浙商證券：給予中控技術增持評級

2022-05-06浙商證券股份有限公司陳明雨對中控技術進行研究併發布了研究報告《中控技術2021年報及2022Q1報點評：淡季不淡收入高速增長，份額提升持續突破新領域》，本報告對中控技術給出增持評級，當前股價為64.97元。

中控技術(688777)

投資要點

2021年市場份額擴大，收入業績高增

2021年公司優勢產品工業自動化控制系統市場份額繼續擴大，重點佈局的工業軟體和智慧製造整體解決方案業務快速成長，共實現收入45.19億，同比增長43%：實現歸母淨利潤5.82億，同比增長37%：扣非歸母淨利潤4.49億，同比增長38%。毛利率達39.3%，同比下滑6.3pct；淨利潤率達13.0%，同比下滑0.6pct。銷售/管理/研發/財務費用率分別為11.8%/6.6%/11.0%/-0.2%，同P-3.5/-2.2/-0.5/-0.6pct。

2022Q1淡季不淡，規模效應提升盈利能力

202201傳統淡季實現收入9.81億，同比增長35%，主要得益於石化、化工、電力、冶金、醫藥、建材等行業的數字化、智慧化的旺盛需求，公司圍繞數字化和智慧化產品和服務能力持續提升：實現歸母淨利潤0.60億，同比增長71%；扣非歸母淨利潤0.40億，同比增長145%。202201年毛利率達39.1%同比提高1.8pct，環比提升0.9pct；淨利潤率達6.2%，同比提升1.3pct，銷售/管理/研發/財務費用率同比-3.5/+1.2/+0.4/-0.lpct。

傳統及新業務多年開花，突破新行業新客戶

2021年公司控制系統收入達27億元，同比增長33%，DCS國內份額達到33.8%（連續蟬聯11年），在化工、石化領域份額達到51.5%/41.6%，在製藥食品、建材、電力等行業的競爭力也快速提升。工業軟體收入達8.7億，同比高增63%，APC國內市佔率排名第一達28.6%，拓展了新材料、新能源、製藥食品等新行業應用。儀器儀表收入5億元，同比增長44%，實現大客戶供應商突破，SIS國內市佔率排名第二達25.7%。海外收入1.8億元，同比高增54%，順利進入BASF合格供應商名錄並實現產品應用，海外本地化運營能力不斷加強。

盈利預測及估值

預計2022-2024年公司業績7.36/9.81/12.74億元，對應PE42.42/31.81/24.50倍，維持增持評級。

風險提示

規模以上工業增長不及預期，原材料供應風險等。

證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東吳證券曾朵紅研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.76%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.39億，根據現價換算的預測PE為43.96。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級19家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為83.38。證券之星估值分析工具顯示，中控技術（688777）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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