過去八週時間裡，美國失業人數增長了3800萬人，2020/2021年全球GDP預估損失可能高達10萬億美元，然而全球股市市值卻在同期增長了近15萬億美元。顯然，股市大漲背後是央媽們4萬億美元資產購買的“一片苦心”。
自3月份美股大幅回撥至今，投資者最為關心的問題包括“誰會破產？”、“股市何時會再度測試低點？”，以及“為何股市與現實如此脫節？”針對最後的“致命一問”，美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett給出了他的答案：
虛假的繁榮：國債和企業債價格都被央行穩住了，既然這樣，為什麼還會預期股市價格是理性的？
背景：在全球3042只股票中，有2215只還處於熊市（即較歷史高點低20%以上）；2月至3月股票市值蒸發30萬億美元之後，又反彈了15萬億美元。
歷史：1929年、1938年和1974年的三波熊市（平均下跌49%）中，股市隨後平均較低點反彈了61%……按此測算，本輪標普500指數將反彈至3180點。
預測：美銀5月全球基金經理調查現實，只有1/10的基金經理預期會有V形復甦，8/10的人預計是U形或W形復甦，7/10的人認為現在是熊市；美銀牛熊指標目前位於0.0，表明投資者依舊非常看空。
政策：過去八週，央行以24億美元/秒的速度買入金融資產（未來幾周資產購買速度將降至6.08億美元/秒）。
兩極分化：股市的反彈集中在“增長”、“收益率”和“質量”股上……FAAMG的市值已經超過了新興市場，MAGA市值超過了歐元區，美國醫療保健板塊市值超過了美國以外的所有全球銀行股。
策略上看漲：政策制定者的因素迫使投資者買入，銀行借貸、殭屍企業延續發債，但很明顯前方即將迎來技術阻力位（標普3000點，納斯達克10000點，道瓊斯100點）。
結構上看空：由於政策制定者會要求透過稅收、關稅、監管等回報，相比於2020年，2021年企業EPS更可能意外下行，而美國實施負利率的機率對銀行分紅的壓力、美國大選以及全球化逆轉都可能在秋季成為焦點。
當然，市場中的資本流動才是至為重要的，無論是美聯儲的刺激政策還是散戶的情緒：
現金需求見頂：過去八週，我們看到現金需求增加了1萬億美元，不過本週開始現金需求開始下降，為2月19日以來首次流出（流出59億美元）。
領先者：週一，流入科技股的資金量達到12億美元，為2019年7月以來最大，也是歷史第五大單日流入額；過去八週流入醫療板塊的資金達到167億美元。
落後者：美股小盤股比新興市場更受歡迎。本週流入美股小盤股的資金為19億美元，為去年12月以來最大，同時有38億美元流出新興市場債市和股市。