今日(8月25日)，滬深兩市開盤漲跌不一，隨後股指分化明顯，滬指高開後逐步震盪上行，而深成指與創業板指則緩步走弱，調整格局一覽無遺。從盤面上來看，券商股成為砸盤主力，而以白酒為首的白馬消費護盤有功，近期受挫的教育股出現反彈。值得關注的是，“煤飛色舞”行情繼續吹。有機矽、稀土進入又一波上漲浪潮。
光大證券指出，反彈過後，仍然要注意市場結構性的調整壓力。本月以來，市場風格變化符合我們預期，預計未來題材輪動格局還將持續，短期市場主線相對模糊，市場分歧較大，但A股整體估值依舊處於低位，建議投資者把目光放長遠，不宜過度在意短期市場波動。建議關注中報業績(預告)修復的科技製造業，輔以部分基建受益品種。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】煤炭
開源證券表示，中長期來看，在碳中和背景下，供改以來新增產能的集中投放已經接近尾聲，供給彈性整體收縮，而需求端仍有增長空間，煤炭市場或將在較長時間內維持緊平衡，驅動煤價中樞上移，因此煤企業績改善存在長期支撐邏輯。進入中報季，煤企迎來業績釋放期，同時下半年業績有望持續改善，低估值特點突出，持續看好煤炭股估值迴歸。
中泰證券指出，當前時點來看，多省供電形勢嚴峻，限電措施出臺，旺季動力煤價格易漲難跌，價格風險小；焦煤產地供應受限，進口恢復緩慢，焦企補庫存意願強，但煤源緊張，採購困難，供需繼續緊俏，繼續看好焦煤價格表現。中長期來看，煤炭行業進入供應短缺時代，需求依然能保持小幅正增長，供需錯配可能是“十四五”期間經常發生的事情，動力煤價有望維持在高位，行業盈利有望保持高水平，持續看好煤炭行業投資機會。
信達證券提到，全面看多煤炭板塊，繼續推薦關注煤炭的歷史性配置機遇。重點推薦3條投資主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗州煤業、陝西煤業、中國神華；二是具備顯著成長性的盤江股份、平煤股份；三是國企改革背景下資產注入、提質增效空間顯著的山西焦煤。
安信證券認為，焦煤供給持續偏緊，價格有望持續強勢執行。據煤炭資源網，各地安全環保執行仍未放鬆，煤礦產量依舊處於低位，焦煤市場供需矛盾仍存，支撐煤價高位執行。下游方面，焦鋼企業開工積極性不減，廠內原料煤庫存多處低位，對原料煤需求較為旺盛，部分優質資源供應緊張，焦企補庫稍顯困難。綜合來看，預計短期內國內煉焦煤市場維持穩中趨強執行。
【主題二】有色
中泰證券表示，新能源上游原材料鋰鈷稀土銅箔鋁箔磁材等，“供給+需求+庫存”三週期共振恰提供了佈局視窗，中長期三年景氣上行週期大方向不變。
信達證券提到，在“雙碳”目標大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇。 重點關注強需求弱供給格局的新能源金屬(鋰鈷鎳稀土)和受益於產業升級和國產替代的金屬新材料。鋰建議關注天齊鋰業、贛鋒鋰業、江特電機、永興材料等；新材料建議關注石英股份、豪美新材、寧波韻升、和勝股份、聯瑞新材；工業金屬建議關注雲鋁股份、西部礦業、紫金礦業、立中集團；鈦建議關注安寧股份、寶鈦股份等。
國盛證券指出，補庫訴求或放大鋰鹽市場供給缺口；硫酸鎳供給增量尚待兌現，價格有望高位維穩。(1)鋰： ①碳酸鋰需求熱度再次提升，鋰輝石價格上行下壓力開始顯現，下游補庫與穩生產訴求支撐價格看漲預期；②臨近“金九銀十”下游採購熱情逐漸強烈，鋰鹽補貨備庫需求更為明顯。合意庫存需求下，氫氧化鋰供不應求行情預計將持續維持；(2)鎳：海外 MHP 到貨量開始增加，但仍未體現在供給端上，目前鎳豆高消耗維持。但近期貨源到港增加，鎳豆價格或將邊際下滑；(3)鈷：市場對南非暴亂交易已完畢，儘管當前月內進口量受波及，但預計9月進口將有效彌補，市場對後續供給偏樂觀態度導致當前僅謹慎採購。建議關注：華友鈷業、贛鋒鋰業、浙富控股、天齊鋰業、融捷股份、雅化集團、鹽湖股份、西藏礦業、寒銳鈷業、廈門鎢業、廈鎢新能、盛屯礦業、金力永磁。
【主題三】有機矽
