2022-04-08華鑫證券有限責任公司毛正,劉煜對晶晨股份進行研究併發布了研究報告《Q1淡季不淡超預期,2022開年延續高增之勢》,本報告對晶晨股份給出買入評級,當前股價為115.3元。
晶晨股份(688099)
事件
晶晨股份釋出2022年一季度業績預告:預計2022年第一季度實現營業收入14.8億元左右,同比增長59.29%左右,實現歸母淨利潤為2.70億元左右,同比增長201.80%左右,實現扣非後歸母淨利潤2.56億元左右,同比增長226.88%左右。
投資要點
Q1淡季不淡,公司2022開年延續高增長態勢
相較公司2021年Q4取得的營業收入15.44億元,歸母淨利潤3.13億元,2022年單季Q1公司環比僅出現小幅下滑,表現優異超出預期。公司2022年開年延續高增長態勢主要受益於:其所處行業細分領域市場需求行情較好,公司積極把握市場機遇,加大市場開拓力度,進一步拓展全球市場機會。與此同時公司長期積累的技術和產品優勢、持續的市場需求及多年戰略佈局的成果顯現,2022年Q1晶片的出貨量同比穩步增長,進一步鞏固並提升了公司的市場地位。
本土AIoT優質廠商,攜手全球大客戶共建生態
公司致力於多媒體智慧終端應用處理器晶片的研究開發,具體產品細分為智慧機頂盒SoC晶片、智慧電視SoC晶片、AI音影片系統終端SoC晶片、WIFI和藍芽晶片以及汽車電子晶片。堅持推行國際化發展戰略,經過幾十年發展和積累公司已成為智慧機頂盒晶片的領導者、智慧電視晶片的引領者和AI音影片系統終端晶片的開拓者,業務覆蓋中國、北美、歐洲、拉丁美洲、俄羅斯、亞太、非洲等全球主要經濟區域。
智慧機頂盒SoC,下游客戶包括中興通訊、創維、小米、阿里巴巴、Google、Amazon、Walmart等境內外知名廠商,相關終端產品已廣泛應用於中國移動、中國電信、中國聯通等國內運營商裝置以及北美、歐洲、拉丁美洲、亞太、俄羅斯、非洲等眾多海外運營商裝置。
智慧電視SoC,相關應用包括但不限於小米、海爾、TCL、創維、極米、峰米、阿里、騰訊、百度、大眼橙、Anker、BestBuy、Toshiba、Amazon、Epson等境內外知名企業的智慧終端產品。
AI音影片系統終端SoC,已應用於眾多境內外知名企業的終端產品,包括但不限於小米、聯想、TCL、阿里巴巴、樂動、極飛、愛奇藝、Google、Sonos、JBL、HarmanKardon、Yandex、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。
WIFI藍芽晶片及汽車電子晶片,2021年8月公司推出新一代支援高吞吐影片傳輸的雙頻高速數傳Wi-Fi5+BT5.2單晶片且已實現規模商用。公司汽車電子產品主要應用於車載娛樂系統,已專門開設V系列的汽車電子質量晶片生產線,採用業內領先的12納米制造工藝,目前搭載公司車載資訊娛樂系統晶片的林肯牌汽車已經在海外上路。此外,公司的智慧座艙晶片已處於佈局研發過程中。
我們認為,公司作為本土AIoT優質廠商,在智慧機頂盒、電視及AI音影片領域佔據主導地位,攜手全球優質客戶共建生態,構築公司長期發展的基本盤,同時積極切入無線連線、汽車電子等新領域豐富自身產品佈局,開啟未來成長空間。
盈利預測
預測公司2021-2023年收入分別為47.78、67.19、85.89億元,EPS分別為1.98、2.87、3.85元,當前股價對應PE分別為55、38、28倍,給予“推薦”投資評級。
風險提示
行業景氣度下行風險、新產品進度不及預期風險、行業競爭加劇風險、海外政策變化的風險等。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算,東方證券蒯劍研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為70.36%,其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利7.82億,根據現價換算的預測PE為60.68。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有13家機構給出評級,買入評級12家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為159.71。證券之星估值分析工具顯示,晶晨股份(688099)好公司評級為4星,好價格評級為1.5星,估值綜合評級為2.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)
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