿里巴巴集團領投，淡馬錫、蘇寧等跟投，這也創下了當時AI公司的單筆融資紀錄。對於此次領投，阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信認為，商湯科技積極拓展人工智慧領域，尤其在深度學習和視覺計算方面，科研能力讓人印象深刻。
危難之時方顯真情。雖然商湯科技的IPO之路生變，但幸運的是，背後還有一群堅定的戰友。就在商湯科技宣佈推遲IPO的同一天，多家商湯投資方集體對投資界表態，這一突發的變故正說明商湯的技術領先性，會一直堅定支援商湯。
“在新的全球環境下，商湯必將發揮舉足輕重的更大作用，在業務上迎來新的重大機遇。祝福商湯和團隊一切都好，我們始終和商湯在一起。”來自大灣區一個主權基金的負責人表示。
“回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴。”這是一家長期陪伴商湯的投資人寫下的寄語，也代表了商湯背後投資人的共同心聲。
中國硬科技，一股擋不住的力量
無數個商湯正在崛起
商湯成功IPO，只是一個開始。
這一次IPO，對商湯來講可能只是一小步，卻是為整個行業劃出了一道光。當一家中國科技企業鼓起勇氣穿過美國障礙，毫無疑問會鼓舞更多後來者。
AI不僅僅是一個賽道，更是一個時代的大的篇章。曾幾何時，無VC不投AI。資料顯示，在2018年最高峰時，AI領域投資總額過千億元，投資筆數接近500筆。但在燒錢、虧損的質疑下，國內AI行業一度迎來沉寂期。
如今，如商湯一般的AI獨角獸正不斷湧現——“AI四小龍”之一的雲從科技，在2020年12月申請科創板IPO獲受理，並於今年7月成功過會，目前IPO狀態更新為提交註冊；同樣衝刺科創板的曠視科技，也在今年9月初過會，同月30日提交註冊。可以預見，身處硬科技的黃金時代，真正的AI企業終於要熬出頭了。
但打鐵還需自身硬，誰都不能在AI這場戰役中掉以輕心。就在商湯延遲IPO之後，美國財政部又宣佈將曠視科技、依圖科技、雲從科技等8家中國公司列入非SDN中國軍事綜合體清單，限制美國投資者對上述公司投資。
顯然，這不僅僅是一場關於商湯科技自己的戰爭。正如一位投資人所言，這一事件也給了我國科技圈敲響了警鐘：AI，在當今世界的戰略意義絕對不容忽視。
掌握AI的話語權，一定程度上就掌握了未來的主動權。今年年初，國家工信部在釋出的檔案中也再次指出，要加強工業網際網路基礎支撐技術攻關，支援工業5G晶片模組、邊緣計算專用晶片與作業系統、工業人工智慧晶片及工業視覺感測器等基礎軟硬體的研發突破。這也意味著商湯科技等硬科技企業，將繼網際網路企業之後成為新的核心資產。
儘管中國AI技術起步較晚，但應用環境卻有著得天獨厚的優勢。得益於此，AI正深度驅動中國經濟智慧化轉型，實現彎道超車。據德勤釋出的《中國人工智慧產業白皮書》介紹，中國部分關鍵應用技術已居世界先進水平，其中影片影象識別、語音識別技術全球相對領先，人工智慧論文總量、高倍引用的論文數量和發明專利授權量均在世界第一梯隊。《2020年中國人工智慧發展報告》資料也顯示，在過去到截至目前的十年時間裡，中國人工智慧專利申請的數量為39萬件，佔據了全球總量的74.7%，是排名第二美國的8.2倍。
這是為數不多中國可以開始引領全球的科技領域，自然會引起其他競爭者的忌憚。回首一路走來，中國AI的蓬勃發展，離不開千千萬萬科技創業者、投資人、政府機構的努力。正是這一股團結的力量，才造就了中國科技史上最大的飛躍。
AI是一場沒有硝煙的戰役，我們不僅不能輸，而且還要贏得遙遙領先。這一場艱難的旅程，也是一場浩浩蕩蕩的接力賽。如今邁過IPO，又一段新徵程正等著他們了。