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文 | 異觀財經，作者 | 炫夜白雪
5月24日盤後，網易雲音樂釋出了2022年第一季度的財務業績報告。這是一份悲喜交加的財報，我們又該如何理智地看待這份財報呢？
後版權時代，位元組跳動的入局，以及面對巨頭騰訊音樂，網易雲音樂的未來是否值得期待？
亮點：付費使用者大增、毛利率提升，淨虧損收窄5月24日盤後，網易雲音樂釋出了2022年第一季度財務業績報告，其中付費使用者規模大增、毛利率提升以及淨虧損大幅收窄可以說是該季度財報的亮點。
首先，月付費使用者規模大增。
財報顯示，網易雲音樂一度線上音樂服務月付費使用者數同比大幅增長了51%，由上年同期的2429萬人增長至3674.17萬人，線上音樂服務付費率進一步提升至20.2%。社交娛樂服務月付費使用者同比增長170%，由上年同期的43.81萬人增長至118.17萬人。
網易雲音樂的收入主要由線上音樂服務收入、社交娛樂服務兩部分構成。網易雲音樂招股書披露，線上音樂服務主要包含：會員訂閱、廣告服務和其他三部分。其中，會員訂閱是最大的收入來源。
財報顯示，一季度，網易雲音樂實現20.67億元的營收，同比增長38.6%，其中線上音樂服務收入8.85億元，同比增長16.5%。該部分收入的增長，主要是受付費會員使用者規模增長推動。一季度網易雲音樂的會員訂閱收入達7.1億元，同比增長38.13%。
事實上，網易雲音樂付費會員大增背後，與平臺促銷拉新有關。網易雲音樂表示，“會員訂閱收入增長，主要由於我們與其他平臺合作增加聯合會員套餐的銷售，其中我們的會員訂閱以折扣價出售，以推銷我們的訂閱及擴大我們的服務覆蓋面。”
據悉，網易雲音樂在1月份進行了促銷活動，使用者購買158元的年卡，可獲贈“芒果TV年卡+喜馬拉雅年卡+網易嚴選年卡+快看漫畫季卡+網易遊戲超級會員+《守望先鋒》傳奇典藏版+《率土之濱》春節禮包+《新倩女幽魂》仙音悅耳禮包”，很難想象使用者購買網易雲音樂年卡是為了聽音樂，還是為了玩遊戲、看影片。
讓利促銷換來的使用者，一方面對價格極為敏感，年卡到期後，拉新來的使用者的留存率和復購率如何，有待考量，一定價格提升，該部分使用者是否會出現逐利性逃離也未可知。
其次，毛利率提升，淨虧損大幅收窄。
2022年一季度，網易雲音樂的毛利潤達2.52億元，高於2021年全年1.43億元的毛利，毛利率從上年同期的-3.6%，大幅提升至本季度的12.2%。
財報顯示，一季度，網易雲音樂期內虧損1.8億元，相比上年同期17億元的虧損，大幅收窄歐89.2%。經調整後淨虧損為1.52億元，同比亦有所收窄。
毛利率的提高，淨虧損的收窄，都在一定程度體現了網易雲音樂的盈利能力在提升。網易雲音樂在財報中披露，公司將透過增強商業化能力和最佳化內容成本結構來提高盈利能力。財報顯示，網易雲音樂一季度營業成本由上年同期的15億元增長至本季度的18億元，增加的主要原因是內容服務成本增加所致，而內容服務成本的增加則是因收入分成費隨著社交娛樂服務收入的增加而增加。
網易雲音樂的“優異”成績可持續嗎？亮點之外，網易雲音樂本季度的財報也透露了一些隱憂。
首先，線上音樂服務月活使用者同比下降。
財報顯示，一季度網易雲音樂線上音樂服務月活使用者從上年同期的1.831億，下降至本季度的1.817億，淨流失140萬。需要指出的是，今年以來，國內新冠疫情有所反彈，不同地區的人們居家的情況所有增長，也就意味著相比正常情況下，更多人使用者擁有了線上消遣的時間，但這似乎並未幫助線上音樂平臺提升月活使用者的規模，相反月活使用者在減少，這說明線上音樂的休閒和消遣，對大眾的吸引力在降低。
既然吸引不到更多的月活使用者，那麼就要想辦法留住現有使用者。網易雲音樂表示，“一季度透過龐大而穩定的使用者規模以強大的使用者參與度，成功地使我們差異化的社群重現活力”。
財報顯示，一季度，網易雲音樂日活使用者聽歌時長約82分鐘，去年同期為76.5分鐘，約一半的使用者聽歌的同時瀏覽了“評論區”。
