2021-12-09華安證券股份有限公司宋偉健,陳曉對長城汽車進行研究併發布了研究報告《銷量穩步爬升，新車型持續放量》，本報告對長城汽車給出買入評級，當前股價為55.7元。
長城汽車(601633)
事件：
公司公佈2021年11月份銷量資料，11月份公司實現銷量122510輛，環比提升9%。1-11月份累計銷量1118624輛，同比增長16.3%。
晶片短期仍有影響，重磅車型持續放量。
11月份公司銷量環比持續爬升，受限於部分晶片供給問題，目前整體產能並沒有得到完全釋放。分車型來看，公司部分重磅車型銷量持續攀升，尤拉好貓11月銷售8855輛，環比增長12.9%，再創銷量新高1-11月累計銷量40246輛；坦克300月交付量首次破萬，11月交付10108輛，創上市以來交付新高，1-11月累計交付72630輛，帶動公司銷量結構持續改善。坦克500正式開啟預售，目前有效訂單超過2.7萬輛。我們預計隨著12月份晶片影響持續緩解，公司銷量有望持續攀升。
新車儲備豐富，品類驅動品牌向上。
長城汽車從組織變革開始積極推動公司變革，技術、營銷和產品實現全方位升級。2021年下半年公司仍舊有多款重磅產品上市，WEY品牌全面升級，摩卡、瑪奇朵、拿鐵等車型定位高階智慧化，同時公司在明後年將有多款WEY品牌車型的上市，在品類方面將補齊公司在轎車、MPV等領域的短板。坦克品牌實現獨立，爆款車型坦克300打造全新越野生態，當前400/500/700/800等產品已經相繼亮相，產品品類進一步拓展。尤拉品牌主打女性市場，產品品類向上突破，轎跑閃電貓、復古朋克貓以及SUV大貓先後亮相。
投資建議
預計公司2021-2023年EPS分別為0.81/1.36/1.91元。維持“買入”評級。
風險提示
新車投放進度不及預期；新能源業務開拓不及預期等風險。
該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級22家，增持評級6家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為78.09；證券之星估值分析工具顯示，長城汽車（601633）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)