2021年12月9日華僑城A(000069)釋出公告稱:高新投、中銀國際證券、安信基金、景順長城基金、農銀匯理、長信基金、興全基金、中金資管、盛世知己投資、上投摩根基金、羅覺資產、龍智投資、中歐基金、聚勁投資、民森投資、平安資管、長雋資本、湧峰投資、華富基金、中國人壽資管、普爾投資、龍航資管、天風證券、泓德基金、廣銀理財、眾鈺/鈺創、雙創灃壤私募於2021年12月7日調研我司。
本次調研主要內容:
問:介紹一下公司現有的考核激勵機制?
答:在考核機制方面,公司確立跨越式目標、斷崖式考核、市場化薪酬三位一體的制度,激發了各區域事業部和專業子集團的發展動力;在激勵機制方面,建立了短期年薪、中期跟投、長期股權激勵長短結合的激勵措施。短期年薪是指公司為員工提供行業內具有市場競爭力的薪酬,公司員工的薪酬包括工資、獎金、福利及長效激勵等。中期跟投方面,公司於2019年實施新版跟投管理辦法,啟用和調動了企業員工的積極性、創造力與凝聚力,穩定了企業核心人才隊伍,實現了企業核心人才與公司利益共享、風險共擔,利於公司長遠健康發展。股權激勵方面,為健全激勵約束機制,吸引與保留符合公司需要的優秀管理骨幹和技術人才,提高可持續發展能力,推動公司發展,公司在2008年、2015年實施了兩次股權激勵計劃,其中2015年股權激勵計劃最後一期於2020年10月解鎖。基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可,公司於2020年3月21日起啟動了回購股份用於實施新一期股權激勵的計劃。激勵計劃的具體方案尚在制定中,如有進展公司將按照相關規定進行披露。
問:11月以來,公司多次轉讓旗下專案股權的原因是什麼?
答:股權轉讓是現階段公司加快週轉的具體舉措,是一種正常的經營行為。一是透過一定比例的股權轉讓專案,有利於公司進一步聚焦主業,不斷提升文旅核心競爭力。二是部分專案透過股權合作與行業內標杆房企合作,優勢互補、加快去化。三是透過股權轉讓加快部分資產的週轉速度,提高整體經營效率。
問:介紹一下近期地產融資政策的波動對公司的影響?
答:公司在融資層面始終採取審慎穩健的融資策略,內部採取了一系列措施來控制槓桿率以防範風險,在前期債務結構的搭建及債務槓桿的控制上構築了較高的安全底線。今年以來公司三道紅線指標始終保持“綠檔”,各項指標與監管要求相比具備較高的安全邊際,整體的影響在可控範圍內。此外,隨著央行對房地產行業融資和按揭政策逐步進行最佳化及調整,預計房地產企業現金流壓力將有所緩解。
問:介紹一下公司未來的拿地計劃,在城市能級分佈上是否有所改變?
答:公司始終注重嚴控專案本身質量,不為單純追求規模而獲取專案,而是優中選優拓展優質土地;並根據公司經營情況,在堅持以收定投和底線思維的基礎上,結合公司實際去化速度進行資源佈局,既保障可持續發展,又不輕易冒進。
問:介紹一下公司在文旅IP方面的佈局情況?
答:公司十分重視文旅產品與內容的創新,不斷推進IP產業鏈的佈局,在IP自創及合作方面取得了多項實質性的進展及成果。在自主智慧財產權及原創文化旅遊產品方面,公司入股了江通動畫,其動漫IP“餅乾警長”落地北京歡樂谷甜品王國區域;公司控股子公司華僑城(亞洲)入股了德盈控股,其核心IP“B.Duck小黃鴨”落地南京歡樂谷“奇想海洋”專案、順德歡樂海岸plus一週年紀念活動;歡樂谷集團自有歡樂七星系列形象、歡歡、樂樂、小谷形象,主要應用在景區餐飲、表演、花車巡遊、人偶服、定製周邊產品等。與外界合作方面,多地歡樂谷紛紛牽手頂級IP,並結合B站、抖音、快手、騰訊、網易、小紅書多個傳播路徑提升歡樂谷品牌價值觀和感召力。例如上海歡樂谷舉辦多場大型電競活動賽事,包括網易《第五人格》一週年慶、網易電競NEXT春季賽、盛大遊戲龍之谷DWC全球總決賽等;重慶歡樂谷二期專案“超級飛俠”主題區於2021年5月開放,與頂級民族動漫IP深度融合,標誌著重慶歡樂谷正式領跑“大IP時代”等。未來公司將持續提升IP內容創新研發水平,繼續著力打造“文化+”的IP產業鏈,堅持自主培育IP,同時也積極收購較為成熟的IP,快速提高旅遊產品的主題性。
問:公司旗下文旅專案是否有REITs計劃?
答:公司一直不斷嘗試和創新融資方式,於2012年12月發行歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃,是國內首單以入園憑證為基礎資產的ABS專案。根據目前發改委、證監會相關政策,公募REITs試點區域和試點行業已擴容,公司將密切關注相關政策變化趨勢及落地情況。
華僑城A主營業務:文化旅遊、房地產。
華僑城A2021三季報顯示,公司主營收入494.45億元,同比上升47.97%;歸母淨利潤34.19億元,同比下降34.85%;扣非淨利潤28.56億元,同比下降42.9%;其中2021年第三季度,公司單季度主營收入264.31億元,同比上升62.21%;單季度歸母淨利潤18.35億元,同比下降41.0%;單季度扣非淨利潤16.07億元,同比下降45.84%;負債率75.59%,投資收益2.77億元,財務費用7.72億元,毛利率29.99%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級3家;過去90天內機構目標均價為8.92;近3個月融資淨流出3.53億,融資餘額減少;融券淨流出938.75萬,融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示,華僑城A(000069)好公司評級為3星,好價格評級為4星,估值綜合評級為3.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)