此外，想要留存使用者，提升使用者粘性，線上音樂平臺需要不斷提升使用者的體驗。一季度，網易雲音樂還推出無縫播放、倍速播放等多項以使用者為導向的創新功能，並上線了Hi-Res音質，測試“雲隨機”自定義隨機播放功能。
其次，每月每付費使用者收入同比減少。
月活使用者規模在減少的同時，網易雲音樂每月每付費使用者收入在減少。
財報顯示，一季度網易雲音樂社交娛樂服務及其他實現了11.82億元的營收，同比增長62%，該項收入的規模和增速均超過線上音樂服務。需要提醒的是，一季度，網易雲音樂社交娛樂服務每月每付費使用者的收入同比減少了近四成。
財報顯示，一季度網易雲音樂社交娛樂服務每月每付費使用者收入為329.8元，較上年同期的553.3元，減少40.4%至329.8元。同時，線上音樂服務每月每付費使用者收入也在減少，從上年同期的7.1元，減少至本季度的6.4元。
最後，網易雲音樂的“優異”成績是否可持續？
從上面的分析看，網易雲音樂付費使用者增長一定程度上與促銷有關，虧損減少是在最佳化成本的基礎上實現的，成本的最佳化空間不可能無限持續下去，網易雲音樂想要持續正向發展，贏得投資者的青睞，似乎並不是那麼容易的事。
- 網易雲音樂與騰訊音樂還存在很大的差距。
1、 一季度，騰訊音樂實現66.4億元的收入，營收規模是網易雲音樂的3.2倍；一季度，騰訊音樂線上音樂月活使用者為6.04億，線上音樂月活使用者規模是網易雲音樂的3.3倍。
需要指出的是，無論是騰訊音樂還是網易雲音樂，二者在月活使用者方面均呈現不同程度的下滑，這就意味線上音樂使用者似乎已觸及天花板，二者在使用者及使用者使用時長的爭奪會更加的激烈。
2、 騰訊音樂保持盈利，網易雲音樂持續虧損。財報顯示，2022年一季度，公司淨利潤為6.49億元，連續13個季度盈利，而網易雲音樂尚未擺脫虧損。
3、 版權壟斷成為過去式，這讓網易雲音樂有了更多拿版權的機會。但是需要正視的一個問題：音樂版權掌握在環球、華納等版權方和唱片公司手中，音樂流媒體平臺想要獲取音樂版權，相關的成本未必會減少，版權成本的支出硬性支出，對平臺的現金流是一大考驗。
4、 後版權時代，在直播強監管落地後，二者均需要找出新的增長勢能。雙方在原創音樂領域的正面交鋒會更加激烈。
不容忽視的是，騰訊音樂基於內容與平臺“一體兩翼”戰略持續投入，透過完善的原創內容製作扶持體系與音樂人全方位服務體系，不斷深入音樂產業上游。
原創音樂人也是線上音樂平臺重點需要爭取的。財報顯示，網易雲音樂平臺註冊獨立音樂人數量超45萬，同比增長約70%；共創作了約200萬首音樂曲目。據悉，騰訊音樂推出了全新幕後製作人服務，第一季度共有超過50位行業與知名專業人士和超過10萬創作者加入。在過去的12個月裡，騰訊音樂向音樂人發放了超過2億元的收入激勵。
- 短影片平臺給線上音樂平臺造成重大沖擊。
近幾年來，短影片平臺的快速發展，在佔據著流量的核心的同時，也改變了音樂的生產、傳播和消費模式，短影片平臺也在構建和完善自身的音樂生態，這對網易雲音樂、騰訊音樂等線上音樂平臺造成重大沖擊。
在應對短影片平臺的競爭壓力，騰訊音樂在長音訊音訊直播方面投資，同時也拓展海外業務，與此同時，還在不斷加深與騰訊生態的深度合作。
騰訊音樂娛樂集團執行長樑柱表示：“2022年第一季度，我們持續打造沉浸式音樂娛樂生態，積極地為音樂愛好者們的聽、看、唱、玩體驗帶來更多創新可能。我們不斷細化滿足多圈層群體的個性化需求，加深產品與使用者的認同感和歸屬感。我們也進一步加強了與騰訊生態的全方位聯動，效益日趨顯著。此外，我們也為使用者提供了更多差異化的長音訊內容，並致力於透過會員模式繼續提高該業務的商業化效率。展望未來，我們將繼續提升我們的生態系統、內容、產品和服務的差異化以及專業化水平，更好地為廣大音樂愛好者、音樂創作者以及整個音樂行業提供優質服務，進一步釋放。”
相比之下，網易雲音樂則不斷強化內容端，以滿足年輕使用者多樣化、個性化的需求。在展望未來時，網易雲音樂將積極與眾多版權持有人進行談判，以獲取更多優質內容，充實平臺內容。
如此看來，網易雲音樂更多希望透過自身的創新和技術能力來發展，而騰訊音樂則背靠騰訊生態，可拓展的空間相對更大，網易雲音樂未來的路似乎並不那麼好走。