10月金融資料企穩反彈 居民中長期信貸結束連續負增長 但融資結構仍待改善

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，央行週三公佈10月金融資料顯示，當月信貸和社融增速企穩，廣義貨幣(M2)增速超市場預期，但新增企業中長期貸款等指標仍不理想。市場人士指出，近期經濟增長壓力加大，後續宏觀政策將向穩增長方向微調，房地產融資環境回暖，寬信用程序將繼續演進，年內信貸和社融增速有望回升。

資料顯示，10月社會融資規模增量為1.59萬億元，人民幣貸款增加 8,262億元。10月末，廣義貨幣(M2)餘額233.62萬億元,同比增長8.7%。此前財聯社“C50風向指數”調查資料顯示，機構預測當月人民幣新增貸款中值7,500億元，社會融資規模增量中值1.5萬億元，M2增速預測中值8.3%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，10月金融資料出現企穩反彈，一方面表明前期央行降準對信貸的提振作用開始體現，同時也與近期房地產融資環境回暖直接相關。

居民中長期信貸改善，企業中長期貸款佔比回落

資料顯示，10月人民幣貸款增加8,262億元，同比多增1,364億元。分部門看，住戶貸款增加4,647億元，其中，短期貸款增加426億元，中長期貸款增加4,221億元；企（事）業單位貸款增加3,101億元，其中，短期貸款減少288億元，中長期貸款增加2,190億元，票據融資增加1,160億元；非銀行業金融機構貸款增加583億元。

植信投資研究院資深研究員馬泓認為，10月居民部門中長期信貸資料結束了自今年5月以來連續5個月負增長的態勢，部分體現了央行對於短期住房信貸政策邊際緩和的態度。

開源證券首席經濟學家趙偉表示，10月居民中長貸同比多增162億元，結束5個月的同比縮量，或與“因城施策”下部分省市調控“鬆動”等有關，後續還需密切跟蹤。

民生銀行首席研究員溫彬認為，10月貸款總量有所改善，但結構仍不夠理想，同比多增部分主要來自於票據融資。企業中長期貸款佔全部新增貸款的比重從上月的41.9%回落至26.5%，佔比創下2019年6月以來的新低。

社融增速走平，但結構依舊不佳

初步統計資料顯示，10月社會融資規模增量1.59萬億元，比上年同期多1,970億元，比2019年同期多7,219億元。對實體經濟發放的人民幣貸款增加7,752億元，信託貸款減少1,061億元，同比多減186億元；企業債券淨融資2030億元，同比少233億元；政府債券淨融資6,167億元，同比多1,236億元。

華泰證券固收團隊認為，10月社融穩但結構依舊不佳，政府債是帶動社融企穩的關鍵項，源於專項債後置發行，但從財政存款來看尚未形成有效支出。企業融資結構依舊呈短期化特徵，流動性壓力大於資本開支意願。

東吳證券宏觀團隊對財聯社表示，社融結構反映出基建投資將是後續穩增長的重要抓手，政府債融資將繼續支援社融規模。預計11月政府債融資將繼續高於歷史同期，社融增速的反彈應會早於信貸增速。

M1持續回落，M2超出市場預期

資料顯示，10月末，M2餘額233.62萬億元，同比增長8.7%，增速比上月末高0.4個百分點，比上年同期低1.8個百分點；狹義貨幣(M1)餘額62.61萬億元，同比增長2.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和6.3個百分點；流通中貨幣(M0)餘額8.61萬億元，同比增長6.2%。當月淨回籠現金781億元。

東吳證券宏觀團隊指出，10月M2與M1剪刀差擴大，M1進一步下滑暗示10月經濟動能將繼續放緩，成本壓力對於企業現金流的侵蝕較明顯；在經濟前景不明的情況下，資金或存脫實就虛傾向。

溫彬認為，近期能源和原材料價格持續上漲，對部分中小企業形成衝擊，M1持續回落和信貸結構的變化印證了企業經營偏弱和實體經濟需求回落，經濟增長壓力有所加大。