2021年鐵礦石價格料繼續維持高位

　　11月以來，鐵礦石價格又開始攀升。據百川盈孚統計，11月27日，進口鐵礦石價格為837元/噸，較上月上漲32元/噸；國內鐵精粉均價為989元/噸，較上月上漲34.5元/噸；青島港進口礦均價862元/噸，較上月上漲26.5元/噸。

　　業內人士表示，受需求好轉等因素影響，2021年鐵礦石價格將繼續維持高位，而成本端上漲助推鋼價繼續上行，頭部鋼鐵企業利潤率有望進一步提高。

　　進口鐵礦石量價齊升

　　今年以來，中國進口鐵礦石整體表現為量價齊升。據海關統計，1-10月，全國鐵礦砂及其精礦進口量為97520.4萬噸，同比增長11.2%。按照這個趨勢，預計2020年全國鐵礦石進口量將會躍上11億噸整數關口，比上年增長10%左右。進口量增長強勁的同時，價格也大幅上漲。截至目前，蘭格鐵礦石價格指數（61.5澳粉）年內漲幅接近40%。 

　　蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新指出，2020年，在旺盛需求的拉動之下，中國粗鋼產量將躍上10億噸臺階，實現歷史突破。受到多種力量推動，預計新一年內中國鋼鐵及鋼材生產形勢，將呈現出兩大特點：一是進口規模將維持高位；二是價格有望繼續攀升。巴西、印度等鐵礦石生產大國受疫情因素影響，給鐵礦石的供給增加了不確定性。

　　陳克新解釋稱，2021年中國鋼鐵產品供需兩側的同步發力，更為旺盛的消費需求和更大規模的鋼鐵產量，以及更為嚴格的環保要求，拉動巨大數量的高品位鐵礦石進口。鑑於前些年中國鐵礦石進口量偏低，產生了一定的供需缺口。巨大數量補庫需求，由此引發了2020年下半年後的鐵礦石進口量的急劇增加，一些月份的進口同比增速達到了兩位數。儘管如此，歷史庫存欠賬仍未得到完全填平，需要新一年內繼續補充。

　　業內人士表示，受疫情影響，上半年下游開工率整體不高，鐵礦石上漲未能帶動鋼鐵價格跟漲，導致前期鋼鐵企業利潤率受到較大影響。而後期隨著需求端增加，社會庫存快速回落，上游鐵礦石漲價幅度小於下游鋼材價格上漲幅度，鐵礦石漲價反過來成為鋼材上漲的重要支撐因素。

　　據百川盈孚統計，11月27日，廢鋼均價2575元/噸，較上月上漲67.5元/噸；唐山方坯3580元/噸，較上月上漲150元/噸。

　　四季度“淡季不淡”

　　業內人士指出，四季度是中國鋼材市場的傳統“淡季”，但從目前的資料來看，四季度中國鋼材市場整體呈現“淡季不淡”的態勢。

　　粗鋼表觀消費量繼續高位執行。蘭格鋼鐵網指出，前10個月，全國粗鋼表觀消費量為84580.6萬噸（未含鋼坯及粗鍛件），比去年同期增長8.3%。其中，10月同比增幅達到18.2%，增速又有提高。預計今年最後兩個月內，全國粗鋼表觀消費量同比增幅不會低於10%，繼續超出全年各季平均增速。進入四季度，粗鋼消費繼續呈現攀升態勢。

　　與此同時，鋼鐵企業積極增產。前10個月，全國粗鋼產量累計生產87393萬噸，同比增長5.5%。其中，10月全國粗鋼產量9220萬噸，同比增長12.7%。

　　儘管全國鋼鐵和鋼材產量保持較高水平，但由於需求端表現強勁，鋼材庫存出現了較為明顯的下降。中國鋼鐵工業協會資料顯示，11月上旬，全國20個城市5大品種鋼材社會庫存合計為1003萬噸，環比下降11%。四季度以來。鋼材庫存降幅呈擴大趨勢。

　　價格方面，四季度以來，鋼鐵主要品種市場價格呈現震盪攀升的走勢。今年以來，鋼材市場價格先抑後揚，寬幅震盪揚升，逐步高出去年同期水平。進入四季度，價格又出現了一波上漲。預計今年內全國鋼材價格指數繼續高位執行，甚至還有可能進一步上漲。 

　　百川盈孚10月27日最新資料顯示，螺紋鋼均價4070元/噸，較上月上漲256元/噸；線材均價4315元/噸，較上月上漲263元/噸；中厚板均價4020元/噸，較上月上漲30元/噸；熱軋均價4109元/噸，較上月上漲118元/噸；冷軋均價4927元/噸，較上月上漲197元/噸。

　　針對四季度“淡季不淡”的原因，業內人士分析指出，首先是大量趕工湧現。很多地區受疫情影響，上半年特別是一季度的經濟損失，需要在下半年特別是四季度進行追補。其次是海外訂單顯著增多。中國抗疫取得很大成功，經濟復甦明顯，這就予以了中國企業很大商機，海外供給替代效應明顯，家用電器、醫療器械、電子產品等出口訂單大量增加，相關企業滿負荷生產，推動了四季度內鋼材旺盛需求。

　　鋼企利潤率回升 

　　中國證券報記者從多家機構處獲悉，受鋼材漲價、產銷兩旺等多重利好因素影響，鋼企利潤率整體有所回升。 

　　據百川盈孚估算，目前螺紋鋼毛利約390元/噸；線材毛利約646元/噸；中厚板毛利約206元/噸；熱軋板毛利約420元/噸；冷軋板毛利約678元/噸；鍍鋅板毛利約486元/噸；矽鋼毛利1170元/噸。 

　　華寶證券最新研報顯示，10月以來，申萬鋼鐵指數漲跌幅遠遠跑贏滬深300指數。跟蹤的34家公司中，29家實現上漲。其中，板材類公司平均上漲9.13%，板材和長材兼有類公司上漲10.14%，長材類公司上漲17.15%，特鋼類公司上漲26.32%，鋼管類公司上漲2.35%。 

　　本輪上漲背後邏輯主要來自於基本面改善。上述研報指出，三季度鋼鐵上市公司盈利大幅好轉，34家鋼鐵上市公司歸母淨利潤有23家公司實現同比增長，其中12家公司同比增速超過100%。34家公司合計歸母淨利潤環比增長8.5%，鋼企盈利有觸底回升。 

　　針對鋼鐵股未來的走勢，前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受中國證券報記者採訪時指出，鋼鐵行業盈利增速、基本面與其他成長性行業相比整體不太好，未來的預期整體比較差。因為需求很難回到以前的巔峰，疊加上游被三大鐵礦石巨頭壟斷，鋼鐵行業溢價率不強。但由於近年來鋼鐵行業估值一直不高，破淨的鋼鐵股較多，而年底很多資金可能會有炒作低估值週期股的常規動作。因此，鋼鐵股可能會產生一些反彈機會。