國信證券表示，有機矽淡季不淡價格接近歷史新高，受益於海外、國內需求高增。近期，國內DMC供應緊張局面加劇，本週國內有機矽中間體DMC價格上漲至33000-33300元/噸，部分價格甚至上漲至36000元/噸，環比上漲5%，同比上漲95%，根據卓創資訊測算目前DMC行業毛利約13000元/噸。一方面受到原材料金屬矽漲價推動，另一方面終端需求良好，2021年上半年國內DMC出口16.1萬噸，同比增長38.1%，預計全年出口有望超過30萬噸。隨著成本向下轉移及待跌願望不斷撲空，下游對高價原料接受度提升。107膠價格上漲2000元至35000元/噸，D4價格上漲至33500元/噸，生膠價格上漲2000元至35000元/噸。
萬聯證券認為，從供給端來看，有機矽原料金屬矽漲勢洶洶，雲南地區的限電以及新疆地區的限煤政策限制了金屬矽的產能進而造成了其貨源緊張，採購維持高價態勢，支撐了有機矽價格上行。需求端方面，“金九銀十”的銷售旺季即將到來，下游需求即將進一步升溫，而原材料價格遲遲不見回落，中下游為了平衡生產成本也將進行產品提價。綜合來看，受政策高壓、疫情反覆等不利條件影響，後續原材料金屬矽價格或將持續上漲，同時部分企業年度檢修計劃已提上日程，也將會影響新增產能的推進，預計下週國內有機矽市場將持續強勢執行，建議關注相關龍頭企業。
天風證券也指出，受政策高壓、疫情反覆、極端天氣等不利條件影響，下半年原材料金屬矽價格或將持續上漲，部分企業年度檢修計劃提上日程，也將會影響新增產能的推進；“金九銀十”的銷售旺季即將到來，需求即將升溫，而原材料價格遲遲不見回落，有機矽單體價格將會持續上漲，中下游為了平衡生產成本也將進行提價，總體來看，後續有機矽市場將持續強勢執行。
【主題四】稀土永磁
天風證券表示，政策預期穩定稀土供給剛性，需求拉動中長期支撐可期。供給剛性最佳化，經過2017-2020年產能爬坡和原料庫存去化，供給端中國稀土配額可能穩步提升，供給剛性最佳化，短中期來看，伴隨新能效標準執行，國內家電變頻空調佔比/釹鐵硼滲透率持續提升，有望帶來2021-2022年空呼叫磁材年化增速持續超過60%；長期來看全球新能源汽車保持較高增速，預計伴隨滲透率的提升對於高效能釹鐵硼需求拉動超過6萬噸(到2025年)，消費電子企穩，龍頭磁材廠持續擴張，補庫需求帶來輕重稀土價格聯動上漲有望創新高，氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑月漲幅達到16%、23%、10%，產業鏈毛利率水平實現充分迴歸。關注盛和資源、北方稀土、五礦稀土、金力永磁、正海磁材。
浙商證券指出，稀土行業的投資邏輯相較於過往多年，有非常明顯的變化，核心在於，國內龍頭企業掌握了核心資源，隨著中國製造業在全球的競爭力的體現，以及製造業復甦的大邏輯下，龍頭企業將具有更高的價值。在現在時點，我們向各位投資者強調，稀土板塊值得重視。經過近期上下游產業鏈對稀土價格的博弈，我們認為價格會從現在的平臺向上突破，稀土板塊的龍頭標的如北方稀土、五礦稀土、盛和資源等標的將有很好的表現。
國金證券提到，供需關係重構，稀土價值亟待重估。覆盤我國稀土價格三波上漲行情，均為政策短期驅動，缺少長期增長邏輯。今年以來，稀土迎來第四波上漲行情，此次上漲主要因下游需求旺盛，稀土材料有明確性的中長期需求增量，疊加供給剛性作用，稀土供需結構重塑，價值有望重估。
【主題五】白酒
華鑫證券提到，隨著中秋國慶旺季臨近，在疫情整體可控的情況下，高階白酒有望表現更優；由於政策上不提倡多人聚會宴請再加上禮贈需求相對有限，渠道預計次高階酒有可能會受到影響。長期來看，高階白酒整體仍穩中向好，白酒基本面依然穩健；啤酒子板塊高階化步伐加速，建議關注具有核心價值、具有長期確定性增長的細分行業及相關上市公司。
華福證券認為，雖然當前市場對白酒行業的政策風險表現出過於悲觀的情緒和疑慮，短期內難以完全消退，但是當前白酒行業的估值落入難得的合理區間，我們建議投資者在保持謹慎的同時可以擇機佈局行穩致遠的高階白酒茅、五、瀘，對洋河、山西汾酒等次高階白酒產品結構調整後的量價齊升效果保持建議關注。長期來看，白酒板塊競爭格局不變，龍頭公司應對危機和行業競爭的能力更強，市場聚集效應逐漸增強，板塊可長期配置。
浙商證券表示，當前白酒板塊整體仍被偏悲觀的情況所壓制，整體性機會為中秋國慶旺季催化的到來——白酒行業本週開始已進入中秋國慶旺季打款期，渠道信心及疫情控制情況與板塊是否將有催化劑息息相關，我們也將緊密跟蹤這兩點。結合下半年宏觀、中觀及當下微觀情況，我們認為貨幣政策趨於寬鬆利好高成長業績高彈性標的，板塊整體景氣度向好趨勢未變，結合中秋旺季和估值切換催化，錯殺後帶來的配置機會。
（文章來源：東方財富研究中心）